關稅恐慌漸颺 美股轉向「小而美」 法人看這兩類股最沾光 漲幅估2至3成

隨著美國總統川普外貿與內政政策的同步進行，經濟可望穩健增長，市場預計關稅的最終結果將不及當前的恐慌水準，隨市場轉為平靜、貿易協議談判達成，市場將重新聚焦於：第一是美國實際經濟狀況，其次是川普 2.0 的財政政策持續發酵。富蘭克林證券投顧指出，DeepSeek 的低成本 AI 模型加速 AI 普及有利於科技股，預估 2025 年科技股將成長 18.4%，小型股有川普 MAGA 概念、製造業回流等趨勢加持，羅素 2000 指數企業獲利預計將成長 34.1%，表現更甚大型股。

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭 ‧ 包爾指出，預計關稅的最終結果將不及當前的恐慌水準，隨市場轉為平靜、貿易協議談判達成，市場將重新聚焦且重新關注幾個關鍵領域，包含：(1) 美國實際經濟狀況：雖美國經濟面臨一些壓力，但仍具有彈性，隨衝擊逐漸過去，對美國經濟造成的結構性損害可能不會太大，(2) 川普 2.0 的長期順風：削減政府支出應會降低聯邦赤字，放鬆管制和減稅則有助推動效率投資和許多併購，而基礎設施投資也會支持美國經濟。

富蘭克林證券投顧表示，川普政府與各國的貿易談判持續進行中，美英貿易協議將成為未來各國的重要依據，若川普團隊能在 90 天暫緩課徵對等關稅期間與更多國家達成協議，特別是主要貿易夥伴，將有助大幅降低貿易不確定性，進而減低經濟放緩、通膨上升疑慮，而在外貿政策持續推進的同時，川普政府在內政政策上也如火如荼進行，川普內閣團隊在就職百日記者會上揭露了多項施政，包含

(1) 美國公共土地價值達 8 兆美元，若不動用將非常可惜，內政部 (DOI) 正在出租油氣、關鍵礦產開採權，農業部 (USDA) 也在出租木材採伐權，有助創造收入與就業，並降低能源、木材成本。

(2) 多個部門均感謝政府效率部 (DOGE) 協助削減不必要的支出，加總川普政府一系列刪減行動，未來十年預計將省下超過 9000 億美元，平均每個一家四口家庭將省下近 1.1 萬美元。

(3) 正在實施史上最大放鬆管制行動，每新增 1 條新規，需取消 10 條舊規。

(4) 上任前 100 天共發放了創紀錄的 2.6 萬筆貸款，每週約 2000 家小企業獲得資金，製造業貸款增加 38%，新創公司增加 54%，員工人數少於 5 人的企業增加 95%，

(5) 設定目標在未來幾年成為世界最大液化石油氣 (LNG) 出口國。

(6) 勞工部、商務部、教育部正通力合作進行教育和人力資源投資，已新增 8 萬個新的學徒崗位，未來將建立 100 萬個學徒崗位以支持製造業回流，國土安全部 (DHS) 更推動補貼「非法移民自願遣返」計畫，一方面，將提供機票與 1000 美元資金協助非法移民回到母國，這比強制遣返的平均 1.7 萬美元支出便宜近 70%，另方面，自行遣返者可再「合法」返回美國，也有助減輕勞動力不足壓力，整體來看，上述許多內政政策均有助提振經濟、解放美國經濟增長枷鎖，有利的內政政策也將幫助抵銷外貿上關稅政策的衝擊，儘管短期內經濟衰退疑慮未緩解，但中長期看，美國經濟可望維持穩健增長態勢。

富蘭克林證券投顧表示，雖川普關稅存在不確定性，但隨川普關稅政策逐漸軟化且與主要貿易夥伴談判具有進展，影響應不會如市場最初預期的悲觀，此外，川普所謂「龐大的華麗法案 (big beautiful bill)」正如火如荼進行，內容囊括延長 2017 年減稅法案、提高債務上限、鬆綁能源政策等，冀望能在美國 7/4 國慶日前通過，若法案順利通過，也有助降低市場不安。

而根據 Factset(5/2) 數據，2025 年史坦普 500 指數企業獲利預計將成長 9.5%，其中，科技股將成長 18.4%，DeepSeek 的低成本 AI 模型應有助 AI 加速普及，這對積極布局 AI 的公司 (特別是 AI 應用) 較為有利，科技股後市仍可期，另根據 Refinitiv(5/8) 數據，2025 年小型股為主的羅素 2000 指數企業獲利預計將成長 34.1%，表現更甚大型股，加上小型股具有川普政府美國優先、製造業回流等長期趨勢加持，是具有投資潛力的另一選擇。