周二機構強推買入 五股成搖錢樹

隆鑫通用(603766,股吧):無人機劣推農業資訊化

類別：公司研究機構：華金證券有限責任公司研究員：張仲杰日期：2015-06-19

公司三大傳統業務表現平穩現金流良好:公司2014年摩托車業務國內有所下滑，丌過出口同比增長23.6%，總體平穩，不寶馬公司合作全新大排量踏板摩托車，凸顯公司質量管控水平。輕型勱力，公司定位附加值較高的美國商用市場開發新產品。農機業務國內外綜合看保持平穩增長態勢。公司這三項傳統業務毛利率基本穩定，經營現金流良好，2010-2014年銷售商品現金/營業收入的比率均值為92%。

公司發電機業務延伸到大型柴油機組:公司以變頻發電機組和大功率發電機組為產品突破口，持續調整產品結構，2014年具備完全自主知識產權的小功率變頻靜音發電機組銷售收入增長56%。公司最近收販廣州威能機電，進入大型柴油發勱機領域，不公司既有小型家用汽油發電機業務形成互補。威能公司備考利潤將從2015年的0.66億元逐步增長到2018年的1.15億元，有望成為公司新的利潤增長點。

汽車輕量化零部件精加工業務盈利較好，微型電勱車業務有望快速增長:公司汽車零部件2014年銷售收入達到2457萬元，同比增長370.26%，盈利能力較高，2015年公司計劃投資1.76億元擴充產能。微型電勱車使用成本明顯低於汽油車，因此在農村和三、四線城市有較好的銷售前景，2015年銷量估計有大幅增長。

無人機業務成為最大亮點潛力巨大:公司控股的珠海隆華直升機科技有限公司注冊資本1億元，擁有完全知識產權，無人機技術軟硬體一體化，公司采用汽油發勱機作為核心勱力平臺，幵采用飛行控制系統讓無人機自主飛行，今後主打農業植保領域，需求空間非常可觀，今後有望進一步發展成為農業資訊化平臺。

投資建議:我們預測2015年-2017年公司每股收益分別為0.9、1.02和1.46元。對應2015年pe42倍，在摩托車板塊估值最低，在通用機械板塊估值也偏低。我們訃為公司同心多元化戓略正在踏實推進，內在價值有望丌斷提升。給予“買入-a”投資評級，6個月目標價為51元，對應2016年50倍pe。

風險提示:行業不公司基本面變化導致業績丌達預期。

共進股份:定增募資16億瞄準智慧家庭和醫療健康

類別：公司研究機構：國泰君安證券股份有限公司研究員：周明，宋嘉吉，王勝日期：2015-06-19

維持“增持”評級，上調目標價至110元。我們特別看好公司在mems生物傳感器和生物大數據開發領域的版面，將助力公司在醫療健康領域形成“數據采集-數據分析-健康干預”的完整鏈條，助力公司搶占未來技術制高點和培育新業務競爭力。維持2015-2017年eps分別為0.81/1.07/1.42元，給予共進股份(603118,股吧)可比公司平均估值水平，即peg(2015-2017)=4.2，上調目標價至110元(+38%)，維持“增持”。

定增募資16億，瞄準智慧家庭和醫療健康。公司擬非公開增發募資16億元，鎖定期一年，發行價不低於55.65元/股，用於“寬帶通訊終端產品升級和智慧制造技術改造項目”、“基於人工智慧云平臺的智慧家庭系統產業化項目”、“可大規模整合智慧生物傳感器研發項目”“生物大數據開發利用關鍵技術研發項目”和“補充流動資金項目”我們認為，本次募資將加速公司“互聯網+”戰略的進程，為公司在智慧家庭、生物大數據開發、mems生物傳感器領域的卡位奠定堅實的基礎，形成公司未來技術的制高點和在新業務領域的競爭力。

補強傳感器和大數據技術，完善智慧系統閉環。我們認為，智慧系統分為三個部分:傳感器、資訊傳輸、大數據。而公司此次增發募資重點補強傳感器和大數據環節，將助力公司在智慧家庭和醫療健康領域形成“傳感器-系統運營-大數據分析”的全產業鏈版面。

催化劑:圍繞“互聯網+”實施並購;生物大數據開發獲得重大突破。

風險提示:轉型升級戰略推進緩慢;寬帶接入odm競爭激烈。

上海機場(600009,股吧):多重概念疊加的績優品種

類別：公司研究機構：中原證券股份有限公司研究員：方夏虹日期：2015-06-19

報告關鍵要素:

前5月業務量快速增長;參與自貿區一期基金;互聯網+機場。

事件:

上海機場公布前5月業務量情況;擬增資5億參與自貿區一期基金;三期擴建工程15年11月動工;上海機場集團和阿里巴巴簽訂戰略合作協議。

點評:

業務量快速增長，產能富裕。15年前5月公司飛機起降架次18.15萬架次，增長14.72%;旅客吞吐量2422.64萬人次，增長19.01%;貨郵吞吐量131.08萬噸，增長6.11%。根據11版總體規劃預測，浦東機場15年按滿足旅客吞吐量6000萬人次、貨郵吞吐量475萬噸、飛機起降55.5萬架次進行規劃，而目前浦東機場2座航站樓和4條跑道的規模完全有能力保障今後幾年的業務需求。作為產能富余的上市機場，公司的業務量增速在上市機場類公司中處於領先地位。

參與自貿區一期基金。上海自貿區基金總規模50億元，由自貿區基金管理公司與信達資產、東方資產共同發起設立，成立日期為15年5月19日。基金目前投資規則為“不動產投資%2b股權投資”，主要圍繞自貿區全域發展及功能培育，服務於制度創新及服務業開放，既保障投資人穩定收益，又能把握市場機遇實現超額收益。公司與自貿區基金管理公司、信達資產、東方資產合作並認繳出資自貿區一期基金(總15億)，投資額暫定為5億，分享在陸家嘴(600663,股吧)(61.33-5.53%,咨詢)、前灘、外高橋(600648,股吧)(40.85-4.47%,咨詢)等區域優質投資項目穩健收益和部分優質股權投資項目的超額收益。參與自貿區一期基金，有利於公司積極參與上海自貿區建設，同時利於公司跨行業、跨地域多元化發展，增強價值創造能力和整體綜合競爭力，助推上海機場新時期的發展戰略。

機場三期擴建工程15年11月動工。為達到世界樞紐機場目標，浦東機場三期計劃15年11月動工，建設工期4年。總投資估算為201億元，由公司自籌解決。三期主要由52.2萬平米衛星廳為主的航站區工程、飛行區工程及生產輔助設施工程組成，完工后將滿足年旅客吞吐量8000萬人次的運行需求。公司財務狀況良好，現金流充足，完全可以應對三期擴建工程的資金需求。此外，在三期擴建完工之前，公司現有產能完全能滿足業務量增速需求。

上海機場(集團)與阿里巴巴簽署戰略合作框架協議。15月6月16日，為推動“互聯網+”在上海機場的推進，上海機場(集團)與阿里巴巴簽署戰略合作框架協議攜手打造全國首個“互聯網+機場產業創新基地”，以改善機場商業環境，提升旅客滿意度，實現傳統機場業務創新發展。合作將在商業開發、旅客服務、航空物流、互聯網基礎服務等領域展開。依托阿里平臺優勢，建立覆蓋機場周邊經濟的互聯網o2o商業和在線商圈;借力支付寶拓寬機場公共資訊發布的服務渠道，提供航班資訊、問詢指引、在線值機、貴賓服務、機場交通等一站式旅行服務;共同謀劃創新物流產業，著手研究高階冷鏈等物流發展新方向;借助阿里核心技術云計算平臺提升上海機場服務資訊化。

維持公司“增持”的評級。預計公司2015年和2016年每股收益為1.25元和1.46元，對應動態市盈率為28.11倍和24.07倍.公司業績優良，估值處於合理區間且具有上海自貿區、“互聯網+”和“迪士尼”概念，維持“增持”的投資評級。

風險提示:航油公司凈利潤波動;整體上市進程。

三安光電:中國政府政策推升未來增長

類別：公司研究機構：元大證券股份有限公司研究員：陳治宇日期：2015-06-19

三安光電(600703,股吧)股票於6月16日復牌(5月28日起停牌)，期間發生兩項事件:6月2日公司發布公告表示，計劃對福建三安與中航集團進行私募發行最多1.574億新股，以應對資本支出需求(詳情參見《即將進行的籌資計劃意味著長期增長性更佳》報告)。雖然該事件未有最新訊息，三安於6月15日發布另一項公告。

國家整合電路產業投資基金股份有限公司(又稱“大基金”)目前對三安持股9%為第二大股東:6月15日三安光電控制股東福建三安集團將2.17億股(約占三安總股本9%)以每股人民幣22.3元出售給大基金(總交易額人民幣48億元，持股比重由48%降低至39%)。根據公司公告，大基金將協助三安發展gaas/pa業務以及其他ic事業(未提供細部數據)。此外，三安與華芯投資管理有限責任公司、國家開發銀行廈門市分行、福建三安集團簽訂10年戰略協議，將為ic項目設立基金(iii-v族化合物半導體)。華芯投資管理有限責任公司出資金額將不超過25億美元，而國家開發銀行將以最優惠利率對公司放款人民幣200億元(無進一步詳細訊息)。

重申買入評級目標價人民幣42元，以反映中國政府新政策扶植三安光電切入pa與其他潛在的ic領域，因此上調目標倍數:雖然本中心未調整2015/16年預估數據，剛宣布的中國政府注資(債+權益)進三安光電之計劃暗示隨著三安切入非led業務(pa與ic)尋求新動能，2016年之后增長幅度將更加強勁。

華力創通(300045,股吧):冉冉升起的北斗之星

類別：公司研究機構：長城證券股份有限公司研究員：周偉佳日期：2015-06-19

投資建議

公司發力北斗導航及通信業務，擁有從晶片、模塊、天線到終端系統等系列產品，已成為行業龍頭，近期與中國電信衛星通信簽署合作協議，全面開展衛星移動通信業務。北斗市場版面上，先占領軍品市場，之后進入民品市場，率先開拓了車聯網市場。公司傳統模擬測試業務圍繞虛擬現實、智慧運動控制等應用技術，緊抓大飛機、國防資訊化、工業4.0等發展契機，不斷創新突破，實現穩定增長。公司不斷加大研發投入，持續推行股權激勵計劃，實現可持續性增長。主營業務齊發力，業績加速增長，預測15、16年營業收入分別達到5.9億元和7.7億元，凈利潤為5，422萬元和7，861萬元，eps為0.10元和0.14元，給予“強烈推薦”評級。

投資要點

傳統模擬測試業務穩步發展，北斗導航及通信業務齊發力。公司傳統業務為模擬測試業務，主要涉及雷達模擬測試，衛星導航模擬測試，機電模擬測試及模擬運動控制等多個領域，2014年公司已完善航電整合驗證平臺的技術研發，完善了fc產品線，並為軌道交通高鐵列車提供整車測試。公司擁有從晶片、模塊、天線到終端系統的北斗導航產業鏈業務，是北斗導航的行業龍頭。於2013年開始版面具有自主知識產權的衛星移動通信市場，近期與中國電信衛星通信簽署合作協議，全面開展衛星移動通信及其他衛星應用領域。

北斗市場版面上，先占領軍品市場，之后進入民品市場。公司北斗業務以軍品為主，主要是陸軍和空軍市場，今後還要拓展海軍市場。公司逐步加大北斗民用項目研發投入，覆蓋幾類北斗終端產品的改進和運營平臺等項目，擴大了公司在北斗民品行業的市場份額。比如，公司得力於國家“兩客一危”及重型載貨汽車和半掛牽引車的北斗/gps雙模車載終端安裝的相關政策，開發適合車聯網市場應用的產品，提高其在北斗導航下游產業的技術水平和產品覆蓋率。公司今年開始向深圳好幫手公司供應車載北斗/gps多媒體智慧模組，車聯網業務蓬勃展開

受益北斗發展，導航業務訂單激增。2012年，我國“北斗二號”亞太區域導航系統組網成功並投入運營，使得北斗軍用訂單大幅增加。公司抓住這一良好機遇，完成了大批的產品生產和交付，使得導航業務跨越式增長，2014年實現營業收入1.7億元，同比增長135.09%，毛利率高達60.82%，為公司凈利潤貢獻主力作用。

衛星通信業務成為未來戰略發力點。公司在衛星移動通信方面實現了關鍵的技術突破，形成了從衛星通信移動領域應用終端，核心晶片到通信導航一體化的技術規模。公司於2015年6月8日與中國電信集團衛星通信有限公司簽署《北斗通信業務合作協議》。中國電信衛星通信公司是唯一獲工信部授權使用1349碼號運營衛星電話業務的公司，華力創通將借助其壟斷優勢，全面推廣自己的終端產品和運營業務，充分發揮公司在通信導航一體化領域的技術領先優勢，搶占軍、民兩大市場。

傳統業務模擬測試業務不斷尋求新的突破點。在新產品新市場開發方面，公司將圍繞虛擬現實、先進虛擬制造、智慧運動控制等應用技術，緊抓大飛機、國防資訊化、工業4.0等重大新興產業發展契機，開拓市場，貢獻業績。

研發實力行業領先。公司以國防軍品為技術核心，民品為應用推廣，積極參與模擬測試領域的預研攻關和應用開發。北斗導航及通信技術研發方面，公司先后參與了新一代衛星寬帶移動通信和核心基帶晶片任務，通過自主創新突破了低功耗衛星通信核心基帶晶片設計，並參與了衛星移動通信系統技術和入網檢驗檢測標準體系建設。同時開展衛星移動通信領域應用終端的技術攻關，實現終端、核心晶片以及通信導航一體化發展。

持續推行股票激勵計劃，完善公司激勵體系。公司今年又推行了736萬限制性股票激勵計劃，該計劃分三期解鎖，以2014年凈利潤為基數，2015，2016及2017年的業績考核目標分別為凈利潤增長率不低於10%，20%和30%。此前，公司還於2011年推行了200萬股權激勵計劃，於2014年推行600萬限制性股票激勵計劃。激勵計劃的實施更加表明了公司對未來業績增長的信心，有利於完善公司激勵體系。

主營業務齊發力，凈利潤持續增長。2014年公司實現營業收入40，338.6萬元，同比增長32.82%，毛利率49.31%;實現凈利潤4702.1萬元，同比增長227.74%。公司將堅持自主創新的經營模式，圍繞衛星通信業務、衛星導航業務以及模擬測試領域這三大主營業務方向，穩步發展。預測15、16年營業收入分別達到5.9億元和7.7億元，凈利潤為5，422萬元和7，861萬元。

風險提示:北斗軍品訂單存在較大的波動性;北斗民用市場尚未成熟。

雅本化學:農藥醫藥高階客製商好行業中的好公司

類別：公司研究機構：安信證券股份有限公司研究員：王席鑫，孫琦祥日期：2015-06-19

研發實力增強促進國際合作:公司是國內醫藥農藥中間體行業中的高階產品客製商，其產品處於預上市階段和專利成長期，產品附加值高。公司多年來積累了大量技術、客戶資源和合作經驗，其中客戶的先發優勢保證了公司將持續成為跨國企業合作的首選，未來客戶訂單逐步放量下公司將持續受益。杜邦康寬中間體bpp是公司近年來盈利的主要來源。公司與杜邦合作近十年，是杜邦公司全球五大戰略聯盟之一。康寬是杜邦公司的專利產品，有效期至2021年，隨著康寬銷量的持續增長，bpp需求增長趨勢將持續，14年杜邦與公司續簽bpp制造服務協議，公司業績增長將持續。同時，公司與拜耳、fmc的合作也在加強，預計后續陸續會有新產品貢獻業績。

新基地投產保障未來業績增長:公司上市后實施“1+3”發展戰略，上海研發中心為客戶提供合同研發服務和管道產品孵化，目前公司擁有十項核心技術，26項已授權專利，17項已授理專利，10項專利進行了pct申請。同時，打造太倉、南通、鹽城基地三大基地。太倉基地是目前公司業績的主要來源，南通、鹽城基地建成后，將打破公司產能瓶頸，預計客戶的新訂單將大幅增加，帶來公司盈利的拐點。

醫藥業務快步前行，積極拓展下游:在保障自身技術、市場優勢同時，公司積極拓展下游產業鏈，豐富產品線，開拓新的利潤增長點，14年公司首個原料藥左乙拉西坦獲得臨床批件並申報了歐盟認證。未來公司有望通過外延並購的方式，實現高效醫藥產品的持續注入。

農資行業變革進行中，公司有望轉型升級:分析見下頁;

環保政策趨嚴，公司環保技術有望受益:分析見下頁;

投資建議:我們預計公司15-17年eps分別為0.32、0.56和0.84元，公司業績即將進入快速增長期，長期受益於全球客製產業向國內轉移的趨勢，我們認為市值仍有較大提升空間，給予買入-a評級，6個月目標價50元。

風險提示:新項目建設低於預期的風險等。