違規又技術不深！AppLovin遭第三家賣空機構狙擊 股價崩跌20%

遊戲及行動廣告公司 AppLovin (APP-US) 周四 (27 日) 股價重挫 20%，創下有史以來最大跌幅，係因一家做空公司對 AppLovin 的數位廣告技術表示擔憂，並聲稱其違反應用程式商店規則。

AppLovin 周四交易時間重挫 20.12%，收每股 261.70 美元，盤後僅拉回 1.64%，報每股 266 美元。

由於市場樂觀期待對 AppLovin 的人工智慧技術，且該技術推動其廣告業務的成長，該公司股價去年飆升逾 700%，成為美國科技公司中漲幅最大的公司。

但渾水研究公司 (Muddy Waters Research) 周四發布報告，引起投資者嚴重懷疑，也是第三家批評 AppLovin 的做空機構。今年迄今 AppLovin 股價已下跌 19% 以上。

渾水報告指出，AppLovin 的廣告策略「系統性地」違反了應用程式商店的服務條款，即「非法從 Meta、Snap、TikTok、Reddit、Google 和其他公司提取專有 ID」，這樣的做法，就是在未經用戶同意的情況下向用戶投放目標廣告。

「如果 AppLovin 不取消平台化，從邏輯上講，眾多競爭對手將開始抄襲 APP 的技術，因為其中涉及的技術很少。」渾水報告寫道。

上個月，Fuzzy Panda Research 與做空機構 Culper Research 相繼批評 AppLovin 的 AXON 軟體，而該軟體正是推動該公司獲利成長和股價飆升的驅動力。在做空報告發布當天 (2 月 26 日)，AppLovin 股價大跌 12%。今年 2 月初，AppLovin 甫公布營收和獲利高於預期。

上個月做空報告發布後，AppLovin 執行長 Adam Foroughi 立即發布文章，捍衛公司的技術和做法，並瞄準那些試圖從 AppLovin 下跌中獲利的賣空者。

AppLovin 發言人周四沒有發表評論，僅以 Foroughi 當時的文章回應。

Foroughi 寫道：「令人失望的是，少數邪惡的賣空者提出虛假和誤導性言論，旨在破壞我們的成功，並為了自己的經濟利益壓低我們的股價，而不是承認我們團隊為增強合作夥伴的廣告而建立的複雜人工智慧模型。很重要一點是，這些做空報告是在我們發布財報後才發出的，所以在此期間我們無法用業績做出回應。」

本月初 Fuzzy Panda 致函標普 500 指數納入委員會，重申其對欺詐性廣告策略的指控，並指控 AppLovin 不符合該委員會的「黃金標準」，敦促該委員會應將 AppLovin 排除在標普 500 指數之外。

「AppLovin 最近的營收成長是建立在數據盜竊、收入欺詐以及利用我國保護兒童的法律的基礎上的。」該信寫道。

渾水公司的核心主張之一是，電商廣告業主正逐漸棄用 AppLovin，根據分析第一季初活躍的 776 個廣告商後指出，流失率約為 23%，但 Foroughi 卻「聲稱沒有出現流失」。

渾水公司透過觀察 1 月 3 日擁有 AppLovin 的 AXON 像素的電商網站來進行客戶流失分析。該公司隨後於 3 月 24 日至 26 日重新檢視，發現 21 個網站存在「斷開的連結」，另外有 171 個網站不再包含該像素。

該公司寫道：「23% 的流失率僅基於那些刪除像素的客戶」。

渾水公司的代表則拒絕回應置評請求。