《勝算在握》招商永隆楊曉琴:薦買迪士尼

　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆楊曉琴:薦買迪士尼

　　DTC流媒體業務扭虧:24財年DTC流媒體業務收入227.76億美元,同比增長15%,主要得益於旗下流媒體平台Disney+的訂閱收入增加,第四財季DTC流媒體業務有3.21億美元的經營利潤,上一年同期為虧損3.87億美元。公司旗下有三個流媒體平台,分別是Disney+、Hulu和ESPN。Disney+致力於打造閤家歡流媒體平台,上線老少皆宜的優質影視內容,平台擁有迪士尼、皮克斯、漫威、星球大戰和國家地理等品牌節目,截至2024年9月28日,Disney+訂閱用戶數約1.59億(含Disney+　Core和Dsiney+Hotstar),環比上一季增加480萬。

Hulu(公司擁有67%股權)成立於2008年,提供成人向劇集,截至2024年9月28日,Hulu訂閱用戶量約5200萬。ESPN+專注體育節目,是全球規模最大的體育電視網絡平台,提供MLB職業棒球大聯盟、N1BA職業籃球聯賽、NFL職業橄欖球大聯盟等重要聯盟賽事,截至2024年9月28日,訂閱用戶量約2600萬。截至9月底,三大流媒體平台合計訂閱用戶2.37億,環比上一季增加640萬,也進一步拉近了與Netflix的差距(截至24第三季,Netflix訂閱數達2.83億,環比上一季增507萬)。

　　最新財季業績超預期:迪士尼第四財季營收和EPS均超出華爾街預期,其中直接面向消費者的流媒體業務扭虧為盈是主要推動力。迪士尼第四財季營收同比增長6.3%至225.7億美元,全年營收同比增長3%至914億美元;第四季每股收益同比大增79%至0.25美元,全年EPS同比增長110.9%至2.72美元。除了線性網絡業務外,24財年迪士尼整體發展勢頭積極,成本削減計劃能在一定程度上對沖線性網絡業務的衰退速度。今年迪士尼電影票房表現強勁,這為流媒體平台帶來進一步發展的動力。

　　未來三年的強勁業績指引和回購計劃激發了市場樂觀情緒:公司預計2025財年調整後每股收益將實現高個位數增長,此前市場預期的是4%的增長,並且預計盈利增長在2026和2027財年達到兩位數。公司還公布了在25財年將進行30億美元的回購計劃,計劃實現與盈利增長同步的股息增長。截至11月29日收盤,迪士尼市值2127億美元,對應21.37倍遠期市盈率,近五年平均為30倍。考慮到未來幾年強勁的業績指引和回購+提升派息計劃,股東回報有望提升,建議投資者可趁股價回調時收集。(建議時股價:117.16美元)《招商永隆銀行證券分析師　楊曉琴》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興:薦買信義光能、波司登

　　信義光能(00968-HK):隨著持續減產,玻璃有望進入去庫存周期,價格可望反彈。信義光能光伏發電業務盈利較為穩定,並持續保持強勁現金流,負債率亦明顯低於光伏玻璃同業。在同業陷入虧損而無力擴產時,集團整體盈利仍健全並能逆勢擴產,並於競爭中保持有利地位。

2024上半年集團營業收入126.87億元,同比增加4.5%;淨利潤19.63億元,同比增加41.0%;每股中期股息10仙,派息率45.4%。在虧損壓力下,行業近期對供給側改革的呼聲漸高,預計政府有望出台提高能耗標準等政策,加快光伏玻璃供給及提高售價,並利好信義光能等能耗較低的龍頭企業。目標價4.40元,止蝕價2.70元。(本周一建議時股價:3.44元)

　　波司登(03998-HK):波司登公布中期業績報告,截至2024年9月30日,集團實現營收88.04億元　人民幣,同比增長17.8%;淨利潤實現11.30億元人民幣,同比

增長23%,業績再創同期歷史新高。主營業務方面,集團核心業務增長穩健,品牌羽絨業務收入為60.63億元人民幣,同比增長22.7%;貼牌加工管理業務收入為23.19億元人民幣,同比增長13.4%;多元化服裝業務收入為1.17億元人民幣,同比增長21.3%。集團通過品類增效,拓展增量業務,進一步在春夏季打造防曬衣和單殼衝鋒衣等功能性外套。

同時,集團積極拓展衝鋒衣鵝絨服等輕薄羽絨服,推動產品創新零售升級、優質快反、數智經營的轉型升級,集團持續贏得時代主流消費人群的認可和選擇,相信未來業績增長空間持續增大。

目標價4.40元,止蝕價3.70元。(本周一建議時股價:4.05元)《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)