華爾街大多頭：美股不太可能出現「失落的十年」

在美股屢創新高之際，高盛近日的一份報告，預測美股將遭遇「失落的十年」，未來十年難以大幅獲利。對此，一位華爾街長期多頭對這種悲觀看法深表反對。

投資顧問公司 Yardeni Research 的總裁 Ed Yardeni 表示，投資者不用太在意這些擔憂，反倒是，高盛的樂觀預期可能不夠樂觀。

本周早些時候，高盛發布了對美股未來十年的展望，預計在連兩年上漲 20% 以上之後，標普 500 指數的平均年回報率將僅為 3%，潛在範圍在 - 1% 至 7% 之間。

Yardeni 對這項預測並不認同，他在過去兩年中一直認為，由於生產力的持續提高，美股即將迎來「咆哮的 20 年代」式的繁榮。

Yardeni 說：「在我們看來，即便是高盛的樂觀預期也可能不夠樂觀。」

他也對高盛報告的其他一些結論提出了異議。Yardeni 表示，考慮到近一個世紀以來獲利成長複合年增長率為 6.5%，高盛對獲利成長速度的預測看起來很低。高盛的分析也沒有考慮到這樣一個事實：隨著時間的推移，股票往往會隨著通貨膨脹而上漲，因為價格上漲不可避免地會提高企業的銷售額和利潤。

Yardeni 也淡化了高盛對市場極端集中的擔憂，這是高盛結論報告的關鍵支柱。

他承認，科技和通訊服務業確實在當今標普 500 指數的市值中占據了很大一部分，就像它們在網路泡沫時期一樣。但這些公司現在的基礎比當時牢固得多。他們在標普 500 指數預期收益中所占的份額，比以前要充足得多，而且華爾街預計這種情況不會發生太大變化。

Yardeni 和高盛在一個方面達成了一致：今天的估值相對於歷史水準似乎過高。

Yardeni 表示，如果相信傳統的市場智慧，這可能有助於影響未來的回報。但考慮到經濟成長前景以及他對利潤率將繼續擴大的預期，估值肯定還有繼續攀升的空間。