《港股評論》特朗普當選美國總統之影響(下)

　　《港股評論》上周我們曾提及屬於共和黨的特朗普當選美國總統後,對美國經濟、美元及黃金的前景走向,本篇將分析特朗普當選後對美股、港股及債券市場有何影響。

　　歷史數據顯示共和黨執政更有利美股表現。一般來說,當執政黨在參議院和眾議院佔據多數席次的情況下,對於推行執政方針是最為有效果,也較有機會帶動相關有利產業股市上揚。然而從回測結果可以發現,共和黨若果能執政兩院,對美股的中期回報率更大。不過,由於每任總統任期期間的總體經濟情況不同,過去的表現不能代表未來會簡單複製,因此只能作參考。

　　以美股的回報率來看,歷史數據顯示美股一般在大選後表現更佳。自1945年以來的19次美國總統選舉日前後,從美股平均表現來看,總統大選前三個月政治不確定性較高,股市的平均表現僅上漲1%,選舉後六個月平均上升6%。換言之,過去的經驗是,待總統大選結果出爐,市場對執政政策方向明確後,股市的表現可能更為靚麗。

　　至於對港股表現的影響。我們回顧過去20年歷史,但凡在美國大選年,港股上半年較大表現出一定的波動性,但是下半年則有較大的概率走出升市行情,當中唯一一次例外是發生在2008年,當年環球市場出現金融危機。以目前港股走勢來看,相信倘若年底沒有出現重大黑天鵝事件發生,料恒指可望結束連續4年下跌紀錄,畢竟年初至今,恒指仍然錄得雙位數的升幅。

　　短線而言,恒指此前連日沿保歷加通道下軸走低,不過RSI略見超賣後,跌勢開始喘定,反映暫於19000點見初步有支持,目前走勢處整固待變狀態,未見方向,料短期在19000-20000點上落,短期關注大市能否在成交配合下衝穿20000點關口。

　　我們認為特朗普再次上台,市場對美國未來政策的不確定性上升,畢竟其上一任任期對華政策是較難捉摸,政策的不可預見性,往往帶來更大衝擊。因此,在未來對華政策方面,相信市場對這種不確定性,將在短期內影響中港股市走勢。同時關注美聯儲後續的減息步伐,以及內地經濟復甦的情況。

　　最後,由於特朗普一直主張弱美元政策,以刺激本地製造業出口,而過去拜登則接受強美元政策。但是,債息走勢對兩者的憧憬卻並未出現較大分歧。最主要是特朗普雖然支持弱美元政策,但其潛在推升通脹的可能性,則會因高通脹而推升債息水平。事實上,不管是2016年特朗普上任,還是2020年拜登上任,美債息均具向上趨勢。但相對而言,特朗普上台潛在的激進關稅政策,料對推升債息的影響更為明顯。《光大證券國際產品開發及零售研究部》

　　投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。