瑞銀:賀錦麗勝選將提振公用事業債券 川普出線有利能源業
鉅亨網編譯陳又嘉 2024-09-20 12:10
《彭博》報導,根據瑞銀 (UBS) 信用策略主管 Matthew Mish,如果賀錦麗 (Kamala Harris) 在今年 11 月 5 日的美國總統大選中獲勝,將提振基礎工業、資本財公司和公用事業的債券,若是川普 (Donald Trump) 勝選,將有利於能源、航太國防和汽車產業的債務。
在賀錦麗勝選的預測方面,Mish 表示,「我們認為,這很大程度上與維持《降低通膨法案》以及支持拜登時期的許多刺激政策有關。」
相反地,Mish 指出,民主黨的勝利將拖累電信、科技、銀行和汽車產業的債務。較少的交易活動和更嚴格的監管將對前三者造成壓力,而電動車轉型及對美國製造商進口的較弱防護,則對汽車製造商構成潛在不利影響。
而在川普勝選的預測中,Mish 提到,共和黨一直被視為支持內燃引擎車及卡車等更有利可圖的產品。
Mish 補充道,「川普政府似乎肯定會支持能源獨立,部分法規的倒退對能源產業,尤其是管線設備來說是有利的。」
民調平均顯示賀錦麗略微領先,但這場選戰仍被認為勢均力敵,難以預料。
如果共和黨全面勝選,瑞銀認為 CCC 級的垃圾級債券會表現最好,因為謹慎的市場定位和小型公司可能有較大的增長潛力。但 Mish 指出,CCC 級債券這個月的漲勢更多是受到電信業併購活動所推動,而非選舉或降息預期。
他表示,「目前 CCC 級的漲幅主要與異質性風險 (idiosyncratic risk) 或我稱之為的產業特定風險相關。」
根據 Mish,在 9 月 10 日川普與賀錦麗進行辯論後,能源和汽車業的信用表現不佳,而公用事業表現較好,因為市場支持轉向了民主黨。
Mish 表示,「市場已經將贏家和輸家區分開來。民調結果與債券市場的交易走勢基本一致。」
就企業債而言,瑞銀對私募信貸持擔憂態度,因陷入困境的借款人不得不以更多債務償還貸款,或者修改並延長現有的融資協議。Mish 預計未來 12 個月投資組合將惡化,且私募信貸違約將增加。
他談到,「你可以指出一些令人擔憂的指標,有一些公司的利息保障倍數相當低,這無疑令人擔憂。」
除非美國經濟比預期放緩得更嚴重,或陷入衰退,否則 Mish 不認為私募信貸的問題會蔓延至其它企業債市場,或發展成系統性風險。
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