高盛：歐洲機構愈發樂觀 計劃加碼中國消費股

高盛近期在歐洲進行的中國消費必需品行業的市場調查顯示，離岸投資者對中國消費復甦的持續性抱有期待，並密切關注政策刺激、消費模式變化和新興趨勢。

高盛指出，歐洲的 EM（新興市場）基金對中國市場的態度開始變得更加樂觀，尋求從目前的低倉位增持中國消費股。自 2025 年 1 月以來，多頭一直在增加倉位，包括蒙牛 (02319-HK) 、百威、康師傅 (00322-HK) 等必需消費品。

高盛認為，這反映出全球共同基金中中國配置比例仍然較低，價值型 LO（長期多頭）基金主要尋找表現落後者和政策刺激實施的主要受益者，更活躍的基金則在市場上尋找新的投資標的。

簡而言之，海外投資者，尤其是 EM 基金，逐步看好並增持中國消費股，為市場帶來增量資金。

高盛發現，政策仍然是高度關注的話題，投資者普遍傾向於認為中國經濟和消費將逐步復甦。他們期待未來會有更多政策行動帶來上行空間，希望看到具體的消費刺激措施，包括消費券、新的生育 / 育兒補貼，以及提高低收入群體的可支配收入水準。這些政策預期都源於今年「兩會」將國內消費需求復甦列為首要任務之一。

雖然中國消費者信心指數在過去幾個月已經回穩，房地產價格自去年 12 月以來也有所回升，但投資者仍在密切關注未來需求是否會出現更有意義的回升。

高盛指出，消費者信心指數在 1 月略有改善，這為消費復甦帶來了積極信號，但復甦力度仍需觀察，投資者關注需求端的實質性改善。