【人行操作】彭博:7天期逆回購利率短時間難取代MLF利率地位

　　《經濟通通訊社7日專訊》人民銀行官員近月多次發聲,未來要通過短期政策利率引導長期市場利率,意味著要讓7天期逆回購操作利率取代中期借貸便利(MLF)利率,成為中國的主要政策利率。但有外媒分析認為,政策利率的調整過渡不會是一朝一夕就能完成的,MLF在未來一段時間內仍然是關鍵的政策錨。

　　人行在7月22日同步下調7天期逆回購、一年期貸款市場報價利率(LPR)及五年期以上LPR利率,降幅均為10個基點,而就在三天之後,人行罕見地在一個月內第二度進行一年期MLF操作,且降息20個基點,外界分析此舉是在推動MLF和LPR脫勾,讓LPR更多地參考短期政策利率。

　　外媒《彭博》經濟學家分析認為,與美國和歐洲的貸款機構相比,中國的銀行更依賴人民銀行提供長期資金,使MLF作為政策信號的重要性更加突出,而培育新的工具需要時間,人行應該不願放棄或削弱MLF利率。

　　專家指,7天期逆回購操作利率要作為關鍵利率,必須滿足一系列條件:其一是人行需要制定一個固定的利率決策時間表,例如每月一次,因為人行每天都可以開展逆回購,若逆回購利率可隨時調整,則市場必須在每個交易日為利率變動做好準備;

　　其二是須確保人行保持對貸款利率曲線長端的控制,即確保7天期逆回購操作利率具備一定的傳導機制,對長期借款成本產生影響。(ey)