a股跌至政府容忍底線 全民股神時代結束

和訊網訊息 繼“6·26”暴跌后，6月29日兩市繼續下挫，上周末央行祭出的“雙降”利劍也未能力挽狂瀾。截止收盤，滬指報4053.03點，跌3.34%；深成指報13566.27點，跌5.78%；創業板指報2688.76點，跌7.91%。

民生證券研究院執行院長管清友認為，兩周內超過1000點的跌幅，從政策面來看已到底部區域，殺跌接近尾聲，投資者無需恐慌。同時他也表示，今後品種分化將非常嚴重，區分板塊和個股的時候來到，而雞犬升天，全民股神的時代已結束。

對於巨幅震盪的原因，管清友分析稱，在a股歷史上，一年兩個單日跌幅超7%的情況僅在兩次金融危機時發生過，而今年的“6.26”和“1.19”卻是在宏觀基本面沒有質變時出現，他認為，類似金融危機時期的市場巨震與中國金融創新加速這一改革背景息息相關。

管清友表示，自“十八大”以來中國金融創新加速，從2014年的新三板、滬港通，到正在研究的戰略新興版、注冊制、資產證券化、社保基金入市等系列改革，國內決策層展示出了對於開展金融創新、發展虛擬經濟的決心。在政策利好刺激下，ipo、定增疊加產業資本減持，實體經濟向虛擬經濟融資同時攪動a股一、二級市場。

但是，管清友認為，如果大部分市場主體剛學會走路就想以跑步的速度去迎接金融創新改革，挫折在所難免。在金融創新背景下，投資者尚未正確理解虛擬經濟加杠桿的價值投資真諦，經營者尚不會適當運用虛擬經濟加杠桿的融資工具，監管者尚未及時轉變虛擬經濟加杠桿的風險管理體制是導致“6.26”產生的根本原因。

管清友認為，在金融創新加速的背景下，要規避下一個“6.26”需要投資者、經營者和監管層共同努力，其中監管層轉換風險管理思路勢在必行。

他表示，首先要正確認識虛擬經濟加杠桿，對其正面作用充分肯定。其次要維持寬鬆的貨幣環境，一方面，在經濟新老增長點交替過程中需要寬鬆的流動性來緩釋債務風險；另一方面，寬貨幣也有助避免因股市暴漲暴跌引發的杠桿風險。另外，加快資本市場開放，落實深港通，擴大qfii和rqfii額度，加快資本賬戶開放，盤活存量資金，加快基本養老金入市。最後，穩定市場信心和預期，如匯金減持、禁止傘形信托等易被市場誤讀的政策出臺時，應及時釋疑，避免市場產生恐慌。