國浩資本袁志峰：前景向好 推薦華電福新

華電福新昨日在跌至2.99元的日內低位后反彈，最後收市微升0.3%。與此同時，同類型公司如華能新能源(958)、中國龍源(916)和大唐新能源(1798)分別急跌4.3%、5.2%和9.7%。本行認為其公司股價”v型”反彈主要原因是華電福新的估值相較其現在正以相當於13.3倍至17.8倍動態市盈率估值進行交易的同業便宜。華電福新乃華電集團旗下新能源項目的上市平臺。公司於2012年上市，主要業務為電力生產及銷售。截至2014年年底，公司累計控股裝容機組達12,312.8兆瓦，其中火力發電、風力發電、 水力發電、太陽能發電及其他清潔能源所占比重分別為31%、40%、20%、6%及3%。在2014年，公司收入按年增4.9%至139億元人民幣，而純利則按年升27.2%至18.7億元人民幣。完成發電量按年增6.1%至3,650萬兆瓦時，主要是受益於水力發電及風力發電的健康增長。經營利潤率由2013年的33.2%改善至2014年的35.6%。

展望將來，公司會致力擴充新能源板塊的發電產能，特別是風力發電及太陽能發電。根據彭博數據顯示，公司2015年及2016年的盈利將升33%和24%，分別為24.9億元人民幣和30.8億元人民幣。2015年和2016年的每股盈利將分別升28%和23%至0.30元人民幣和0.37元人民幣，相當於9.3倍和7.6倍的2015年及2016年市盈率。華電福新在8月份公布強勁中期業績的可能性亦可能成爲公司股價的催化劑。本行維持華電福新的買入評級，3個月目標價降至4.15元，相當於11.0倍2015年市盈率。分析員市場共識目標價為5.06元。