Fed貨幣政策報告：通膨趨緩 就業市場恢復疫情前形勢

聯準會（Fed）在周五（5 日）提交國會的報告中表示，通膨正在緩解，就業市場已恢復到 COVID-19 疫情前「緊張但不過熱」的形勢，表明經濟在危機之後逐步回歸正常。

據《路透》，聯準會在最新的《國會貨幣政策報告》（Monetary Policy Report to Congress）中稱，「去年通膨顯著緩解，今年迄今進一步小幅下降」，並指出在住宅服務的關鍵領域，價格上漲速度恢復至危機前水平，可能只是時間問題。

報告指出，就業市場同時「在今年上半年繼續重新平衡。隨著許多行業的職位空缺減少，勞動需求有所減弱，而勞動供應繼續增加，得益於強勁的移民增長。勞動供需之間的平衡與疫情爆發前的情況類似，當時勞動市場相對緊張，但並未過熱。名目薪資增長繼續放緩。」

這份每年兩次的國會報告提交之際，聯準會主席鮑爾即將於下周二和周三進行國會聽證，預計將聚焦在聯準會進入敏感選舉季的貨幣政策計畫。

就業增長正在放緩，而失業率從去年 7 月的 3.5% 逐步上升至 6 月的 4.1%。依據聯準會偏好的個人消費支出（PCE）物價指數，通膨仍維持在 2.6% 左右，政策制定者仍認為該指數「偏高」，但正接近一個不再被認為偏高的水平。

新的通膨數據將於下周四發布，如果價格壓力繼續緩解，可能促使聯準會官員最快至少在 9 月開啟降息大門。鮑爾及其同僚表示，這項決定將完全依據經濟形勢，而非其將如何影響 11 月選舉前任一政黨的政治前景。

聯準會在報告中指出，「普遍能理解，為實現長期的就業最大化和價格穩定，貨幣政策行動可能涉及限制措施，這些措施短期內會帶來經濟成本，而那些提高生產和就業至無法持續水平的行動，沒有長期實際利益，而且可能導致通膨上升。」

然而，民主黨和共和黨議員都可能在為期兩天的國會聽證中，向鮑爾詢問聯準會是否堅持這項標準。

聯準會在 6 月最近一次政策會議上，將利率維持在 5.25% 至 5.50%，政策制定者的新預測顯示，他們將今年預期的降息次數，從三次減至一次。然而，金融市場和一些政策制定者仍預計年底前將降息兩次，每次 25 個基點。

一些民主黨議員已因高利率向鮑爾施壓，抱怨這加劇了低收入和中等收入家庭的住宅負擔能力。另一方面，共和黨人一直對聯準會最初對通膨反應遲鈍表示批評，並可能因鮑爾可能在大選前降息的任何跡象對其嚴厲批評。

但無論是現在還是稍後開始降息，這個時機似乎即將到來。

事實上，根據報告中一份圖表，幾個貨幣政策規則表明降息已經過期了。報告在討論用於設定聯準會基準利率的泰勒規則（Taylor Rule）的不同變化時指出，「這些規則目前的指示接近或低於聯邦基金利率的當前目標區間」。