轉向南進叫苦！才撐過高庫存 又遇關稅打頭風 中型集團今明年很難熬

根據中華徵信所 (CRIF) 最新發布的 2025 年版「250 中型集團企業研究」調查結果顯示，雖然 2023 年第 2 季開始走出高庫存危機，不過中型集團的整體表現依然不佳。尤其值得注意的是，作為大型集團預備隊，一向具有成長型集團特質的中型集團，在美中貿易戰後顯得欲振乏力；2018 年開始中型集團由「西退轉南進」，正準備迎接南進的成果，但卻在此波的川普發動全球對等關稅戰中遭逢打擊。CRIF 認為中型集團元氣尚未恢復，且營運底氣不足，應變能力亦不如 300 大集團，2025 年至 2026 年將是中型集團艱困的兩年，政府對於正在茁壯中的中型集團應予以關注。

CRIF 在分析中指出，儘管 2023 年中型集團全球分子企業增加至 4,132 家，較 2022 年成長 7.83％，為 2013 年以來最高的投資家數成長，並為連續 17 年投資家數成長；且資產總額也由 2022 年衰退 6.1% 恢復至 4.78％的成長，顯示中型集團規模仍在擴張；2023 年營收為 1 兆 5,891 億元，稅後成長率為 1,105 億元，分別比 2022 年下降了 2.21％和 17.19％，可以看出資產成長並無法帶動營收和獲利成長。特別是稅後成長率淨利衰退 17.19％，創下 2013 年以來最大跌幅，純益率也連續兩年下降，2023 年降至 6.95％，回到 2020 年的水準。

CRIF 進一步分析，2018 年至 2023 年間，中型集團的營收成長率依次為 0.12％、-2.20％、-3.71％、16.76％、2.41％和 - 2.21％，其中除了 2021 年因前一年疫情低基期，營收成長率一度大反彈成長 16.76％外，次高營收成長率即為 2022 年的 2.41％，並在 2019 年、2020 年及 2023 年出現三度衰退，即可看出美中貿易戰以來，中型集團的成長陷入瓶頸。

其實自 2018 年美中貿易戰開打，中型集團就開始作「西退轉南進」轉型的準備。2019 年中型集團在中國大陸（不含港澳）投資分子企業家數高達 863 家。但是 2023 年中國大陸投資家數已下滑到 654 家，投資家數減少 209 家之多；並且呈現連續 4 年下滑。稅後淨利也由 2021 年高峰的 232 億元，下降至 2023 年的 186 億元。

相反的，2018 年中型集團在東協十國僅投資 232 家分子企業，稅後淨利僅 31 億元，但到 2023 年中型集團在東協十國投資成長至 341 家，增加了 109 家；稅後淨利高達 57 億元，成長達 83.87％之多，純益率也由 2018 年的 3.83％上升到 2023 年的 7.07％，純益率遠高於中國大陸的 4.60％。同時，2023 年在東協十國所投資的 341 家分子企業中，有 107 家是 2018 年之後因應美中貿易戰才成立的公司，其中更有 25 家為 2023 年以後所設立的，6 家則為 2023 年新併購的企業，由此可以看出中型集團為美中對抗，移轉生產基地所做的努力。

不過 2023 年以後成立的 25 家分子企業中，都仍在初期營運期，甚至有 21 家尚未有營收貢獻，4 家已有營收的分子企業，其營收也都低於 1 億元，正當要進入營運軌道時，卻面臨美國對全球國家的對等關稅戰，東協國家也是首當其衝。中型集團對關稅率高達 40％以上的國家，設立的分子企業家數分別為越南 101 家、柬埔寨 28 家、緬甸 5 家、寮國 2 家，合計占全體東協分子企業 341 家的 39.88％，若加計對等關稅達 32％以上的泰國 66 家、印尼 26 家，合計家數達 228 家，占全體家數的 66.86％，其中除印尼的對等關稅率與台灣同為 32％，其他五國的對等關稅率都高於台灣，也成為重災區。

但在對等關稅較低的新加坡（10％）、馬來西亞（24％）、菲律賓（17％）則各只設立 52 家、37 家及 26 家，布局家數較少。雖然越南和柬埔寨都已經向美國表達，願意提供美國進口產品零關稅，以及「雙邊零關稅」磋商，來換取美國對等關稅的改變，不過對於單邊意願是否能有效解決對等關稅危機，仍待美國的處理態度。

尤其，2018 年至 2023 年中型集團資產總額成長 18.32％，但營收總額只成長 10.13％，營收成長趕不上資產成長速度。且 2022 年起連續兩年 250 中型集團的資產總額全都達到 50 億元以上，但是營收達 50 億元以上的中型集團 2022 年為 146 個集團，2023 年更下滑到只有 134 個集團，也顯示中型集團資產運用沒有達到理想效果，使得資產規模與營收規模呈現的不對等落差越來越大。原本想趁著布局東協生產基地來帶動營收成長，但美國祭出對等關稅政策，使中型集團的布局希望落空。

CRIF 認為中型集團資源遠不如大型集團，在面對對等關稅的衝擊下，所受到的營運影響比大型集團更大。在代工基地移轉也已經投入資金運作，且由於資源有限，較不利採取主動因應，處於進退兩難的情況，對於供應鏈運作只能視國際客戶的動向被動因應。因此更需要政府提供更多當地的資訊作為營運決策依據，以及給予必要的救濟措施。各產業公會及產業智庫則應召開產業因應會議，找出各產業供應鏈的應對方案。