台股修正打八折 國泰張雍川:基本面不變 沒有看空的理由
鉅亨網記者陳于晴 台北 2024-08-07 18:37
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台股近來跟隨美股、日股震盪拉回,國泰投信總經理張雍川表示,大盤自 24000 點高點下修,相當於打了八折,主要受日元套利交易平倉賣壓影響,但現在已告一段落,基本面並未改變,台股沒有看空的理由,雖然第三季恐呈區間震盪走勢,但第四季進入傳統電子旺季,Apple 新產品問世,可望驅動換機需求,並看好 AI 未來長期趨勢。
近期台股面臨一波修正,張雍川強調,投資心態看長不看短,正確的觀念應是長期投資的資產配置,先前大盤衝上 24000 點,很多股票本益比飆升至 25 倍、30 倍,隨後一路走低摜破 2 萬點,相當於打了八折,但基本面其實沒有什麼變化,純粹是因為投資人日元槓桿操作導致。
張雍川說明,日元一度貶至 160 兌 1 美元價位,吸引許多投資人蜂擁套利交易 (Carry trade),如同免費資金、無本生意,大家熟知的股神巴菲特或機構法人亦是如此操作,但未料到日本央行無預警升息,使得這些槓桿操作借日元的資金快速平倉 (unwind),被迫反手賣股,日、美、台股因而連動大跌。
張雍川指出,日元 carry trade 本來就是在做套利策略的資金,錢並沒有進到實體經濟,反之,它也不是從實體經濟把錢撤出來,因此,這波股市下殺,對於原本的總體經濟發展、基本面沒有很大的改變。
張雍川直言,這波全球槓桿的賣壓,差不多告一段落了,日本政府也釋出沒有要連續升息的態度,日元歷經一波強升後,走勢趨於平穩,股市也恢復穩定的行情。
展望第三季台股,張雍川認為,預期呈現區間盤整,第四季則是傳統科技業電子旺季,Apple Intelligence、AI iPhone 即將推出,新應用可望驅動換機需求,同時看好 AI 長期發展趨勢, 現在已經慢慢看到新應用出現在我們的生活當中,像是中央氣象局與輝達合作,利用 AI 開發颱風預測模型,精準預測登陸的路徑,隨著時間訓練,推論能力將會變強,未來將幫助政府超前部署減少災損,這是未來五年、十年科技業最重要的趨勢。
美國經濟是否有可能出現衰退?張雍川說,仍維持軟著陸情境的看法,儘管近期就業市場數據稍顯疲弱,但聯準會暴力升息,就是希望能對過熱的景氣、通膨產生降溫效果,對於就業、物價才能平衡發展,現在終於有所好轉,因此,也是準備降息的好時機點。
至於美國大選因素,張雍川認為,持中性看待即可,不用去預設立場,誰當選對台灣有利,參眾兩院席次也是關鍵,對於選舉語言也不要看得太重,很多時候都是在爭取選票時會有激進、誇張的言論,還是要回歸基本面,聚焦全球總體經濟、產業競爭力等,就業、物價才是投資人應關注重點,整體來看,降息循環趨勢仍不變。
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