輝達崩逾6% 財報絕非乏善可陳 但還不夠好

有時候好還要更好，這就是輝達財報發布後的現況，儘管 AI 霸主的第二季財報和第三季財測優於華爾街共識預期，但仍未能打動投資人，輝達股價週四 (29 日) 仍崩跌 6.38% 至每股 117.59 美元。

輝達成長絕非乏善可陳，營收年增 122%，從 135 億美元增至 300 億美元。 輝達最關鍵的資料中心營收達到 263 億美元，年增 154%，但跟過去幾季相比還不夠令人驚艷。

除了投資情緒之外，華爾街分析師似乎也注意到輝達在經歷了幾季的大幅上漲後的成長情況。

輝達週三盤後公布營收超出華爾街預期 4.1%，這是自 2023 財年第四季以來最低利潤率。隨著輝達業務在過去兩年蓬勃發展，該公司營收連三季超出華爾街預期兩位數百分點，其中 2024 財年第二季的營收差異達 22%。

隨著華爾街似乎對輝達在人工智慧投資週期中的成長有了更好的感受，人們對輝達下一代 Blackwell 晶片的狀況也產生了疑問。

在該公司公布財報之前，有媒體報導指出，Blackwell 晶片是 Hopper 系列的後續產品，面臨延遲，這可能會影響該公司的一些最大客戶，包括微軟 (MSFT-US) 和 Google (GOOGL-US)。

輝達財務長 Colette Kress 週三解釋，公司對 Blackwell GPU 進行了更改，以提高產量。同時，輝達執行長黃仁勳表示，該晶片目前正在向客戶提供樣品，這是朝著批量出貨邁出重要一步。

黃仁勳表示，該公司預計第四季 Blackwell 營收將達數十億美元。但儘管分析師提出疑問，執行長仍無法確定 Blackwell 將產生多少確切的收入。

不過，黃仁勳確實為輝達提供了許多其他優點，包括指出 Blackwell 平台的需求遠高於供應。這位執行長還表示，輝達 Hopper 平台將在今年下半年繼續成長，並解釋說，該公司預計其資料中心業務「明年將大幅成長」。

黃仁勳也表示，人工智慧推理 (AI inferencing) 正在推動公司資料中心的收入，推理是指運行人工智慧程式並為使用者提供查詢答案的電腦。

隨著公司從訓練人工智慧模式轉向使用推理，這應該可以消除人們對輝達長期成長受到威脅的擔憂。

黃仁勳相信，隨著客戶使用輝達的晶片來訓練和運行他們的人工智慧模型，輝達將繼續前進。 輝達仍然是人工智慧晶片領域的全球領導者，競爭對手 AMD (AMD-US) 和英特爾 (INTC-US) 要趕上其硬體和軟體領先地位還需要一段時間。

儘管輝達股價近期可能低迷，但華爾街仍在關注這個 AI 霸主。 

美銀分析師 Vivek Arya 將輝達目標價從每股 150 美元上調至 165 美元，他寫道：「儘管存在季度噪音，我們仍然相信輝達獨特的成長機會、執行力和主導地位。」 

Raymond James 的 Srini Pajjuri 還將公司對輝達目標價從 120 美元上調至 140 美元，他寫道，「Blackwell 的延遲似乎比擔心的要好，管理層預計第四季將出現強勁增長。 儘管 Blackwell 產量同時增加，但對輝達當前一代 Hopper 晶片的需求仍然保持健康，並指出第四季的銷售預期將增長。 」

摩根士丹利分析師 Joseph Moore 將輝達目標價從 144 美元上調至 150 美元，他指出，輝達財報發布後對該公司的股價走勢抱有極高的預期。 「隨著最高級變得平凡，預期變得更具挑戰性，但考慮到當前環境的過渡性質，這仍然是一個非常強勁的一季。下季是否足以讓投資人滿意還有待觀察。」