PMI連4月處榮枯線下 中國製造業Q2失動力 下半年或出招救市

圖片來源：香港文匯報

中國製造業活動有所回暖。匯豐銀行與數據供應商Markit昨公布，6月中國製造業採購經理人指數(PMI)初值升至49.6，創3個月來新高，亦優於市場預期，惟連續第4個月處在榮枯分界線50以下，反映製造業仍處於萎縮區間。分析認為，數據反映中國製造業第2季喪失增長動力，政府下半年或再出招刺激經濟。

香港《文匯報》報導，今年至今的6個月裡，匯豐製造業PMI初值已5次低於榮枯線。6月製造業PMI初值為49.6，高於5月終值49.2，也優於市場預估中值49.4。分項指數方面，新訂單指數升至50.3，創4個月來新高，也是4個月來首度擴張，顯示內需有所改善。但就業指數降至逾6年低點。

Markit經濟學家Annabel Fiddes認為，中國生產隨新訂單增加回穩，從業者卻持續裁員，意味在內外需求仍低迷之際，製造業對增長預期相對保守。

匯豐大中華區經濟學家屈宏斌指，數據顯示內外需均有好轉，價格指數略穩固，企業亦開始有補庫存行為。但就業指數繼續惡化，反映經濟仍存下行壓力，預計未來政策會進一步寬鬆，以鞏固經濟復甦勢頭。

在官方降息、降準、置換地方存量債等一系列穩增長政策作用下，近期中國經濟多項指標呈現回暖態勢。官方數據顯示，今年首5個月，國企利潤降幅較1至4月明顯收窄，經營狀況持續改善；截至5月，中國工業增速已連續兩個月反彈；5月消費按年增速也較4月加快。

「樂觀派」之一的瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光認為，隨着地方政府在6月大幅加快基礎建設，經濟穩定跡象已經出現。至於財政政策，原本處於樽頸，現在則變得更為積極。交通銀行首席經濟學家連平亦預期，經濟增速或於第2季止跌企穩。下半年在多項因素作用下，增速料可溫和回升。

另外，中國褐皮書(China Beige Book,CBB)昨公布的一項民間調查也顯示，中國經濟在第二季全面反彈，印證了官方關於經濟形勢好轉的說法。

報告的作者Leland Miller和Craig Charney在報告中指出，經濟反彈受到好幾個因素的推動。在主要產業中，兩個因素比較突出：一個可喜的跡象是零售產業，儘管價格下滑，但營收增長加快；另一個因素是房地產業的全面反彈。他們稱，製造業、服務業、房地產、農業和礦業都較前季和上年出現增長。唯一的例外是船運和旅遊業，這兩個產業增長放緩。

另一個值得歡迎的趨勢是：經歷數月的生產者物價下滑後，企業售價和獲利開始復甦。據悉，45%的受訪企業利潤率較上年同期上升，37%的受訪企業稱自己的產品或服務的售價實現上揚。

調查亦指出仍有一些令人擔憂的跡象，特別是資本支出復甦依然疲弱，儘管股市大漲通常會刺激企業加大投資。