AH溢價持續攀高 尋求套利投資人被中國市場擊敗

中國股市投資人(圖:AFP)

買低賣高，聽起來就是個聰明的投資策略，不過如果應用這個策略在同樣公司的 A 股和 H 股，今年卻恐怕會讓你投資慘賠。

AH 溢價指數 10 日收 142.51，寫下 6 年新高，A 股平均較 H 股溢價超過 4 成。僅 1 年之前，這個指數為 92.10，A 股對 H 股還出現折價，情勢已完全翻轉。

《彭博社》報導，不少投資人預期 AH 溢價將會縮減，因為選擇放空 A 股，買進便宜的 H 股，但卻只見到溢價情況更加嚴重。由於交易員在 A 股就已經可以大賺一筆，他們沒有必要冒險進入港股。

RS 投資管理公司基金經理 Tony Chu 表示，透過 AH 交易套利的投資人，已經不再熱衷於此。一方面，全球的流動性正衝擊香港市場，另一方面，A 股仍持續向上攀高。

港股近期的表現不算糟，今年以來還漲了 14%，但相較 A 股就相形見絀，上證指數今年以來大漲 58%，市值提高了超過 4 兆美元。

上海申萬宏源交易員 Gerry Alfonso 指出，A 股吸金大漲主要來自投資者情緒，而非基本面。《彭博》數據顯示，AH 溢價大幅上揚，起自去年 11 月。港交所行政總裁李小加則表示，沒有理由相同的公司，在 A 股及 H 股會一直維持這麼大的價差。

類似的想法，貝萊德也在周一發布報告，認為 H 股更具投資價值，尤其是 H 股當中的中小型股。