北京時間 5 月 24 日凌晨 5 時，美國證券交易委員會批准了多個以太坊現貨 ETF 的 19b-4 表格，其中包括貝萊德、富達和灰度的 ETF。不過雖然表格已獲批准，但 ETF 發行人需要讓 S-1 註冊聲明生效後才能開始交易。



此之前發布的 Galaxy Digital 報告預測，以太坊現貨 ETF 可能會在 7 月或 8 月在交易所上市交易。彭博的 ETF 分析師 James Seyffart 最新表示，以太坊現貨 ETF 在 6 月中旬上市也是有可能的。

以太坊現貨 ETF 從無人看好、通過率僅有 7% 到一夜之間通過率飆升至 75%，ETH 價格也屢屢突破 3800 美元關口。或許大家都沒有想到僅在比特幣 ETF 通過四個多月後，以太坊 ETF 就能緊接獲批。雖然風向急轉的原因仍存在爭議，但市場觀察者和資深加密貨幣從業者普遍認為，監管機構的認可會對以太坊及其他加密貨幣產生不同程度的影響。

今日以太坊現貨 ETF 通過之後，僅在凌晨 5 時短時突破 3900 美元，隨後價格便一直維持在 3700-3850 美元。為什麼 ETH 沒有迎來期待中的「大暴漲」，背後原因何在？來聽聽各位加密 KOL 的分析與觀點：

BITWU.ETH（加密 KOL）

為什麼以太坊現貨 ETF 通過沒有迎來暴漲？我看很多人並不是很理解這個問題，這裡科普一下兩個文件之間的差別：

昨夜美 SEC 通過的是 8 個以太坊現貨 ETF 的 19b-4 文件，這是一種表格，用於向 SEC 通報允許 ETF 在交易所交易的規則變更——

比如引入新的產品、修改交易機制或其他相關的交易所政策。一旦提交，SEC 會對這個提案進行審查，並公開徵求公眾意見，然後決定是否批准。

但 19b-4 文件通過後並不代表 ETF 通過，正式通過上市還需要 ETF 發行人獲得 SEC 批準的 S-1 文件。

S-1 文件，是公司向 SEC 提交的註冊聲明，用於首次公開發行（IPO）或其他證券發行，包括 ETF 的上市。

S-1 文件並不是最後一步，但它是在美 SEC 監管的情況下非常關鍵的一步！

只有 SEC 對 S-1 文件的審核完成並給予批准後，S-1 文件生效，基金管理人才可以繼續準備 ETF 的正式上市，包括確定上市日期和進行市場營銷。

總的來說，19b-4 通過，代表這事兒有戲；S-1 通過後，才算是板上釘釘，目前這一流程大約需要數周到數月的時間，所以價格短時間內並不會突飛猛漲。

再加上多個現貨以太坊 ETF 已在 DTCC 網站列出，很可能就是 #Bitcoin 現貨 ETF 的劇本了！

Fiona（加密 KOL）

ETH ETF 突然這麼大的轉折，民主黨出力很大，快要大選再不發力就來不及了。

從眾議院投票 FIT21 民主黨一邊倒的局勢也可以看到，上頭的人發力了!

今天想了想 ETF 的最直接利多還是 ETH 本身，其次就是 pos 的 ETH 如果能有 ETF，那下一個$SOL 也有機會了。

鏈研社（加密 KOL）：

SEC 一次性批准了 8 只現貨以太坊 ETF，包括貝萊德、富達和灰度的 ETF。雖然表格已獲批准。

但是上市交易仍需批准發行人計劃 S-1 表格，這個時間預計幾周到 3 個月完成。

和之前預判不一樣的是 SEC 是一次性通過，而不是只批准一個，意味著這次 ETH 還是要經歷灰度的以太坊拋壓，這部分大概有 100 億美金。

灰度的 GBTC 當時拋壓在 210 億美金，ETHE 持倉是 100 億美金不到，比特幣現貨 ETF 上市首日流入是 3 億美金，以太坊現貨 ETF 又會有多少資金流入呢？灰度開始贖回後，ETH 本身的買盤可能沒辦法承受這麼大的拋壓。

所以我會選擇在交易正式落地前把大部分 $ETH 倉位止盈換倉到 BTC、BNB、SOL。

Kay Capital（加密 KOL）

ETH ETF 通過了會怎樣？

ETH 的遠古巨牛。

BTC ETF 通過以前，整個市場第一次面對 ETF 通過，總體有三種劇本猜測：

1. 和歷史每次一樣，重大事件落地就是頂部（短期空）

2.ETF Inflow 帶來的小碎步慢牛（多）

3.ETF 變成一個 Blur，給早期巨鯨，尤其是 GBTC，提供前所未有的流動性和出貨機會（長期空）

預期非常不一致，帶來了一個大約 20% 的跌幅，隨後是從 38000 開始幾乎翻倍的牛市。

ETH ETF 如果通過，大多數人的預期一定是模仿 BTC ETF 的先跌後漲，那麼大機率就是對這個預期的 front-run。也就是直接拉上去。

1.ETH 這輪的漲幅並不多，ETH ETF 可能加速通過的預期，也只是這周出現，拉升不過 20%，遠遠低於 BTC 一倍的漲幅。

2.ETH 的價格這輪被壓抑太久了，匯率在歷史上的密集成交區

3. 如果通過，傳統懂毛線的 ETH 鏈上活動活躍度降低？懂毛線的這輪缺少傳奇敘事？

4.ETHE 遠遠小於 GBTC 的拋壓

現在的宏觀情況：

1. 美股四大指數多頭排列

2. 英偉達 earning call 超預期、拆股

3.VIX 跌到一年最低，短期美元和美債很難持續走強

4.FIT21 法案通過和選舉捐款需要

也就是說，市場的最小阻力方向，就是 ETH，就是向上！我們要學會：逢場作戲！

這是我們對傳統傻逼錢的 front-run，珍惜機會。

其他幣會怎麼樣？

在之前的《Crypto 行業，下一個大 Catalyst 是什麼？》中我分享過：

「只有美國 ETH ETF 通過，能夠帶來獨享於幣圈的狂歡，帶來史詩級別的山寨季，帶來無數的 dumb money 和 euphoric times。

很簡單的邏輯，Shitcoin ETF 通過，就像家暴/女裝/前列腺按摩一樣，只有 0 次和無數次。」

一旦 ETH ETF 通過，人們就會開始意淫 SOL / AVAX / PEPE / DOGE ETF 的通過，即使 SOL 被 SEC 欽點為證券過，但不重要，有情緒和 momentum 即可。

按認知操作，預判到了就要知行合一。

倉位相關

7 成 ETH，3 成 PEPE，準備迎接氣勢如虹的長牛。



日本前首相安倍晉三在 2016 年美國總統大選前提前與希拉里會談，但川普總統當選後，安倍態度一百八十度轉變，馬上飛往美國會晤川普總統，並引用易經：「大人虎變，君子豹變」來回應外界對他的轉變態度。

大國掌握情勢的變化，如同老虎的斑紋隨著季節的變化而改變，而其他的國家也應像豹子一樣，體察局勢的變化而做出調整，才足以在詭譎多變的國際政經情勢中安身立命。

Dovey Wan（Primitive Ventures 創始人）：

短期：

ETF 批準的邊際可泵性遞減+11B 總 ETHE 加上 2.5% 的費用以及 (錯過質押獎勵的隱藏成本）

長期：

我們將開始看到越來越多的 ETF 和其他結構進入市場，貝萊德和類似機構發行加密指數產品，想象一下混合 S&P500 95% BTC 5% 指數 ETF 或 50% 黃金 50% BTCETF 或 50%FAANG 50 種 BTC/ETH/SOL 混合幣，對於普通人來說更容易獲得，實際上人們點擊按鈕並從 401k 購買。

從長期來看，我認為將需要多個周期，就像 CME 期貨在 2017 年牛市中推出，但在本次牛市中交易量僅超過了 Binance 期貨。

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