納入msci對a股走勢無實質影響 或可催化藍籌市場情緒

和訊網訊息 msci明晟將於北京時間6月10日清晨公布是否將a股納入新興市場指數。若被成功納入，意味著a股將迎來數百萬海外投資者。對此，民生證券宏觀研究員朱振鑫和張瑜認為，a股納入msci是遲早的事，但目前來看可能性較低，現在與其糾結別人是否會分享a股盛宴，不如抓緊時間在音樂停止前享受市場的狂歡。

msci指數是全球影響力最大的股票指數，目前全球約有1.7萬億美元的資產持有msci新興市場指數，絕大多數全球性基金都將其作為跟蹤標準。msci新興市場指數涵蓋了23個新興國家市場，但a股並不包括在內。只有將a股納入其中，才能真正吸引到投資新興市場的主流資金。

民生證券認為，若a股被成功納入msci新興市場指數，意味著市場更大程度的開放，將更為廣泛的被國際投資者關注與參與；其次，納入msci新興市場指數就是納入msci指數體系，會對msci全球、新興市場、亞太指數的權重都會產生影響；另外，追蹤上述指數為基準的被動型基金都會調整相應權重來設定資金到a股市場，以指數為基準的主動型基金也會一定程度上加大關注。

從以往經驗來看，納入msci新興市場指數的基本都是業績穩定、市場占比較大、估值和流動性良好的公司標的。目前msci新興市場指數包含21個市場822支股票，占據全球市場市值的11%。行業方面，金融、資訊技術、能源占比最大；公司層面，韓國三星電子、台灣積體電路以及騰訊控股是指數內三家最大的公司，皆為資訊技術行業。因此，如果a股納入，行業分布也不會例外，藍籌股會占據大部分權重。雖然短期內增量設定資金還未能實現，但將使市場設定藍籌的情緒得到進一步催化。

但客觀來說，其實質影響並不大，未來a股走勢仍取決於國內基本面。首先，所有投資仍受到qfii制度的限制；投資a股的資金仍要借助qfii與rqfii的頻道，且需要經過審批；受到qfii,rqfii制度的限制，投資者無法完全實現每日資金跨境流動，並且存在本金鎖定期制度，限制了跨境資本的短期投機流動性；qfii與rqfii制度下，從進入規模上設定了限制，即3064億美元。

民生證券認為，短期來看，a股納入其中仍面臨市場開放程度、稅收條例、資本管制等明顯障礙，納入的可能性較低。而且從國際經驗來看，納入過程或持續數年，初始納入的比例不會太高，再加上國內資本市場投資仍受到嚴格的額度管控，因此即便納入帶來的增量資金也非常有限。他們強調，與其糾結於別人是否會分享a股盛宴，不如抓緊時間在音樂停止之前享受市場的狂歡。