周四或有利好出現 13股可閉眼瘋搶

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漢得資訊(行情300170,咨詢)：與平安銀行(行情000001,咨詢)達成戰略合作，供應鏈金融強強聯手

漢得資訊

事件： 6 月 29 日， 漢得資訊與平安銀行舉行供應鏈金融戰略合作簽約發布會。

強強聯手劍指中小企業綜合金融服務：漢得與平安銀行將在客戶資源和風控經驗上相互借鑒，通過大數據采集和分析來提高風控能力，建立一套結合國家宏觀經濟形勢、產業狀態及企業微觀運營層面的風險控制模型，從而提高中小企業的融資效率，降低整體融資成本。平安銀行保理云平臺將與漢得供應鏈金融平臺對接，覆蓋從申請至還款的全流程支援。平安橙 e 網結合融資客戶特點，將為融資企業提供有針對性的包括支付結算、財富投資、增值保障等全方位綜合金融服務。未來雙方還將在渠道互通、產品共建、客戶共用及資訊系統解決方案等方面進一步拓展合作的范圍和深度。

戰略合作分步走，分成模式或呈現多樣化：合作初期，供應鏈金融風險評估體系將基於漢得平臺的數據，資金來源於漢得的全資商保子公司，平安銀行將主要扮演頻道和賬戶投放的角色；合作深入階段，隨著接入平臺的核心企業與上下游中小企業數量攀升，平安銀行可以為漢得的商保公司提供融資，並通過漢得的資訊技術手段和平安在風控領域的積淀，參與業務流程和金融新產品的設計。除了受客戶風險水平影響之外，不同行業、不同業務以及還款的延期與否都將影響貸款利率的高低，因此分成模式或呈現多樣化。

供應鏈金融平臺進展迅速，資產證券化業務可期：漢得供應鏈金融平臺的上線核心客戶已有 11 家，簽約客戶數達 16 家，為了更好的實現試點和示范效應，客戶所在行業分散在醫療、食品、化妝品、電子裝配、工程機械等領域，預計平臺的收入和利潤分別可達 72 億和 25 億。未來還可借助全資商保公司對應收賬款進行打包以開展資產證券化業務，從而進一步提升市值空間。

“強烈推薦-A”評級：考慮到公司的供應鏈金融業務進展迅速，上調盈利預測，預計 2015-2017 年 EPS 分別為 0.30 元、 0.45 元、 0.59 元，現價對應 80/54/41倍 PE，上調目標價至 48.55 元，維持“強烈推薦-A”評級。

風險提示：供應鏈金融進度不及預期；外延擴張進度低於預期

招商證券(行情600999,咨詢) 郝彪，徐文杰

西安民生(行情000564,咨詢)：收購供銷大集優質資產，成功卡位農村市場

西安民生

事件描述

公司擬以不低於5.10元/股向海航商業控股及其特定關聯方、新合作集團及其一致行動人、7 名法人、2 名自然人及1 項專項資產管理計劃非公開發行52.54億股合計支付對價268億元收購供銷大集控股100%的股權。

同時，公司擬以詢價方式向不超過10名符合條件的特定對象非公開發行股份募集配套資金不超過132億元，主要用於供銷大集項目中的O2O服務網點改造項目和供應鏈服務平臺建設項目。

事件評論

公司以非公開發行共支付對價268億元收購供銷大集控股100%股權，實現供銷社資源登陸A股上市。供銷大集控股是海航集團和新合作集團共同投資成立的股權投資公司，旗下子公司業務涵蓋投資平臺、綜合體開發、零售終端網絡、倉儲物流以及線上網絡平臺。本次收購前西安民生2014年年末資產總額75億元，本次注入資產約268億元，是公司資產總額的3.6倍，並購完成后公司實際控制人未發行變更，仍為海航商業控股。新合作集團是中國供銷集團重要成員企業之一，主營業務為連鎖超市，此次並購重組是全國供銷社改革關鍵一步，有利於提升供銷社資源利用效率。

供銷大集網絡分布於低線城市與農村市場，有利於公司快速打通城鄉流通體系，以O2O模式版面農村市場。供銷大集一方面擁有龐大的物流園區、廣泛分布於三四線城市及鄉鎮級農村地區的零售終端，另一方面擁有線上平臺以及互聯網支援技術。依托於此，公司將搭建集采購、運輸、倉儲、配送、銷售、結算為一體的綜合供應鏈服務平臺和遍布全國各級市場的批發零售服務平臺，構建連通城鄉、服務三農的生態型智慧流通服務體系，成功搶占農村電商市場入口，建成之后有望成為中國最大的城鄉物資批發零售平臺、效率最高的城鄉物資流通供應鏈服務平臺。

投資邏輯：依托供銷大集強大的終端優勢，受益於農村貿易及消費市場廣闊前景，公司未來交易規模及業績有望實現爆發增長，給予“推薦”評級。公司原有主業為百貨+超市，截至2014年共擁有14家百貨門店、33家超市門店，2014年實現營業收入40億元，凈利潤6094萬，業績連續3年負增長。本次非公開發行若於2016年落地，屆時公司將依托供銷大集強大的農村物流系統和零售終端搶占農村市場入口，以綜合供應鏈服務和批發零售服務兩大開放平臺挖掘農村市場，享受農村電商市場快速發展紅利，以平臺交易服務費、商品購銷差價以及平臺增值服務費等，獲取利潤增量。根據公司重組完成后的備考業績，不考慮前次收購資產非公開增發和本次募集配套資金非公開增發股本攤薄影響，2016-2017年EPS分別為0.05元、0.27元、0.41元，假設以上市公司當前市值與支付對價作為合並后公司市值，對應PE分別為108、19和12倍，首次覆蓋，給予“推薦”評級。

長江證券(行情000783,咨詢) 李錦

科華生物：期權激勵完成授予，彰顯效率與信心

科華生物

事件

公司董事會通過向第一期股票期權激勵計劃的激勵對象授予股票期權的議案，授予日 6 月 30 日。股權激勵計劃擬授予的股票期權總數為 408 萬份，本次授予 367 萬份，預留 41 萬份。激勵對象包括公司高級管理人員、核心技術（業務）骨干人員以及董事會認為需要以此方式進行激勵的子公司管理層及其他骨干員工，共計 145 人。

評論

高位做激勵，快節奏授予，對公司發展信心強烈。公司本次股權激勵的行權價格 50.93 元，出臺方案時機也是價格的相對高點。最近由於系統性市場風險，公司股價也隨之大幅度調整，最低價格距離行權價格差價近 30%，最新價格依然有 20%的價差。在這樣的背景下，公司董事會依然快速通過該方案完成授予，再次表明了公司管理層對公司發展的信心，也體現了長效激勵的制度性建設的決心。同時從激勵方案出臺到授予，時間不到一個月，也體現了公司團隊的執行效率。

激勵范圍廣，綁定核心團隊。公司授予激勵對象共 145 人，包括高管，銷售團隊、研發團隊、生產等關鍵崗位的負責人或者骨干。激勵范圍較廣，對團隊穩定意義重大。也標志著新股東入主后，經歷一段時間的人員變更，現在新的團隊已經基本成型。

新公司，新時代。公司新的大股東、新的管理層到位，激勵方案出臺，公司開始進入新的發展階段。隨著各項制度的逐步建立，大股東、管理層、投資者利益一致。公司內在發展動力大大增強，潛力值得期待。

公司基本面也處於轉折時期。從產品升級的角度，我們看好公司的新產品系列：化學發光。公司歷經數年研發，去年獲得全自動化學發光分析儀的醫療器械注冊證，化學發光研發終於獲得突破。公司化學發光將重點版面甲狀腺、腫瘤等的檢測，化學發光在未來幾年將是公司內生增長的主要動力。

投資建議

我們預測公司 2015、2016、2017 年 EPS 為 0.69 元、0.90 元、1.18 元，同比增長 22%、31%、31%，這里沒有考慮外延式擴張的貢獻。我們從診斷試劑行業龍頭公司的價值角度，當前市值依然有潛力，維持“買入”評級。

風險提示：新業務的開拓進程；外延的進程；降價風險；

國金證券(行情600109,咨詢) 李敬雷，燕智，黃挺

益佰制藥(行情600594,咨詢)：員工持股計劃完成購買，下半年值得期待

事件

益佰制藥公告完成員工持股計劃購買，股購入本公司股票4，871，752股，占公司總股本的1.23%，持股均價52.09元/股，目前價格相比建倉成本高10%，持股計劃鎖定期一年，1：1杠桿。

點評

益佰制藥是目前股價具有進可攻退可守的特點。公司今年主業增長 30%左右，估值對應今年 36 倍，今年自年初股價最低點漲幅僅 60%，為典型的有基本面支撐的滯漲品種。

完成員工持股計劃，股價壓制因素徹底消除。公司年初公布員工持股計劃，由於遲遲未能完成購買，導致與二級市場利益不一致，因此上半年我們對公司股價表現也相對謹慎。現在員工持股計劃順利完成，公司員工利益與二級市場股東利益高度綁定，我們預計在缺席上半年的情況下，公司下半年的股價表現將非常值得期待。

公司提出聚焦大腫瘤產業鏈，下半年產業版面將逐步展開和兌現。為加快公司發展，公司今年年初升任原公司副總經理郎洪平先生為總經理，由郎總接替董事長竇總全面掌管公司經營發展。郎總是極具管理才能和行業威望的職業經理人，在臨床醫學、藥品銷售和並購市場均有豐富的經驗。在郎總的帶領下，經過大半年的產業版面和項目儲備，公司下半年圍繞大腫瘤領域的戰略合作和資本運作將非常值得期待，這也將成為推動公司股價表現的核心動力。

投資建議

我們看好公司股價未來一年翻倍表現，作為國金醫藥下半年核心推薦品種。我們預計公司 2015-2017 年 EPS 分別為1.60 元、2.00 元、2.40 元（不考慮外延） ，增長 30%，25%，20%，維持“買入”評級，目前股價對應 2015 年 35倍，6-12 個月目標價 100 元，對應 2016 年 50 倍。

風險提示：藥品降價導致業績不達預期，大腫瘤產業版面時間的滯后。

國金證券 燕智，李敬雷，黃挺

智慧農業(行情000816,咨詢)：收到拆遷土地補償款，農業互聯網轉型穩步推進

事件描述

智慧農業發布公告，公司收到與鹽城市亭湖區住房和城鄉建設局、鹽城市房屋征收服務中心簽訂的《鹽城市國有土地上房屋征收補償協議書》，並收到征收補償款5000萬元。

事件評論

政府部門依法征收公司兩處房產，支付補償款1.998億元；公司生產經營不受影響，預計業績將有所改善。

公司位於鹽城市黃海東路47號、65號的房屋等資產在鹽城市亭湖區人民政府《房屋征收決定》的征收范圍內，屬於依法征收。

這兩處房產性質為工業、辦公、倉儲，總面積為69015.67平方米，根據協議書約定，鹽城市相關部門將補償公司包括房地產價值、裝飾裝修費、附屬設施費等各項費用總計1.998億元，除本次已收到的5000萬元，剩余款項將依照資產交付進度於7月底前付清。

公司已實施退城進區，並已完成被征收資產上經營業務的搬遷，征收不會影響公司正常的生產經營；此外，根據公司初步估算，征收補償可能為公司業績帶來積極影響，利好年內凈利潤回暖。

互聯網改造傳統農業大勢所趨，看好該產業發展方向，而智慧農業是目前國內該領域業務版面最早、綜合競爭力最強、戰略轉型最堅決的公司。

轉型農業互聯網，打造平臺型綜合性農業服務商，戰略目標清晰並逐步推進，相繼完成了更名和組織結構調整。旗下資產經重新整合后主要包括“機械制造+互聯網項目實施+軟件開發”三大平臺，全面支撐戰略轉型。

合農網絡是發展農業互聯網的核心平臺，緊緊圍繞農村合作社、家庭農場、農民等客戶，為其提供綜合性解決方案。未來合農網絡將主要開展三大類業務：a）農業電商（農產品(行情000061,咨詢)、農機具、農藥化肥），b）農業金融，c）農業資訊服務。

業績預測及投資建議：預計公司2015-16 年收入分別約為27.7、31.9 億元，凈利潤為1.5、2.2 億元，對應PE 為86、67倍。維持“推薦”。

風險提示

農業互聯網版面進展低預期。

長江證券 劉軍

西王食品(行情000639,咨詢)：玉米油維持較高增速，品類擴張有望加速

西王食品

投資要點：

投資建議：維持增持。維持 2015-16 年 EPS 預測 0.54、0.67 元，維持目標價 28.1 元，對應 2015 年 PE52 倍，維持增持。

豆油價企穩、渠道改善見效助銷量維持較快增速。2015 年來豆油價跌破成本線、 已趨於穩定，預計后續再大幅下降的概率不大，豆油的替代效應有望逐步減弱，玉米油行業銷量增速有望改善。2014 年下半年起公司開始改善渠道管理，包括更換不合格經銷商、關注經銷商庫存、管理終端動銷等，2015Q1 起效果開始顯現，預計 Q2 小包裝玉米油出貨量仍維持較高增速，全年銷量有望實現 30-40%增長。

定價能力逐步提升，未來有望成長為品牌化龍頭。公司專注於玉米油生產，營銷上首創“非轉基因”定位，在清晰度、高度上都勝過其他競爭對手，容易搶占消費者心智，逐步成長為品牌化龍頭。同時公司自 2014 年起加大高階品牌“鮮胚”的推廣力度， 以提升產品結構。相比競爭對手，近兩年公司已表現出更強的定價能力。

后續品類擴張、互聯網銷售版面有望加速。2014 年公司推出高階小油種——葵花籽油、橄欖油，采用進口原料、營銷上宣傳非轉基因特性，是對玉米油產品定位的有效延伸，增長前景廣闊，后續仍會完善菜籽油、亞麻籽油等其他高階油種。未來公司亦有望擴展到鹽、調味品、健康食品等多品類，電商版面亦將持續完善。6 月 3 日公司保薦機構安信證券處罰期已過， 公司定向增發有望加速落地， 后續品類擴張、互聯網銷售版面有望加速。

核心風險：玉米油行業競爭加劇；原材料價格大幅上升。

國泰君安(行情601211,咨詢) 柯海東，閆偉，胡春霞

戴維醫療(行情300314,咨詢)：涉足干細胞存儲業務，邁開孕產一體化堅實第一步

（一）涉足干細胞存儲業務，空間巨大前景廣闊

公司此次收購的目的是立足於主業，積極拓展相關產業鏈，進行相關一體化，發現新的利潤增長點，增強公司核心競爭力。這次投資完成之后公司也將進入干細胞存儲，細胞再生醫療這一前沿領域，從廣泛意義上講兩塊業務都屬於孕產行業，都是圍繞產科新生兒的相關業務，未來有望產生良好的協同效應，我們推測公司未來在婦產科新生兒領域有望持續突破，實現孕產一體化大版面。

公司此次擬參股的希瑞科技成立於2014 年4 月，主要經營范圍是干細胞、基因檢測的技術開發、轉讓、服務、咨詢；干細胞儲存技術服務等；公司目前所從事的主要是上游的干細胞存儲行業，收入主要來自在新生兒臍帶/胎盤干細胞的儲存服務（包括胎盤間充質干細胞、臍帶間充質干細胞）。新生兒干細胞儲存業務開展模式為，希瑞科技與產婦在新生兒降生前簽訂儲存服務合同，收取干細胞的制備、檢測費用及儲存費用。合同約定希瑞科技在產婦分娩的醫院配合下，采集新生兒的臍帶、胎盤等組織，由希瑞科技進行干細胞的分離、制備並通過相應檢測達到希瑞科技干細胞庫的入庫標準后，將制備好的干細胞存入干細胞庫儲存。目前公司以自體庫為主，在江蘇無錫、廣東佛山有兩個庫，每庫實際容量分別為30 萬份，建有符合GMP 的中心，都已實際投入並運行。另外，公司子公司在佛山這邊，也與廣東婦幼保育院已經簽訂了合作協議。目前銷售團隊在江蘇、上海、浙江、湖北、廣東、北京都有覆蓋，業務合作超過40 家醫院，通過一年的運作目前已有100 例+存儲量。銷售團隊有60 人，核心技術團隊20 個。公司未來規劃為覆蓋產業上下游全方位的細胞治療公司。

我國干細胞市場空間巨大，前景廣闊。我國干細胞市場規模大概2009年為20 億，2012 年已經增長到60 億。由於政策法規方面的原因，目前我國干細胞的研究主要還是集中在上游新生兒干細胞存儲領域。新生兒存儲費用大概2-3 萬，目前發到國家和地區臍帶血存儲率10%以上，我國只有1%，所以市場空間大。如果按照我國每年1600 萬新生兒，存儲費2 萬元，1%-10%存儲率，預計有32-320 億市場規模。

（二）三大戰略直指未來，孕產一體化前景可期

公司未來發展的三大戰略為：

第一、傳統產業嬰兒保育設備繼續領跑細分市場，加速新產品研發拓展。

第二、吻合器業務作為新增長點做大做強，已經有注冊證，希望再造一個戴維。

第三、相關多元化，做孕產行業一體化拓展，產前、產中、產后全方位版面突破。

我們認為公司未來會繼續做實主業，嬰兒保育行業繼續做龍頭領跑，吻合器業務加速發展，爭取早日再造一

公司投資建議

預計2015-2017 年EPS 分別為0.20、0.24、0.30 元，以6 月30 日收盤價計算，市值為115 億，我們認為公司作為產科稀缺標的，未來孕產一體化產業版面前景空間巨大，市值仍有較大提升空間。公司原有嬰兒保育設備業務穩步增長，子公司進入吻合器市場有望再造一個戴維，孕產行業潛在市場空間不可估量。三方面驅動，公司估值提升空間廣闊。公司參股希瑞，進軍干細胞存儲領域，我們這是公司未來孕產行業一體化大版面的第一步，后續突破仍值得期待。我們看好公司未來發展，維持“推薦”評級。

主要風險因素

高階嬰兒培養箱對同類進口產品的替代低於預期；吻合器業務擴張速度低於預期；孕產行業一體化版面進度低於預期。個戴維，最亮點的是孕產行業一體化版面與拓展，我們認為孕產行業一體化具有千億規模，尚無龍頭，若早日進入並有所突破，前景一片大好。

銀河證券 李平祝

世聯行(行情002285,咨詢)：強強聯手，切入城市更新和產業升級建設

世聯行

事件： 深圳世聯行地產顧問股份有限公司擬通過全資控股子公司深圳世聯先鋒投資有限公司投資 1000 萬人民幣與深圳品頌投資管理有限公司、上海中城未來投資有限公司、深圳市盈達投資基金管理有限公司和上海萬豐資產管理有限公司共同合作發起設立合資公司中城新產業控股（深圳）有限公司，並以此合資公司為核心，發起深圳城市更新和產業升級主題基金及相關投資。

點評：

合資公司主業業務范圍。 本次設立的中城新產業控股（深圳）有限公司主要業務包括： 1）直接投資於深圳地區各類涉及“工改工、工改住、工改商辦以舊工業區整體改造”等方面的房地產開發項目； 2）合資協議約定設立的合資基金管理公司相關事宜； 3）設立相關產業孵化基金、 PE/VC 管理公司進行相關產業孵化投資業務； 4）各方日后協商確定的其他業務。

合作方實力雄厚。 本次合作方不僅包括在業內具備較多擁有豐富的基金發起、募集、投資及管理經驗及大量成功案例的上海中城聯盟，同時還吸引包括萬科在內的龍頭房企和業內資深人士參與。合作方實力雄厚有利於未來主題基金尋找潛在項目，並保證投資成功率。

有利世聯行未來業務拓展，分享市更新和產業升級建設。 我們認為本次合作將為世聯行后期業務拓展打下有利基礎，主要包括： 1）中城投資、萬科集團均為房地產領域不同資源代表的佼佼者，世聯行通過控股子公司世聯先鋒參與投資該合資公司，可拓寬獲取資源的途徑，加入到市場龐大的城市更新和產業升級的發展建設中； 2）合資公司在產業研究及園區規劃、產業招商服務、園區運營綜合服務和孵化器運營管理中需要大量的顧問和資產運營管理人才，這將為世聯行的顧問團隊和資管團隊帶來更多的商機和項目； 3）此外，通過參與房地產基金以及產業孵化基金的運營管理，世聯行可累積房地產金融以及產業基金管理的相關經驗，為未來金融業務的發展以及創新業務的孵化奠定基礎； 4）合資公司面向產業園區的中小企業客戶，通過專業的技術支援平臺和大數據運用積累客戶資源，可為世聯行獲取更多的客戶數據、發展社區金融服務提供有力支援。

投資建議：維持“買入”評級。 公司 2015 和 2016 年 EPS 預計在 0.41 和0.53 元。截至 6 月 30 日，公司股價在 21.44 元，對應 2015 和 2016 年 PE在 52.29 和 40.45 倍。考慮相關互聯網金融公司 2015 年平均估值水平在 200倍，考慮目前公司房地產互聯網金融業務推進速度，給予企業 2015 年 120倍市盈率，對應股價 49.2 元，維持“買入”評級。

海通證券(行情600837,咨詢) 涂力磊，賈亞童

國際醫學(行情000516,咨詢)：高管增持彰顯對公司發展的信心

國際醫學

事件

公司發布管理層增持股票的公告

增持價格在增發價附近， 未來 12 個月有望繼續增持

公司董事長史今女士，董事、總裁劉瑞軒先生，董事、副總裁孫文國先生於 2015年 6 月 29 日-30 日以個人自有資金從二級市場購入本公司股票， 其中史今增持4.07 萬股，均價在 21.51 元； 劉瑞軒增持 10 萬股，均價在 20.10 元； 孫文國增持 5 萬股，均價在 21.36 元。

總的來看，第一，增持總量有望繼續增加。 本次增持量為 19.07 萬股，占公司總股本的 0.02%， 上述管理層擬在未來 12 個月內（自 2015 年 6 月 29 日起）根據其資金情況繼續通過二級市場增持公司股票。 另外， 在法定期限內不通過二級市場減持其所持有的公司股份。

第二，本次增持的價格在前期的增發價 20 元附近， 管理層對公司未來發展的信心， 有望使股價在 20 元附近形成有利支撐。

成長空間打開，標的稀缺，維持買入評級

預計 2015-2017 年，公司營業收入為 42.90 億元、 48.09 億元和 53.93 億元，分別同比增長 10.46%、 12.11%和 12.15%， 零售和醫療業務的經營效率有望保持相對快速提高， 實現歸屬於母公司股東的凈利潤 3.53 億元、 4.52 億元和 5.32億元， 分別同比增長 0.90%、 27.83%和 17.68% （其中主業增速為 25.20%、 23.74%和 21.96%）， 對應的 EPS 分別為 0.50 元、 0.63 元和 0.75 元。總體來看，公司高管增持對現有股價形成有利支撐， 考慮到公司業績高增長的確定性強，擴張潛力巨大以及三甲醫院的稀缺性， 再加上未來的並購預期、干細胞領域突破和線上線下融合預期等多個亮點， 維持買入評級。

浙商證券 程艷華

金證股份(行情600446,咨詢)：外延戰略開啟，獨立第三方互聯網證券平臺崛起

金證股份公司互聯網金融三步走戰略已在第三方互聯網證券平臺、互聯網自有金融創新服務等方面初現崢嶸，投資建立前海眾籌，增資人谷科技踐行其核心戰略。公司與騰訊合作進展穩步進行，獨立第三方互聯網證券平臺具有稀缺性，目前市值與恒生、東財具有較大差距，彈性空間巨大，目標價222.28 元，維持“強烈推薦-A”投資評級。

事件：公司公告將與深圳市國富金源投資管理有限公司共同投資設立股權眾籌服務公司，深圳金眾前海眾籌服務有限公司。金證出資5000 萬占50%股份。同時，公司近期將與人谷科技簽訂增資擴股協議，金證出資900 萬元參與人谷科技增資擴股，完成后金證持有人谷科技90%的股份。

圍繞核心戰略，對外投資加速：公司當前正在踐行其三步走核心戰略：1）打造金融IT 行業互聯網金融解決方案，鞏固證券行業優勢，著重外延補強銀行、期貨、保險行業短板，按項目軟件式收費；2）定位於獨立第三方互聯網金融服務平臺，成為互聯網廠商與證券公司等金融廠商之間的橋梁（微證券、自選股、QQ 證券等），按平臺流量或成交量分成；3）以流量沉淀、數據挖掘等方式，與平臺上的廠商合作打造金融服務平臺，建立在線理財產品交易、眾籌、P2P、征信等獨特的金融服務，按金融服務收費。公司此次投資設立前海眾籌，增資人谷科技是其核心戰略推進的體現。其中前海眾籌定位於為各股權眾籌平臺提供投后管理服務的平臺，人谷科技在銀行卡支付與受理IT 系統中具有競爭優勢。我們認為，公司外延戰略在定增事項落地后呈加速態勢，平臺上的金融機構與互聯網機構有望與公司外延標的產生協同，提供金融資源和C 端流量資源，形成多方共贏格局。

公司互聯網金融平臺模式已初見成效： 公司與上證通合作建設證通云平臺，助互聯網企業和金融機構的互聯互通，對接多家互聯網企業及金融機構；與深證通合作金融IT 整體外包服務，累計服務超過20 家基金公司；為各類股權及產權交易所等泛金融機構提供場外市場云平臺服務；公司正全面版面金融、互聯網等互聯網金融平臺型解決方案，我們預計其客戶基礎和分成模式將不斷成熟。

與騰訊互聯網證券平臺合作穩步推進：公司與騰訊在Q 計劃、微信證券、自選股上的合作正在積極開展中，其中自選股定位於資深股民咨詢、交易平臺，微證券定位於初級股民財富管理平臺，Q 計劃定位於股民溝通服務平臺。目前共有34 家證券公司在與公司進行合作，都將與證通云平臺進行對接，其中20 家的專線已經搭建完成，14 家正在進行中。與資本市場的認識不同，公司與騰訊共建互聯網證券平臺的前景清晰，其中微信證券合作的3 家券商中2 家已經完成功能性和驗證性測試，1 家正在進行灰度測試，進度的最大影響其實來自於監管層對於這種創新模式的審核進度。我們認為金融機構互聯網化的政策導向非常清晰，監管層主要從資金安全、風險控制等角度進行綜合審查，並不會對整體業務方向產生大的影響。近日，招商證券發布公告，已經收到證監會對其開展微信開戶業務試點無異議函，是為監管層態度的重要體現。我們預計在監管層明確其態度之后，券商、互聯網廠商合作意愿強烈，互聯網證券平臺將進入高速發展期，金證將作為橋梁角色按照流量或交易量分成模式獲取相應收益。

獨立第三方平臺的稀缺性將為公司打開市值空間：金證第三方互聯網證券服務平臺的定位在目前市場中具有稀缺性。在東方財富(行情300059,咨詢)、恒生電子(行情600570,咨詢)不斷以自有券商或自有金融體系拓展業務的同時，希望加速互聯網化進程的券商將重點轉向金證可以預期。由於金證在證券it 市場壟斷性明顯，是券商、互聯網公司相互結合的橋梁，據此能夠與更多優秀互聯網廠商的合作，我們預計，金證將有望通過不斷擴展與金融機構和互聯網廠商的合作最大化其核心頻道價值。目前來看，按照流量分成模式已經在業界初步達成共識，在平臺上與金融機構合作建立共贏的金融服務正在穩步開展。隨著私募、銀行，公募等領域云化和互聯網的開啟，公司想象空間將進一步打開，相對擁有券商牌照的垂直平臺（如東方財富），公司作為第三方平臺的優勢也會更加明顯，千億市值不是天花板。

維持“強烈推薦-A”投資評級。公司當前市值342 億，僅為恒生電子市值的1/2，東方財富的1/3，市值空間具有巨大的彈性。預計2015-2017 年每股收益分別為0.89 元、1.24元、1.69 元，分別對應PE 為138.9/99.7/73.2 倍，維持“強烈推薦-A”投資評級，目標價222.28 元。

風險提示：銀行、保險行業IT 業務拓展不及預期，第三方互聯網金融平臺業務進展不及預期，自有金融服務拓展不及預期

招商證券 郝彪，黃斐玉

愛爾眼科(行情300015,咨詢)：中期業績預增點評

事件：

近日愛爾眼科發布公告預計公司中報歸屬於母公司股東 凈利潤約19，451.82 萬元—20，892.7 萬元，同比增長 35-45%。其中非經常性損益對凈利潤的影響金額為-400 萬元左右。

正文：

1、 公司進入利潤快速釋放期得益於盈利分院占比的明顯提高。愛爾在 24各省份經營著 50 多家眼科醫院，去年實現盈利的醫院接近 70%。 因此收入和利潤延續了去年以來快速增長趨勢。盈利能力也進一步提高。

2、 白內障業務中高階手術增加提升盈利能力。人口老齡化、醫保覆蓋擴大了業務的基本需求。患者收入水平提升、對視覺質量的重視推動了高階晶體的需求。目前我國白內障的手術量大約為 1200 例/百萬人，與其他國家相比，差距高達 4 至 5 倍。

3、 外延並購進展順利。前海東方並購基金已經投資（包括新建）了 10 余家醫院項目，預計未來盈利水平超過 300-500 萬的項目將並入上市公司。另外中鈺投資並購基金已籌備完成。表明公司正穩步推進 2020 擴張計劃：屆時實現 200 家醫院規模，當進入盈利期可實現收入 100 億元。

4、 視光業務與移動醫療結合是未來亮點。現有視光業務增速約 30%。公司目前正組建團隊，加快在移動醫療業務的版面。年內會形成具體的發展規則。將移動醫療、資訊化等手段與視光業務相結合，實現商業模式的創新轉型。沖擊視光業務的傳統經營模式，其巨大的市場潛力將成為公司重要的成長領域。

5、 近期股市急跌將提供低吸的機會。 預計公司今明 2 年凈利潤分別為 4.13和 5.41 億元。2015/2016EPS0.42/0.55，PE69/53。建議投資者逢低吸納，基於公司長期增長趨勢確定性較強，給予“增持”評級。

國元證券(行情000728,咨詢) 蒙俊江

江蘇曠達(行情002516,咨詢)：面料業務與長城汽車(行情601633,咨詢)開展合作，光伏業務將加大投入

江蘇曠達（002516 公告， 行情， 資訊， 財報）

投資要點

與長城汽車的框架協議利好面料業務穩健發展

公司是汽車內飾面料國家及行業標準的制訂發起人之一，具有一定技術優勢。與長城汽車建立戰略合作，有助公司面料業務穩健發展，並在一定程度上降低該業務的邊際營銷費用。

擬借增發加大光伏產業投入，利好業績成長

在光伏產業，公司聚焦建設運營環節，目前並網電站已達 250MW，我們預計 2015 年底將達 600MW 左右，且有超預期空間。公司曾於 6 月 11 日公告增發預案，擬以不低於 14.99 元/股的價格，定向增發不超過 1.67 億股，募集不超過 25 億元資金，投資建設共計 270MW 光伏電站項目，並補充流動資金。公司控股股東沈介良先生實際控制的“曠達創投”承諾認購不低於本次定增總額的 15%，鎖定 3 年。我們認為，如順利實施，將助力公司加快光伏發電戰略版面，利好業績與市值長期成長。

盈利預測及估值

暫不考慮增發計劃實施，我們預計，當前股本下，公司於 2015～2017 年將分別實現 EPS 0.41 元、 0.64 元、 0.83 元，凈利潤分別同比增長 60.8%、 56.3%、30.2%，對應 30.7 倍、19.7 倍、15.1 倍 P/E。如年內完成增發，考慮攤薄效應及募集資金對流動資金改善預期，我們預計，按上限增發后，公司於 2015～2017年將實現 EPS 0.34 元、0.53 元、0.68 元，對應 37.0 倍、23.9 倍、18.4 倍 P/E。我們看好公司在光伏運營領域長期成長前景，給予“增持”評級。

風險提示

與長城汽車的合作、 增發計劃的實施或出現不達預期的風險； 公司業務經營或不達預期；行業成長股估值中樞能否維持，存在一定風險。

浙商證券 鄭丹丹

建研集團(行情002398,咨詢)：增發補流奠定擴張基石 3年鎖定期彰顯經營價值

建研集團（002398 公告， 行情， 資訊， 財報）

事件描述

公司公告增發預案：非公開發行不超過2384 萬股，發行對象為董事長蔡永太、董秘葉斌、廈門時則、天堂矽谷時順，發行價格為20.97 元，募集資金不超過5 個億，主要用於補充流動資金，鎖定期3 年。

事件評論

高管和戰略合作方參與認購並鎖3 年，彰顯中期經營信心。1、本次增發前，公司董事長持股17.6%，本次發行不超過2384 萬股，其中董事長、董秘、廈門時則、天堂矽谷時順認購比例分別為10%、2%、68%、20%；增發完成后大股東持股比例為17.25%，控股股東地位不變；2、廈門時則、天堂矽谷均為股權投資機構，且天堂矽谷之前和公司有深入合作，二者作為本次融資的主要參與方並鎖3 年，反映出對於公司長期價值的成長性和管理層團隊較好執行力的高度信任。

募集資金主要補流，為中期擴張夯實資金池。反觀公司成長史，無論是減水劑還是檢測業務，成長的主要途徑都是通過不斷並購做大做強；未來隨著戰略重心向檢測傾斜，擴張步伐也有望加速：1、目前公司已經擁有4家工程檢測子公司，公司計劃未來三年內，在全國范圍內新增10 個以上檢測中心；2、公司正不斷推進檢測業務的跨領域延伸，如建筑節能檢測、室內環境、裝飾裝修、軌交、道橋、消防檢測等。我們認為，實現跨區域跨領域擴張，並購或仍是主要的途徑，因此對於資金有較大需求；公司預計未來3 年合理的運營資金需求在5.7 億元左右，目前賬面現金僅為4 個億，存在一定瓶頸，本次增發補流后可解除擴張的資金之憂。

收購深圳有棵樹10%股權，切入跨境電商等新領域，經營思路不斷打開。公司近日公告1.6 億元收購深圳有棵樹（主營業務：跨境電商進出口業務、保稅進口實體店及跨境電商進口體驗店、無人機航模機器人(行情300024,咨詢)零配件業務）10%股權，切入跨境電商等新領域，對於過去一直在減水劑和工程檢測版面的建研而言，此舉極大打開了公司業務的成長空間，值得重視。

減水劑走向海外市場，乘風一帶一路。公司在菲律賓成立子公司主要從事外加劑的研發、生產和銷售。另外公司減水劑產品成功中標碧桂園集團旗下馬來西亞公司“森林城市”房地產項目。我們認為海外版面將在一定程度上彌補國內市場的下行，公司減水劑業務仍將保持穩健增長。

預計 15、16 年EPS 為0.75 元、0.84 元，對應PE 為38、34 倍，推薦。

長江證券 范超