《勝算在握》怡發證券張穎群:薦買海天國際、中集集團

　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群:薦買海天國際、中集集團

　　海天國際(01882-HK):集團主要業務是在國內設計、研發、製造及銷售精密高效和節能環保的注塑機產品,及相關零部件。年產能3.6萬多台注塑機,遠銷超過130多個國家或地

區,為全球同行中排名首位。同時可以向客戶提出供售後支援服務,更可以按個別客戶需求而提供工廠規劃、產品知識培訓、系統集成和產品維修等增值服務,並以「海天」和「長飛亞」品牌銷售產品。

　　截至2024年6月30日止之半年度業績為營業額80.18億元人民幣,增長25.7%。股東應佔盈利15.21億元人民幣,上升23.5%。期內整體毛利率輕微增加0.3個百分點至32.3%。產品金星Venus系列的鎖模力高達8000kN,多個性能等級的注射速度高達500mm╱s。另有其他亞澤雷斯Zeres系列,和Jenius系列。長飛亞的電氣解決方案提供馬達技術內的所有優勢,包括精確、安靜、節能,及易於維修。產品適用於汽車製造商、建材生產商、家電、電子器材、包裝、信息技術、保建和物流行業等。現有客戶包括廣州本田、神龍汽車,和比亞迪等汽車製造商,家電生產商海爾、海信和TCL等,另有五糧液及哈藥。設有多個生產基地,包括在廣州、寧波及無錫。在全球130多個國家或地區設有60多個銷售和服務夥伴,以便可以為主要市場的客戶隨時提供高品質產品,和優良的服務。集團擁有一隊經驗豐富、久經訓練和技術超高的售後服務團隊,專為客戶提供專業服務。

　　集團延續承上啟下的重要發展階段、持續將質量發展放在重要位置,及繼續優化產品和服務,加大拓展。加速推進全球化布局,並提升國際市場競爭力,和在海外市場佔比的份額。未來會在部分巿場試推第五代注塑機,提升其高效節能、智能化及開放式集成化等功能,並制定具體的銷售和生產計劃,通過全新劃分的產品線、行業線及區域線等向市場全面推行第五代注塑機。可於現價21.40元附近吸納,中長線可見32.00元,跌穿18.30元止蝕。(建議時股價:21.40元)

　　中集集團(02039-HK):集團主要業務為集裝箱、道路運輸車輛、能源化工及食品裝備、海洋工程、物流服務及空港設備等,提供裝備和服務,另有部分資產管理及金融業務,為全球領

先的物流和能源裝備的供應商。集團同步在深圳證券交易所上市。主要股東為招商局港口(00144-HK)及中國遠洋海運。

　　截至2024年9月30日止之9個月業績為營業額上升35.6%至1289.71億元人民幣,股東應佔盈利更大幅增長2.7倍至18.28億元人民幣。重點業務為裝備製造及服務,當中包括有標準乾貨、冷藏用、地區專用及罐式集裝箱。另有集裝箱木地板、天然氣裝備及儲罐,道路運輸車、自升式及半潛式鑽井平台、特種船舶及空港設備等。集團的集裝箱、冷藏箱,及特種集裝箱之銷量,皆能保持全球第一。集團的中集車輛為國內最大生產商,同時亦是全球排名首位的半掛車生產製造商。旗下公司中集天達為全球三大旅客登機橋製造商之一,同時也是國內高端海洋工程裝備企業之一。擁有可向客戶提供資金管理的財務公司,和協助客戶解決金融方案的融資租賃公司。

　　年內環球經濟持續穩定增長,商品貿易展現出強勁的增長,帶動集裝箱需求亦快連上升。同時,冷藏箱的需求亦有所增加。集團在亞洲、北美洲、歐洲和澳洲擁有超過300多家企業成員,及在全球超過百多個國家或地區,設有銷售網絡,向客戶提供專業服務。年內因為疫情,導致港口及供應鏈面對堵塞,以致艙位及用箱極度緊張。集團通過投放更多資源,提高生產效率,加快釋放產能。可於現價5.01元附近吸納,中長線可見7.30元,跌穿4.30元止蝕。(建議時股價:5.01元)《怡發證券有限公司　張穎群》(以上內容不構成怡發證券立場,亦非投資建議。投資者在做出決策前,應考慮風險並諮詢專業投資顧問。)

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買中國重汽、美的集團

　　中國重汽(03808-HK):公司為國內重卡龍頭,市佔率第一位。業務主要為研發、生產、銷售各種載重汽車、特種汽車、專用車及發動機、變速箱、車橋等總成和汽車零部件。

　　據第一商用車網最新數據顯示,2024年11月份,中國重汽重卡銷量為20377輛,同比增長42%,遠勝於市場平均同比下跌4%。累計2024年首11個月,公司累計銷售225859輛重卡,市場份額進一步攀升至27.6%,龍頭優勢相當明顯。

　　事實上,公司於2024年銷售表現理想,有賴於產品具競爭力之外,國家政策支持亦不可缺少。在2024年7月份,國家發改委發布之《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》,首次提到對商用車進行補貼,其中報廢國三及以下柴油重卡並新購國六柴油重卡的最高補貼達到11萬元,報廢國三及以下柴油重卡並新購新能源重卡的最高補貼達到14萬元。

　　在去年第四季,隨著中央政策文件落地,更多地方政府跟隨,預計對重卡以舊換新之效應會延續至今年。另一方面,中央補貼制度明顯向新能源重卡傾斜,預計新能源重卡技術趨向成熟,會吸引更多消費者進行置換,亦成為重卡行業2025年新增長點。

　　整體而言,考慮到中國重汽之龍頭優勢,配合國家對重卡行業之支持,憧憬今年重卡銷售表現保持理想增長,現價為2025年預測市盈率8.6倍,低於10年平均水平,建議可候低於20天線附近水平收集。目標價25.60元,買入價22.50元,止蝕價20.20元。(本周四建議時股價:23.95元)

　　美的集團(00300-HK):國家發改委和財政部聯合公布《關於2025年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》,進一步擴大規模設備更新和消費品以舊換新政策

,在原有8類家電產品基礎上,將微波爐、淨水器、洗碗機、電飯煲等4類家電產品納入補貼範圍。

　　事實上,以舊換新政策自2024年實施以來,成效立竿見影。商務部數據顯示,2024年全年,超過3600萬名消費者購買了八大類家電產品5600多萬台,帶動銷售額2400億人民幣,而且對於家電產品結構亦有改善,其中高能效等級和智能家電零售額連續4個月錄雙位數增長。

　　當然,目前國內消費信心有待改善,零售市道表現需依靠政策拉動,故今次中央再次擴大以舊換新範圍有一定必要性,建議繼續關注行內龍頭企業,如美的集團。2024年首三季,公司營業收入按年上升9.6%至3189.7億人民幣;經調整利潤同比增加13.2%至303.8億人民幣。

　　展望今年,公司產品組合豐富,相信會持續受惠於以舊換新政策所帶來之紅利,有助提升銷售表現和優化產品銷售結構,增強盈利能力。策略上,建議現價可收集,作中長線部署。目標價91.2元,買入價79.30元,止蝕價71.37元。(本周四建議時股價:79.30元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)