階段性「趨勢衰減」的訊號首次出現！

前言

回顧本輪週期，有著與以往太多太多的不同。例如，第一次在牛市週期即有宏觀緊縮又疊加大選行情，第一次在減半之前就突破歷史前高，第一次透過現貨ETF 正式被傳統資本認可，第一次有望成為發達國家的金融儲備資產因而帶給我們對未來無限的期待......

在這樣的大背景下，我和各位小夥伴一樣內心無比激動。但，我很清楚信仰歸信仰，本質上我是一位玩家，我進幣圈不是來觀光的，而是來賺錢的；我也是一位趨勢投資者，而不是跨週期投資者，我所做的一切其目的都是讓自己錢包的BTC 變的更多，而不只是美元價值變的更高。

我相信任何金融資產，趨勢和週期總是客觀存在。它本質是供需關係，是情緒轉變，是資本逐利，更是人性！因此，我研究鏈上數據，是希望透過分析影響趨勢和週期轉變的因素，做出理性判斷並指導交易，讓自己能賺到比開盲盒確定性更高的錢。

即，把握趨勢，讓 BTC 變多，以更好的姿態迎接加密市場未來的星辰大海！

正文

2024 年3 月13 日在BTC 到達$73,000 的歷史新高後便開啟了長達7 個的震盪下行趨勢，直至10 月10 日最後一次測試6w 美元整數關口後出現了趨勢反轉，迎來新一輪的上漲行情。從 10 月到 12 月這 2 個月裡，在數據上看始終延續強勁趨勢，始終未見衰減跡象。

我在11 月8 日寫了一篇「逃頂系列6」的文章（連結見文末），其中主要講解了關於「供需關係& 利潤兌現”資料的運用方法和底層邏輯。 最後總結是當BTC 破歷史前高後同時出現以下「三要素」，可作為判斷階段性見頂的依據：

1、長期持有者（LTH）加速派發，甚至已接近尾聲；
2、同時還出現了巨額利潤的離場；
3、隨著價格走高，離場利潤的峰值反而越來越低。

如圖1 所示，從10 月7 日開始長期持有者開始熱本輪週期第2 次大規模的派發行為。說明此時市場需求開始增加，能夠承接超額供應。 11 月14 日出現了第1 波巨量利潤的離場，金額為52 億美元（圖1 標註1），當天BTC 的價格為$87,000；在之前的推文中我有分析過，從過往歷史上看當LTH 開始派發後伴隨第1 次巨量利潤兌現時，往往都不是相對的高點，因此這裡不是好的賣點。

事實也正是如此，在11 月22 日出現了第2 波巨量利潤的離場，金額為66 億美元（圖1 標註2），當天BTC 的價格為$98,900；此時出現的是更高的價格，同時伴隨更高的利潤兌現，這是強趨勢的典型表現。因此，我在 11 月 24 日又更新了一篇推文：「別急！現在比任何時候都更需要耐心」。

在12 月6 日出現了第3 波巨量利潤的離場，金額為60 億美元（圖1 標註3），規模上小於第2 波，當天BTC 的價格為$99,900；這是在本輪趨勢行情中首次出現了對「判斷三要素」全部達成的情況。即 1、LTH 加速派發，2、同時伴隨巨量利潤離場，3、價格越高但利潤高峰反而越低。

3 個條件同時滿足，意味著當前的強趨勢出現了衰減的跡象！

在我的資料分析系統中，從來都不會因為某一個指標或訊號的出現就輕易的結論。為了驗證以上所述，我還需要結合另外幾個資料綜合觀察（由於推文圖片數量限制，以下分析中關於上輪週期的資料圖就不放了，只放現階段的）。

1、資本流入情形

如圖2 所示，每當流入的真實資本趨勢開始放緩時，BTC價格成長動能便會開始減弱；直到資本流入無法支撐價格維持平衡時，回調便會如約而至。在 21 年 5 月、21 年 11 月以及今年 4 月都出現過類似的情況。

而本輪趨勢中從11 月24 日到12 月7 日，從整體上看資本流入的規模正在逐漸遞減，雖然價格並未大幅回調，但如短期內無法再次出現資本流入高峰（高於前高），此下降趨勢將會逐漸影響BTC 價格成長的動能。

2、新需求的評估

如圖3 所示，底部紅色波形突然升高，表示短期內市場出現了大量的新需求。隨著需求持續湧入，BTC 通常都會走出一波強勢行情；在 17 年 5 月、20 年 11 月、21 年 10 月以及 23 年 11 月都出現過類似的情況。

當需求開始減退，BTC 便會進入為盤整期；如短期內沒有新需求入場，趨勢便會逐漸轉變，行情進入回調期（如圖 3 標註 1）。

圖中底部藍色線的突然升高，表示高位套牢的短期籌碼因為被動持倉而變成長期籌碼，這部分會是將來情緒最不穩定的長期持有者，一旦價格再次拉升，他們將會成為市場主要拋壓。

目前我們觀察到市場需求開始減退（如圖3 標註2），且這一波總體需求規模比今年3 月還略低，只是在情緒上遠遠超過3 月的。

3、市場情緒主導

從圖4 我們可以清楚的看到當前市場是誰在主導。 紅線要遠高於藍黃兩線，說明亞洲區投資人才是主要驅動力。 而美國區投資者情緒僅在 12 月 5 日出現了一波快速回升，但遺憾的是第二天又快速跌回原地；歐洲區更是始終沒有任何波瀾。畢竟聖誕假期臨近，歐美投資者逐漸退出情緒的主導性也是可以理解的。

但我們希望看到的，能否恢復資本流入的峰值，以及保持持續不斷的新需求湧入，從根本上對BTC 價格增長動能起到支撐作用，歸根結底還是取決於美國區投資者。

寫在最後

新需求的萎縮，資本流入放緩，LTH 加速派發，獲利兌現的峰值不如前高... ... 從多項數據觀察表明，我們在「供需關係& 利潤兌現」數據中觀察到的本輪趨勢出現衰減跡象的這一結論是有跡可循、有據可依的。

看到訊號不一定馬上就回調，有時甚至會再衝高一下，因為市場情緒會有個慣性。

我會怎麼做？ ——當然是開始執行分批止盈計畫。該訊號便是我一直在等待的「賣點」。在熊市週期，依指標訊號會有好幾個「買點」分批建倉，同樣在牛市週期，也不可能只有唯一一個「賣點」，需要做的就是做好規劃，把握每一次「賣點」的出現。

判斷錯了怎麼辦？ －這個世界上沒有任何一套交易系統是完美無缺從不出錯的。只要是符合自己的風險偏好以及收益預期，有邏輯，可執行，能形成閉環，就是好的系統。認知只到這了，超出認知以外的錢沒本事賺。

但要注意的是，資料無法預測未來！ 也可能接下來以上綜合數據會因某個事件突然發生根本性反轉，讓資本流入、 新需求、情緒驅動力、利潤兌現等指標又開始拐頭向上，那就暫停「分批止盈」計劃，並耐心等待下一次提示訊號的出現。

以上只是我的個人計劃，未必是對的，更不代表你要跟我一樣。每個人的持倉體量不同、風險偏好不同、對頂部區間的理解也不同。我的分享僅作為數據參考，不作為投資建議！ ！

原文連結