通膨飆至9.2% 遠高於預期 俄央行升息200點 未來還恐再升

俄羅斯央行 26 日宣布，由於通膨明顯高於俄央行 4 月的預測，需要進一步收緊貨幣政策，因此升息 200 個基點，將基準利率由 16% 提升至 18%，且未來舉行的會議上還會考慮進一步升息的必要性。

受此影響，俄股大跳水，俄股大盤 MOEX 指數一度暴跌超 2%。分析機構指出，目前有多個因素或將導致俄羅斯通膨進一步攀升，或將促使俄央行不得不採取進一步升息的措施。

當前，俄羅斯經濟仍保持「熱度」，今年第一季 GDP 年增 5.4%，高於俄央行先前預測。根據 IMF 預測，俄羅斯 2024 年 GDP 實質成長率預計達 3.2%（2023 年實際成長 3.6%），連續兩年高於歐美主要發達經濟體成長水準。此外，2024 年 6 月俄羅斯製造業 PMI 錄得 54.9，連續 26 個月站上榮枯線水準。

分析家指出，俄央行激進升息的主要原因是通膨嚴重高於上次預測。目前該國的通膨率為 9.2%，遠高於監理機構的目標 4%。

其中，食品、燃料成本正大幅推升俄通膨。最新數據顯示，由於意外霜凍，俄羅斯經季調後的 6 月食品通膨達 12.3%，較 5 月大幅上行 4 個百分點；由於煉油廠遭無人機襲擊，加上季節性需求旺盛，燃料價格也強勁上漲。

進口成本成長也是物價走高的關鍵原因。俄央行表示：「跨境支付的困難造成的通膨風險抵銷且超過了盧布升值帶來的抗通膨效果。」

市場評估認為，如果俄央行不及時升息，則無法提高家庭和企業的儲蓄傾向、減緩信貸成長並抑制內需，無法為經濟良性成長創造合適的貨幣條件，長期看可能對實現 2025 年回歸 4% 的通膨目標帶來影響。

此輪升息週期始於 2023 年 7 月，在此之前約 10 個月的時間內，俄央行將關鍵利率穩定在 7.5% 的水準。隨著通膨抬頭，俄監管機構多次升息，關鍵利率從 2023 年 7 月的 7.5% 調升至目前的 18%。