【季結-踏浪前行】熱炒科技概念尋黑馬,黃金ETF亦不容錯過

　　《經濟通通訊社記者戚朗軒、佘詩偉31日報道》今年春節前夕,正當內地各家互聯網大廠還是苦心修煉AI大模型之時,DeepSeek如同一夜春雷炸響神州AI產業曙光,它號稱以極低的訓練成本煉出最具CP值的高端AI模型,引發業界驚詫,接下來輪到宇樹科技的機械人在央視春晚跳舞,打響了市場對國產人形機械人的想象……國產高科技玩家代有人才出,股民想追落後還可以選哪隻黑馬?

*DeepSeek引發科技股重估,惟留意企業變現能力*

　　AI及機械人相關股在首季普遍跑贏大市,當中以越疆(02432-HK)表現最亮麗,首季累升1.57倍。天風國際經紀業務部董事李偉傑向《經濟通通訊社》表示,市場對內地相關行業

發展前景具有信心,特別是DeepSeek崛起後,該等板塊價值被重估。但炒作概念過後,市場開始關注該等公司的變現能力。中小AI概念股若未能在第二季度取得技術突破,或顯示變現能力,不排除股價有下調壓力。此外,中小AI股當中,很多並未具備盈利能力,現金流相對緊張的情況下,不排除有集資需要,對股價或帶來一定壓力。

　　　　　部份AI及機械人概念股首季表現

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　　李偉傑表示,大型科技股無論是資金或執行力相對都較強,前景依然可以看好。以阿里為例子,集團早前承諾在未來三年投入3800億人幣在雲及AI硬件基礎建設上,該金額超過集團

過去10年投入3000億元的總和,這是中小AI企業所無法比擬的。市場對於阿里這樣的大型科技股信心較大,認為有能力在短時間內追上歐美的行業龍頭。不過,由於股價之前累升大,預料只要回調至120元以下邊具備買入吸引力。目標為140元至145元。

　　除了阿里,李偉傑認為,美的(00300-HK)的前景一樣不可忽視。美的目前雖然集中於生產家電,但集團雄厚的資金流及技術成為人形機械人發展的後盾。集團的人形機械人已具有量產能力,潛力巨大。美的集團研發的人形機械人早於今個月中曝光,該集團機械人業務分兩大方向:一部分是家電機械人化,將人形技術融入家電產品,如視覺、機械臂、人機交互;另一方面則是人形機械人整機開發,應探索用場景、B端市場的落地應用。然而,人形機械人並未進入商用期,暫時難以估計對股價會帶來多大的貢獻。一旦進入商用期,預料將成為美的集團未來一個增長點,亦將成為股價上升的催化劑。

*看好金價仍宜揀ETF*

　　踏入第二季,預計資金避險需求上升將不利全球股市,相反地金價則節節上升,踏入第二季前夕金價進一步升破歷史新高3300美元關口,金價漲勢同樣反映在金礦股全年業績上,包括

招金(01818-HK)及紫金(02899-HK)去年純利都分別大增超過一倍及增加超過五成。椽盛資本投資總監曾永堅向《經濟通通訊社》表示,關稅風險以及對美元的不安可望反覆推升金價破頂,維持對黃金ETF如SPDR金(02840-HK)的正面看法,但對於金礦股則仍然傾向審慎。

　　他認為,金礦股除了會因為公司營運不同而未必完全反映金價升幅外,假如未來一季經濟轉淡,商業活動轉弱同樣不利工業用金需求,而且一般金價高昂帶動飾金價後亦會限制零售市場買金意欲,金價升幅未必能持續反映於金礦股業績之中,同時低基數效應亦不會長時間維持,故認為看好金價仍以投資黃金ETF為主較好。

*油價70美元上下波動,油股息率降低難揸*

　　對前景憂慮同樣反映在油價之中,紐約期油自1月一登80美元關口後,特朗普上任後帶來的經濟前景憂慮以及地緣政治風險降低的預期,令紐油再次回落至70美元水平以下。曾永堅認

為,以俄羅斯總統普京的態度來看,第二季內俄烏能達成真正停火的機會並不大,而中東方面亦不似會有進展,預計將持續支撐油價。但同時關稅拖累環球經濟前景預期,全球經濟活動下降亦會限制油價上行,因此他預期紐油第二季內將於65美元至72美元間波動上落。

　　油股方面,曾永堅認為三桶油業績只算中規中矩,息率方面已由9至10厘降至約7厘水平,削弱油股持貨吸引力,同時油價並未向好,因此並不建議以油股作為收息部署之用。

*內地高端製造業用電需求可望抵銷風險,煤炭股低吼有著數*

　　關稅政策限制經濟增長,曾永堅認為內地製造業將無可避免受到影響,但他指中國今年強調發展高端製造業,新能源車以及人型機器人都是重點,看好今年整體用電需求將會上升,並可望

抵銷一般製造業下行的風險。他續指,因應早前產煤行業經歷供給側改革,供應減少後如今又出現新的需求,將會支撐煤價穩步上揚,整體煤炭股盈利能力有望跑贏油股,雖然息率目前較油股落後但今年內有望逐步跑贏。

　　以中國神華(01088-HK)為例,曾永堅認為現價會再有調整,但整體跌幅不多,預計跌至30元,預期市盈率降至9倍便會吸引資入手,不妨趁低作收息部署。