川普關稅大逆轉 高盛1小時內收回美國經濟衰退預測、小摩估Fed延後降息

美國總統川普的對等關稅生效後，短短 13 個小時就出現政策大轉彎，周三 (9 日) 宣布除中國外的 75 國將緩徵 90 天，消息公布後僅 1 個小時，高盛集團 (GS-US) 經濟學家隨即取消了之前對美國經濟步入衰退的預測，儘管他們仍認為，政治不確定性將導致美國今年的經濟成長急遽趨緩。

高盛由 Jan Hatzius 為首的團隊周三說：「今天稍早，在川普總統宣布 (緩徵) 消息之前，由於針對特定國家的額外關稅已在今早生效，我們的基本預測情境也調整為衰退。但現在，我們恢復為之前的非衰退 (non-recession) 基本預測。」

美東周三接近下午 1 點整時，高盛團隊針對剛生效的對等關稅更新經濟預測，認為美國今年國內生產毛額 (GDP) 將萎縮 1%、未來 12 個月步入衰退的機率為 65%。

到了下午 1 點 18 分，川普在 Truth Social 公布他將緩徵大多數國家的對等關稅 90 天，只對所有國家進口商品課稅 10%，但中國稅率將提高到 125%。消息一出，美股歡騰，道瓊工業指數終場狂飆近 3000 點。

到了下午 2 點 10 分，高盛趕快收回預測，表示目前預測為今年 GDP 僅成長 0.5%、衰退機率 45%，也就是恢復成最初的基本預測情境。

高盛團隊的髮夾彎，凸顯分析師和投資在預測關稅政策影響時所面對的巨大挑戰，特別是川普政府有時候短短幾個小時就有變化。

高盛解釋：「新宣布的政策保留之前所有已宣布的關稅、還有 10% 的最低『對等』關稅，我們也認為針對個別產業的 25% 關稅仍在。加總起來，這些關稅很接近我們之前的預測。」

花旗謹慎

其他機構在川普 4 月 2 日宣布對等關稅後，就紛紛大幅調降美國經濟成長預測，同時提高通膨預測。

如今，即使美國緩徵關稅 90 天，部分分析師仍重申對前景謹慎，因為對中國加徵關稅來到 125% 之後，所有美國進口商品面臨的實質稅率大致上並未改變。

Renaissance Macro 美國經濟主管 Neil Dutta 今早也向客戶預測美國經濟將衰退，即使川普政策逆轉、高盛收回預測，他也不改原先看法。他說：「我們從非線性風險轉向比較直線的那種。雖然可以鬆一口氣，但這不是可以宣稱『解除警報、一切安全』的狀況。」

花旗集團經濟學家 Andrew Hollenhorst 和 Veronica Clark 也抱持類似的謹慎看法，他們說：「暫緩中國除外其他國家的對等關稅，不代表美國經濟能避免成長趨緩、通膨上升。我們不會因此大幅改變總經預測。」

小摩估 Fed 延後降息

摩根大通 (JPM-US) 美國首席經濟學家 Michael Feroli 則認為，受到緩徵關稅的消息影響，美國聯準會 (Fed) 可能等到 9 月才會開始降息，而非他原本預估從 6 月開始一連串降息。

摩根大通上周預測，關稅將讓美國今年陷入衰退。Feroli 周三說：「貿易政策的拖累可能沒有之前料想的嚴重，因此經濟衰退的可能性變得更難判斷。不過，我們仍認為經濟活動在年底前萎縮的可能性較大。」

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