《外資精點》大摩:萬科流動性續惡化,料虧損延續至2027年

　　《經濟通通訊社30日專訊》摩根士丹利發表報告指,萬科(02202-HK)(000002-CN)一季度業績顯示公司流動性進一步惡化,其面臨的現金流壓力正在加劇,並預測淨虧損或延續至2027年。

　　報告指出,公司老舊且不斷消耗的土儲可能意味著每月現金消耗速度加快至約30億元(人民幣.下同)(相較於2024年該估算為每月約20億元)。此外,可用於抵押及整體處置的優質資產規模持續縮減。

　　大摩指,儘管33億元股東借款或可為公司爭取時間,以償還2024年二季度到期的公開債務,但若公司無法實現大規模再融資,下半年償債將面臨更多挑戰。考慮到公司正出於流動性考慮積極去化土地庫存,公司的開發業務利潤將在接下來幾個季度進一步受到擠壓。

　　報告指出,鑑於未入帳銷售額進一步縮減、以及為保證現金流而進行的資產處置所帶來的潛在虧損,當前2025-2026年核心虧損預測存在顯著下行風險。公司房地產銷售規模顯著萎縮,此類虧損或延續至2027年。(bi)

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