《港股評論》港股續呈大漲小回格局,傳統藍籌股尋寶

　　《港股評論》恒指本周曾升穿24000點關口,高見3年高位,雖然技術指標已見超買,不過成交仍然配合,先關注恒指能否守住10天線23100點這短期關鍵支持位,若守穩,有望上試25000點,即我們光大證券國際去年底預測恒指2025年的目標水平。但考慮到近期大市較以往波動,投資者謹記「轉身要快」。在股份上,近期市場焦點DeepSeek概念股波動仍大,我們為穩健的投資者找來兩隻傳統藍籌股石藥集團(01093-HK)及蒙牛乳業(02319-HK),其走勢不僅未受科技股影響,短線仍處於上升行情,而且有自身的利好消息支持。

　　石藥集團屬於其中一家受到藥品集採影響的企業,使成藥業務收入下跌,畢竟該業務一直是公司業績的主要驅動力,在總收入中佔比逾八成,因此相關影響在去年第四季亦明顯反映於股價之上。不過,公司近年積極開發創新藥,加上擁有強大的商業化能力,近期迎來一則創新藥的利好消息,帶動股價逐步反彈。

　　石藥去年首三季收入雖然下跌近4%,但繼續加大研發投入,期內研發費用達38.80億元(人民幣.下同),按年增長5.5%,研發投入佔成藥業務收入20.8%,目前擁有超過60個重點在研製藥物進入臨床或申報階段。

細胞肺癌的突破性藥物,公司與美國Radiance　Biopharma　Inc達成協議,石藥授予該公司獲得歐美等多國開發及商業化該產品的獨家授權,並收取1500萬美元的首付款,並最多可收取12億美元的潛在銷售收入,同時收取分層銷售提成,這提升了公司未來幾年的增長潛力。

　　我們看好公司強大的銷售團隊及成功的商業化經驗,為公司新上市創新藥品的銷售業績提供支持。

　　至於蒙牛乳業,上周公布了盈警,不過股價在盈警公布後繼續強勢,同時市場對此份盈警反應正面,以下將作出分析。

　　蒙牛乳業預期去年利潤約0.5億元至2.5億元,2023年同期為48.09億元,即按年下跌94.8%至99%,同時預計收入有所下降,但受惠原奶價格下降,以及各種提質增效措施,毛利率及經營利潤率將明顯提升。公司表示,盈利大幅下降,主要是因為附屬公司Bellamy＇s　Organic(貝拉米)預計錄得虧損,因此需進行減值撥備,對業績影響介乎38億元至40億元,加上聯營現代牧業(01117-HK)虧損13.5億元至15.5億元,並對業績影響約7.9億元至9億元。不過公司強調,在剔除預期減值後,純利仍然穩健。

　　事實上,撇除貝拉米及現代牧業的影響,估計其盈利約為46億元至49億元,公司2023年盈利為48.09億元,即全年表現大致持平。另方面,由於有關的預期減值均為非現金性質的會計項目,並不會對公司目前和未來的營運及現金流產生重大不利影響,因此考慮派股息時,會剔除上述減值的影響,此對股價亦形成利好。

　　整體而言,蒙牛的股價近年長期低迷,在是次業績預期及內地即將召開兩會前夕,憧憬將有政策支持內需行業,股價或存在繼續反彈的空間。《光大證券國際產品開發及零售研究部》

　　投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。