牛回速歸？ Crypto AI的下一個投資風口

編輯按：本文討論了 M本文討論了 加密基礎代理和投資的機會。 AI 代理生態系的流動性較差，波動大，而 Bittensor 生態系的流動性較好，穩定性較強。 DeAI 基礎設施被低估且有巨大潛力，結合代理商和基礎設施的市場推廣能帶來新的工作流程和投資機會。

以下為原文內容（為便於閱讀理解，原內容有所整編）：

自從川普上台以來，加密投資變得明顯更難了。整體的不確定性讓資金流向「避險資產」，而不是風險類資產。

全世界都在關注關稅情勢愈演愈烈。加密市場當然也不例外——雖然 BTC 展現出一定的強勢，但 Fartcoin 表現得更猛，幾乎碾壓其他所有資產。

其他都在掙扎

除了這兩種資產之外，其他項目（我說的是字面意義上的所有項目）都在苦撐——曾經長期佔據話語權頂端的 Crypto AI 板塊大幅下滑，目前整體市值維持在大約 60 億美元。 DeFi 也沒好到哪裡去，鏈上 TVL 已蒸發超 500 億美元，資金正撤離加密市場，轉向其他更安全的資產。

那我們該投什麼？

這就引出了關鍵問題：在市場震盪期，我們該怎麼投、投什麼？

我認識的大多數人可能會說去 Berachain、Sonic 等鏈上做收益農場，這當然沒問題。但對我來說，現在其實有一些回報/風險比（R/R）更高的機會，尤其在市場動盪時更值得關注。

在我看來，現在最不對稱（也就是說潛力大但市場沒定價充分）的機會在於 DeAI 基礎設施 和 AI 智能體 的交集（這個我後面會詳細說）。

堅持那句老話：「當別人貪婪時你要恐懼，當別人恐懼時你要貪婪。」（等等，好像我說反了）對，「當別人貪婪時你要恐懼，當別人恐懼時你要貪婪。」這才對！

我在關注的 Crypto AI 細分市場

在我看來，現在加密 AI 中有幾個子領域特別值得關注：

·開發工具：包括框架、Vibe 設施工具、M /p很多團隊做不起來的原因在於，它們做的「agent 產品」根本沒有核心 AI 能力——唯一的「智慧」只是定時 prompt LLM 說點東西。雖然現在比早期好很多，但大多數團隊還是嚴重依賴 LLM 和現成框架，每一輪敘事出來的產品都是不成熟、不接地氣的替代品。

就像以前很多項目 fork 主流 DeFi 協議，半年熱度、一年歸零。結果就是：靠 token + agent 吹一波熱度，吸一波 attention，然後沒人用了，attention 跌，token 跌，陷入「死亡飛輪」。

Agent 團隊需要基礎設施；Infra 團隊也需要 Agent。不過這些失敗的團隊倒有一項強項：會搞 GTM（go-to-market）、會炒熱度。所以問題來了——有一堆會炒作、會做社群的 Agent 團隊，但沒有真正的 AI 產品；那他們應該幹嘛？答案是：去連接專業 AI 模型和 DeAI 基礎設施的能力（推理網路、訓練平台等）。

反過來，DeAI infra 團隊往往不擅長 GTM、不是 crypto native，也搞不懂社群怎麼玩。那為什麼不把兩者結合起來呢？

我認為，「深度 AI 基礎設施 × 病毒級 agent 分發」之間的那層連接，才是真正的機會所在。

我的 Crypto AI 投資邏輯：

投 DeAI Infra + 投能改寫 Crypto 原有工作流程的 Agent 團隊

Web2 很早就在使用 AI agent自動化各種垂類工作流程，常見的案例例如：

法律領域：AI 幫律所讀文件、整理案例資料庫、提升出庭策略

會計領域：AI 幫忙理票據、產生報表、出稅文件

建築領域：AI 審圖、幫忙理票據、產生報表、出稅文件

建築領域：AI 審圖、數目位數 ARR，因為它們真正用 AI 做了自動化和增強，創造了實用價值。

而在 Web3，這個想法還非常新。要在 DeFi 提升工作流程，不僅要懂 crypto，還要理解使用者真正的痛點。 DeFAI 的一些專案試圖做抽象層，但基本上還處於「要給很精確的 prompt 才能用」的階段，離「一般使用者都能上手」還很遠。

所以，我認為那些真正理解 Web3 / Crypto 工作流程的人很稀缺。但如果你現在就能找到這些團隊並投資進去，未來爆發時你就能吃到最大的紅利。

Infra 這邊的問題是－大多還不能投

DeAI infra 團隊一般拿了 VC 的錢，需要幾年才能 TGE。有些已經上幣的，跌了 50–80%。想要穩住幣價，只有一個辦法：要嘛真有收入，要嘛找頂級做市。

例如 @getgrass_io 就是個不錯的例子：有消費級產品，靠用戶貢獻頻寬換空投，據說收入已經 8～9 位數。這種項目不多，通常你只能靠用產品 / 參與空投才能早期參與，真正上幣時高 FDV、低流通，一般人進去容易虧。

所以，更值得關注的是──純社群驅動的、無 VC 的 DeAI 生態。沒錯，我說的是 @opentensor（Bittensor）。

但自從今年情人節 dTAO 升級上線後，整個格局發生了巨變。現在是市場決定哪個子網能獲得排放。社群——也就是使用者本身——成了資本的分配者。如果社群認為你的子網路沒有產品、沒什麼價值，那你就拿不到排放（資本）。這促使子網路必須公開建造、加速進度，去打造人們真正需要的產品。

這種轉變甚至催生了一些專門投資 Bittensor 子網路的對沖基金。

@BarrySilbert 正在與 @YumaGroup（DCG 的子公司）一起押注 Bittensor 生態系統，該公司投資、建設併網 Bittensor。最近 @RaoulGMI 和 @BarrySilbert 之間的採訪引發了社區的極大興奮（因為一個主要的加密機構現在已經進入了 Bittensor 生態）。

從投資的角度來看，Bittensor 生態系的流動性明顯優於 AI 代理生態系。像 Virtuals 這樣的代理生態系統的核心問題在於流動性池（LP）與 Virtuals 配對，這導致了更高的波動性和更多的無常損失（IL）給流動性提供者。

這就是為什麼流動性通常較為稀薄——你通常投入 1k 到 5k 美元，可能會在這些代理代幣上經歷 3% 到 7% 的滑點。另一方面，將相似金額投入子網代幣則只會有大約 0.05% 到 0.1% 的滑點（甚至更低）。

簡要總結：

·加密 AI 代理的炒作週期正在減退，真正的產品和用戶保持仍然稀缺

·DeAI 基礎設施被低估、誤解且定價錯誤

·最好的投資機會是結合基礎和代理的市場成本領導代理商領域，Bittensor 領導基礎設施領域

·留意那些將兩者結合的團隊－如果能及早發現，將有巨大的上行空間

總結： 我相信 DeAI 將定義 Web3 AI 的下一個趨勢。我們將看到更多改變我們與彼此及協議互動方式的團隊，轉變價值創造的方式，並產生新的細分市場，吸引更多用戶和更大的市場份額（更主流）。現在是了解 DeAI 基礎設施以及它如何改變現狀的最佳時機。確保專注於那些能成功結合 DeAI 和代理商的團隊。

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