央行公開市場十五連停 近期重啟操作或無望

北京(CNFIN.COM /XINHUA08.COM)--周四(6月9日)，央行公開市場仍未進行操作，這是連續第十五次暫停。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計，央行公開市場本周無正、逆回購，及央票到期。由於無前期到期資金，單日將實現零投放、零回籠。

市場人士表示，本周無影響流動性的重大事件，預計資金價格將持續下行，而央行公開市場操作繼續暫停符合預期。

此外，雖然臨近半年末時點，但是6月資金面應不至於出現往年的全面緊張局面，預計流動性總體穩定。短期來看，央行重啟公開市場操作的可能性不大。

中信證券分析師鄧海清在研報中表示，從今年現實情況來看，不利於6月資金面的因素仍然較多：機構期限錯配嚴重；IPO發行提速；國際資本流出壓力較大等。

但也存在有利於資金面的因素：此前央行大力度降準和PSL投放，反映政策層對資金面是呵護的；由於不良資產壓力，銀行“惜貸”情緒嚴重，資金面流入實體經濟的速度和規模在放慢；此外，由於穩增長需要，今年財政存款投放明顯快於往年，1-4月財政存款僅增加91億，而去年同期增加6551億。

鄧海清表示，總體來看6月的資金面利多利空因素參半，預計流動性總體穩定，從資金的可得性來看，資金面應不至於出現往年的全面緊張局面，但從價格來看，資金利率也仍有繼續上行的動力。

申萬宏源近日在研報中指出，中國式扭曲操作重在疏通貨幣政策傳導渠道，支援實體經濟，有可能成為常態。

申萬宏源表示，近期央行的舉措並無自相矛盾，而是出於不同的目標和考慮。首先，定向正回購是為了回收銀行間過於充裕的流動性，而非貨幣政策轉向。銀行超儲率卻居高不下，央行重啟正回購實際上是在銀行找不到交易對手的情況下，主動為銀行提供一個投資渠道。其次，本次定向PSL注重壓低長端利率，引導社會融資成本下行，以支援實體經濟。當前實體經濟仍未有明顯好轉，貨幣增速預計仍將下降，新增信貸疲軟，實體經濟融資需求弱而虛擬經濟流動性持續寬鬆，政策重在疏通貨幣政策傳導渠道、降低社會融資成本，總量與定向調節工具的運用要加力增效。

華泰證券研究所所長陸挺指出，中國宏觀經濟目前總體顯疲軟，但預計未來經濟增長速度能夠漸趨穩定，利用抵押補充貸款（PSL）調節供需將會是今後政策的重點。