《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興:薦買思摩爾國際、微博

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興:薦買思摩爾國際、微博

　　思摩爾國際(06969-HK):思摩爾國際公布截至去年底全年業績,期內盈利13.03億元人民幣,同比下滑20.77%,惟收入實現5.3%增長至118億元人民幣,毛利微增

1.6%至44.1億元人民幣,毛利率37.4%,同比收窄1.3個百分點,稅前溢利受銷售及研發費用攀升影響,同比下跌14.5%。從行業趨勢看,國際煙草巨頭無煙化戰略持續推進,HNB市場憑藉監管優勢與良好競爭格局,展現較大發展潛力。英美煙草新一代Glo　Hilo產品性能領先,預計25至26年加速全球市場滲透,思摩爾作為核心供應商將深度受益。公司於24年11月助力英美煙草在塞爾維亞推出新品,市場反饋積極,未來若順利進入日韓、歐洲等核心市場,有望為業績帶來強勁增量。目前其銷售以非美市場為主,關稅影響可控,憑藉HNB業務的穩健邏輯與客戶拓展進展,後市成長性值得期待。目標價16.00元,止蝕價10.00元。(建議時股價:13.50元)

　　微博(09898-HK):微博發布2024年第四季度業績,月活躍用戶(MAU)達5.9億,日活躍用戶(DAU)達2.6億。收入方面,第四季度實現總收入4.57億美元,其中

廣告收入為3.85億美元,同比下降4%、環比下降3%;增值服務(VAS)收入達0.71億美元,同比增長18%、環比增長8%,超出市場預期4.87%。利潤表現尤為亮眼,Non-GAAP經營利潤達1.36億美元;Non-GAAP經營利潤率達30%,歸母淨利潤1.06億美元,超出市場預期8.63%,歸母淨利率達23.2%,顯示公司成本控制與盈利能力均處於較高水平。值得注意的是,AI技術已逐步顯現對廣告業務的提振作用,2024年AI使每千次展示收入(eCPM)提升近5%。綜合來看,微博第四季度業績表現優異,儘管2025年面臨部分板塊挑戰,但憑藉用戶規模優勢、AI技術創新及重點領域的增長潛力,後市表現仍具看點。目標價72.00元,止蝕價57.40元。(建議時股價:63.00元)《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群:薦買中國飛鶴、海底撈　

　　中國飛鶴(06186-HK):集團主要業務是在國內生產及銷售乳製品及營養補充劑。重點產品為嬰幼兒配方奶粉,可分為高端及普通兩種。同時生產及銷售成人奶粉、液態奶及以羊奶為主的嬰幼兒配方奶粉及豆粉。在美國實體店及線上銷售營養補充品,主要對象為男士、女士及兒童,產品亦以健康老齡化、心血管、健康關節、益生菌、保健及美容為目標,並以自家品牌Vitamin　World　USA銷售,在當地合共有40間專賣店。

　　截至2024年12月31日止之全年度業績為營業額207.49億元人民幣,增長6.2%。稅後盈利35.70億元人民幣,同上升5.3%。期內整體毛利率增加1.5個百分點至66.30%。集團重點產品嬰幼兒配方奶粉可分為高端,包括星飛帆、臻稚有機、臻愛倍謢、臻愛飛帆及精粹益加等。而另一為普通嬰幼兒配方奶粉,包括星階優護、飛帆及舒貝諾等。另有其他乳製品及營養補充品。集團擁有11個生產基地,年產能超過36.50噸。產品主要通過全國2800多名線下客戶銷售,當中可覆蓋超過8萬個零售銷售點。目前正推進更大的電子商務平台、自家設定的網站,和手機應用程式上直接銷售產品。集團創新的線上和線下營銷策略,當中包括面對面研討會、嘉年華及路演等,大力提升與消費者在線上的互動性,同時有針對性的媒體報道。

　　目前國內人口為全世界之最,造就嬰幼兒奶粉發展迅速。隨著更多內地婦女投入職場,對產品需求更強大。現時出生率略見下降,但高端嬰幼兒配方奶粉仍深受消費者偏好,再加上下線城市或農村地區越見城市化,因此對未來的增長潛力仍然充滿信心。可於現價6.22元附近買入,中長線可見9.30元,跌穿5.10元止蝕。(上周五建議時股價:6.22元)

　　海底撈(06862-HK):集團主要業務是在國內以「海底撈」品牌經營火鍋店、外賣,及售賣相關產品。營運的火鍋店由火鍋底料、醬汁蘸料及多項食材所組成。餐廳同時可提供多款小食

及飲品或酒類。而外賣服務則在2010年推出,並在多個城市中提供相關服務,是一家在內地快速增長,及全球領先的中式餐飲品牌。集團始創於1994年,並於2018年9月成功在香港交易所上市。

　　截至2024年12月31日止之全年度業績為營業額輕微增長3.1%至427.55億元人民幣。而股東應佔盈利亦上升4.6%至47.08億元人民幣。集團年內正式啟動「紅石榴計劃」,目的在發展更多餐飲品牌,並同時推動餐飲行業的服務創新。新增品牌包括「焰請烤肉舖子」、「火焰官」,及「小嗨火鍋」等11個餐飲品牌,合作共74家門店。為保持業務能穩健地擴張,持續優化各地不同的門店。期內新增自營餐廳59家,和3家加盟店,共62家新店。期間有70家店舖關閉或搬遷,另有兩家在關閉後重開。截至年底,海底撈品牌合共經營1368家店舖,分別在中國大陸1332家及港澳台地區23家,另有加盟店13家。集團繼續深入探索顧客喜好,以打造出每一家餐廳皆能更貼近要求。同時在產品上突出大眾化及個性化,在葷菜上重點為鮮切系列,及在不同日子推出時令系列。而在價格上更以絕對好和相對便宜的定位為目標,並持續關注市場上的變化,及消費者的需求等,以提升更大幅的增長。

　　集團未來仍會繼續推進數字化的優化,以提升業務在營運及管理水平上的效率。在「紅石榴計劃」上再實現更多元化的發展。同時亦穩步推進加盟商的業務,以助力集團可持續拓展。提升品牌,推出代言人及新歌曲,和新的口號。新增更多會員權益及有價值的服務。通過不同城市的差異經營,以打造出不一樣的海底撈。可於現價17.66元附近吸納,中長線可見24.90元。跌穿15.30元止蝕。(上周五建議時股價:17.66元)《怡發證券有限公司　張穎群》(以上內容不構成怡發證券立場,亦非投資建議。投資者在做出決策前,應考慮風險並諮詢專業投資顧問。)