鮑威爾正陷入經濟危機、政治壓力與內部分歧的三重政治困境。

3 月 18 日，有「新聯準會通訊社」之稱的 Nick Timiraos 在《華爾街日報》發表文章，深入剖析了聯準會主席鮑威爾所面臨的困境。

文章指出，在鮑威爾的任期僅剩一年之際，他正面臨職業生涯中最複雜的挑戰：一方面是可能導致滯脹的關稅威脅，另一方面是來自特朗普政府咄咄逼人的政治壓力，更令人擔憂的是，他的 18 位政策委員會同僚們正走向截然不同的方向。

這意味著，鮑威爾需要在貿易戰和潛在的政策幹預中維護聯準會的獨立性，並在內部不同的聲音中保持平衡。

Timiraos 將鮑威爾比喻為「鴨子」：表面看似平靜，既不鴿也不鷹，實則在渾濁的水下不斷划水。

滯脹威脅升溫

Timiraos 的文章開篇就點出了鮑威爾面臨的核心困境：經濟滯脹的威脅。

文章指出，貿易戰帶來的關稅上漲可能推高物價，而經濟成長卻可能因此停滯或放緩。這迫使聯準會官員需要在降低利率以刺激需求，還是維持高利率以抑制通膨之間做出艱難選擇。

文章引用了 GlobalData TS Lombard 經濟學家 Dario Perkins 的觀點稱：

“如果美聯儲現在降息，那很可能只是因為經濟形勢概括和維持經濟的困境以及他面臨平衡（Pbr>

Timiraos 表示，通膨重燃的風險正在積聚：移民減少和政府削減計劃可能影響勞動力供需，而大幅提高關稅可能創造出“經濟停滯與物價上漲的最糟組合。”

文章還特別提及了 2021 年通貨膨脹後通貨膨脹時通貨膨脹的疫情。

當時，聯準會認為物價上漲是「暫時性」的，最後被迫迅速收緊政策、大幅升息。這種「前車之鑑」使得鮑威爾及其同事在製定政策時更加謹慎，也更加關注貿易戰對通膨的影響。

Timiraos 認為，如今，新任財長建議聯準會應將關稅引起的通膨視為暫時現象，但這可能是個危險的建議。

川普「攪局」幹預獨立性

與川普首個任期相比，現在聯準會面臨的政治壓力可能更大。

儘管川普政府表示不會幹預利率政策，但其行動似乎間接威脅到聯準會的獨立性。

根據文章描述，川普的前國家經濟委員會主任 Kevin Hassett 在接受採訪時批評了聯準會在通貨膨脹問題上的處理方式。

川普政府上月發布的一項行政命令賦予政府監督聯準會監管議程的權力，雖然豁免貨幣政策，但執行方式仍存模糊性，間接限制了聯準會的獨立性。

更令人擔憂的是，川普的司法部正在尋求推翻 1935 年出台的一項保護監管機構獨立性的法律先例。如果這項先例被推翻，將大大削弱聯準會的自主性，使其更容易受到政治幹預。

「同床異夢」的同僚

鮑威爾面臨的挑戰不僅來自外部，也來自內部。

Timiraos 指出，FOMC 成員的立場正出現分化，一些曾經的「鴿派」變成了「鷹派」，反之亦然。

文章也特別提及兩位聯準會理事：沃勒和鮑曼。

沃勒被一些人視為鮑威爾的潛在繼任者，他最近表現出對降息的更為“鴿派”的姿態。去年 12 月時，沃勒曾使用川普風格的比喻形容聯準會對抗通膨：

「我感覺像一個 MMA 格鬥家，把通膨卡在鎖喉狀態，等待它認輸。」

而鮑曼聯則被任命為反對聯

這些不同的立場和政治抱負，使得鮑威爾在製定政策時需要更加謹慎，也增加了他在聯準會內部協調的難度。

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