首源投資觀點：亞洲投資等級債券四大優勢 動盪市場中的避風港

美國通膨持續高漲，利率短期走勢不明朗，加上各地發生地緣政治事件，全球經濟面臨挑戰，市場波動性日益加劇。首源投資指出，亞洲投資等級債券具備高品質的信用質量、低波動性、低利率風險，並獲技術因素支撐這四項優勢，在前景不明的波動市況下，為投資人帶來可靠且具防禦性投資的選擇。

儘管全球市場在經濟成長和通膨面臨重重挑戰，市場預期美國經濟放緩，但亞洲仍然是成長最快的區域，且經濟體表現穩健，去年及今年經濟成長預估均高於歐美及新興市場（除亞洲外）。此外，部分國家受惠於技術升級週期持續，可為個別亞洲市場帶來韌性。而印度和印尼等國家仍然有強勁的國內需求，支持強勁的經濟成長，它們在今年的經濟成長預估分別為 6.4% 及 5% 。

有別於美國，亞洲經濟體擁有相對溫和的通膨環境，讓該地區有條件採用貨幣緊縮政策。亞洲受通膨的影響，較已開發國家和拉丁美洲小，預估今年的寬鬆利率可以緩解亞洲的增長阻力。亞洲作為資源豐富的地區，區內國家在全球價值鏈中不斷提升，與已開發國家相比具有獨一無二的優勢，加上人口結構年輕及勞動力強，未來成長潛力龐大。

在經濟穩定性和低通膨的優厚條件下，支撐亞洲投資等級債券的信用質量，使其成為穩健的投資選擇。亞洲市場有望迎來有利的資金流向變化，亦可望帶動亞洲當地債券報酬。

信用基本面佳  波動性低

亞洲投資等級債券的信用基本面穩健良好，其淨槓桿率比美國投資等級債券低，而亞洲（中國除外）投資等級債券違約率大部份都低於美國，去年的違約率更維持在 1% 以下的低水平 。

過去五年，亞洲投資等級債券在整體的波動性亦較美國或全球投資等級債券低，其原因是亞洲投資等級債券大多數持債人來自亞洲區當地機構，此舉大大減少了市場波動對其影響，令亞洲投資等級債券的整體穩定性提高。

利率風險較低  獲技術因素支持

此外，亞洲投資等級債券的存續期一般比美國投資等級債券短約 40% ，使利率風險降低；許多債券發行人獲得到主權或政府的支持，在市場低迷時提供了額外的穩定性和強勁韌力。

今年預估亞洲投資等級債券供給將維持於淨贖回狀態，有利供需技術面。在過去幾年長期利率攀升的市場環境下，使有意增發債券的發行人卻步，加上亞洲投資等級債券發行人也不急於發行新債或進行再融資，淨供給量已連續四年為負數。這為亞洲投資等級債券的信用利差提供了強而有力的技術因素支撐。相較於美國投資等級債券的供給量充足，其信用利差則相對容易擴大 。

首源投資亞洲固定收益基金經理郭潔凝指出，面對利率和通膨同時波動的市況，亞洲投資等級債券結合四項優勢：高品質的信用基本面、低波動性、低利率風險，並獲技術因素支撐，成為投資人動盪市場中的避風港。

郭潔凝表示，由於亞洲經濟體不斷向全球經濟價值鏈上游移動，投資團隊仍對亞洲的長期成長前景抱有信心，特別是科技升級週期的增長前景有利個別經濟體。首源投資確保投資組合充分分散，並買入優質企業，特別是具備流動性及韌性的發行人，以應付不明朗的經濟前景和地緣政治風險所帶來的影響。