《勝算在握》招商永隆方心怡:薦買京東集團

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡:薦買京東集團

　　京東集團(09618-HK):京東集團是中國領先的技術驅動型電商和零售基礎設施服務商,業務涉及零售、科技、物流、健康、保險等多個領域。目前,京東平台擁有近6億年度活躍用戶,京東PLUS會員人數超過3600萬。

　　二季度利潤增長大超預期。24年第二季集團實現營收2913.97億元人民幣,同比增長1.2%,實現Non-GAAP淨利潤144.60億元人民幣,同比增長69.0%,對

應淨利率4.96%(上一年同期為2.97%),利潤端超預期主要得益於平台採購議價能力的持續提升帶來的毛利改善以及高毛利日百品類佔比提升所致。此外京東物流本季度也實現利潤超預期增長,營業利潤同比增長328%至21.8億元人民幣。　

　　以舊換新利好京東家電。8月以來,多地相繼發布家電以舊換新等實施細則,截至10月15日,共有1013.4萬名消費者購買8大類家電產品1462.4萬台,享受131.7

億元人民幣中央補貼,帶動銷售690.9億元人民幣。目前,京東集團在中國線上家電市場佔有率超過60%,同時線下也有京東家電超級體驗店、京東城市旗艦店等自營門店組成的零售渠道矩陣。憑藉送新、拆舊、安裝的一體化服務,高效的倉儲物流體系和完善的線上銷售渠道,京東有望更大程度受益於以舊換新帶來的超額增長。

　　回購步伐提速,加碼股東回報進一步彰顯公司信心。24年上半年,京東回購了共計224.3百萬股A類普通股,總額為33億美元。截至2024年8月21日,集團已充分使用24年3月批准的30億美元股票回購計劃的回購限額。自2024年9月起,集團將根據新的股份回購計劃,於截至2027年8月底的未來36個月內回購價值不超過50億美元的股份。

　　短期來看,集團仍將受益於以舊換新以及雙十一補貼拉動,延續其營收利潤持續加速改善趨勢;長期來看,國家一攬子增量政策逐步出台並落實,緩和經濟下行壓力,刺激消費,作為中國電商巨頭的京東有實現長期盈利的潛力。京東當前遠期PE為10.2倍,與5年均值25.2倍仍有不小的距離,向上修復空間較大,建議投資者逢低布局。(建議時股價:154.90元)《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興:薦買中國人壽、美團

　　中國人壽(02628-HK):金融監管總局數據顯示,內地保險業服務持續加強,今年上半年保險公司新增保單數同比增長40%至472億件。而近期權益市場回升和長端利率提升等,對保險公司資產端有利。中國人壽發盈喜,預計集團2024年前三季度歸屬於母公司股東的淨利潤約1011.35億元人民幣到1087.67億元人民幣,同比增長約165%到185%。中央超預期政策組合下,有望為保險企業提供新的動力,相信有利通過增加槓桿的方式,增加投資端的彈性。同時,利率下降的情況下,相信有利保險業有更好的復甦。目標價20.00元,止蝕價13.50元。(本周一建議時股價:16.66元)

　　美團(03690-HK):集團2024年第二季度收入823億元人民幣,同比增長21%;EBIT113億元人民幣,超預期29%。調整後淨利潤約136億元人民幣,超預期28%

。分業務來看,涵蓋餐飲外賣和閃購的及時配送板塊第二季度訂單量同比增長14.2%,閃購訂單量增速更是餐飲外賣的近三倍。到店、酒店及旅遊業務在第二季度訂單量同比增長60%。

預計第三季收入按年升21%至922億元人民幣。集團在中國內地即時零售及配送行業佔據領先地位,餐飲外賣已實現較高線上滲透率,仍然通過拼好飯等多元產品線滿足用戶多樣化需求。

因應內地政府公布一系列刺激政策,食品配送、本地服務開支、酒店及旅遊預訂等消費需求將會有所改善,相信集團收入增長可能會加快,預計整體利潤會改善。目標價215.00元,止蝕價136.00元。(本周一建議時股價:185.40元)《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)