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比亞迪：融巨資加碼新能源 掀開新篇章
事件：比亞迪於6月3號發布公告，擬向不超過10名特定投資者非公開發行不超過2.61億元，每股發行價格不低於57.4元，募集資金總額不超過150億元，扣除發行費用后的募集資金凈額擬用於投資鐵動力鋰離子電池擴產項目、新能源汽車研發項目、補充流動資金及償還銀行借款，於2015年6月4日復牌。
對此，觀點如下：
融資催生行業投資機會：新能源汽車與動力電池作為戰略性新興行業，類似於光伏、風電屬於資本密集型與技術密集型的產業，同時其技術門檻高於光伏、風電。因此，需求大量資本做支撐，致使諸多企業負債率較高、財務堪憂，如不借助於資本市場的進行融資，很難實現產業快速升級與跨越。融資需求已成為發展新能源汽車產業的新常態，孕育著巨大的投資良機。
在政策持續加碼下，2015年新能源汽車將呈現放量暴增之勢，根據現有汽車企業產能版面、產業鏈供需關係和基礎設施建設進度綜合分析，預計2015國內電動車銷售將分別為22萬輛，增長率高達160%以上。產業革新帶來巨大投資機會，使得涌入新能源汽車產業鏈的資金也越來越多。5月以來，有十余家上市企業宣布或者計劃增加對新能源汽車產業的投入，其中包括比亞迪、力帆兩家整車企業，多氟多、杉杉股份等基礎材料企業，以及其他跨界公司。從投資項目來看，動力電池仍是重中之重。堅定看好新能源汽車產業以及相關衍生產業所帶來的歷史性投資機遇。
投資建議：戰略轉型升級符合預期，剝離非核心業務，聚焦新能源汽車產業鏈，持續推進新車型，傳統汽車與手機業務復甦向好，看好公司基本面底部確立，全年業績彈性非常大。預計公司2015-2017年eps分別為1.24元、2.00元和2.81元，業績增速高達611.97%、60.98%和40.36%，對應pe分別為45.9倍、28.5倍和20.3倍，維持公司“買入”的投資評級。目標價上調至100元，三年內看5000億市值。
風險提示：政策不達預期；電動車銷量低於預期；傳統汽車銷量不達預期；光伏銷量不達預期。
（齊魯證券）
金發科技：申請民營銀行、供應鏈金融如虎添翼
維持增持評級，上調目標價至20元。維持公司2015-2017年eps為0.42/0.5/0.6元。本次目標價大幅上調主要基於公司設立民營銀行進展順利，一旦獲批將為公司供應鏈金融業務提供更強有力的支援，提高估值，給予公司2016年40倍pe。未來催化劑包括，業績增長超出市場預期、新材料放量加快、外延式收購、民營銀行獲批、供應鏈金融平臺構建加快等等。
公司作為傳統改性塑料龍頭企業，拓展塑料電商和供應鏈金融空間巨大，民營銀行如虎添翼。公司與廣州御銀科技及廣州市其他民營企業聯合設立花城銀行，擬定注冊資本50億元，其中，金發科技認購30%的股份。塑料行業具備1.6-1.8萬億市場空間，產品品類牌號豐富，下游企業分散具備融資需求，是最適合做供應鏈金融的化工大宗品種。公司作為改性塑料行業龍頭，擁有多年塑料貿易以及同大商所的合作優勢之外，花城銀行、金發小貸、中合信保等金融組合，將成為“金發大商”在供應鏈管理領域大展宏圖的強大后盾。
管理層集體增持彰顯信心。5.18-5.25期間，金發科技總經理、副總經理、董事、監事等高管連續增持220萬股，增持均價12.1元（區間10.4-13.1元），公司高管的連續增持體現了管理層對公司未來業務的堅定信心。
風險因素：民營銀行獲批和經營風險。
（國泰君安）
信雅達：公開披露互聯網金融雄心與外延戰略
信雅達發布《發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易報告書(草案)(修訂稿)》和《關於《中國證監會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》之反饋意見回復的公告》。公司已就證監會反饋給予逐條回復並披露。
明確外延並購戰略。公告指出，"一部分可用於並購的資金，對於上市公司實現外延式的發展戰略具有重要意義"，“積極尋求借助外延式發展加快公司發展速度，提高公司競爭力，未來上市公司仍將尋找優質的並購標的進行收購。在並購交易中，交易對方通常有一定的變現需求，保留一部分可用於並購的資金，對於上市公司實現外延式的發展戰略具有重要意義“。
提出移動金融版面。公告披露，未來"滿足銀行等金融客戶實現減少人員性成本來提高業務效率，同時逐步發展小微和個人零售客戶的目標需求，同時發展各類創新業務，因此充足的流動資金是公司實現未來業務發展目標的重要基石"。
以科匠為支點拓展互聯網金融。反饋意見披露了科匠的部分客戶為“科匠資訊與農業銀行、華夏基金、易方達基金、中國移動、中國電信、攜程等眾多國內各行業的一線企業建立了合作關係，積累了優質客戶資”，科匠的支點意義為“收購科匠以實現移動互聯網及互聯網金融的發展戰略"。
本次披露超預期。根據以上披露，預計信雅達從最佳民企金融it公司之一發展向互聯網金融平臺（包括商戶金融平臺等），其版面和銀行渠道也有極強互聯網價值，本次披露超預期
維持盈利預測和“增持”評級，有極高投資價值。
預計公司2015-2017年收入分別為14.0、16.3和19.6億元，凈利潤分別為1.6、2.0和2.4億元，每股收益分別為0.78、0.96和1.16元。維持”增持“評級。
（申萬宏源）
復星醫藥：成立新玉林醫療集團 醫療服務再下一程
公司公告：公司全資子公司上海醫誠與玉林市醫療集團簽訂合作框架協議就出資成立玉林市醫療集團有限公司達成其中：玉林市醫療集團（旗下一院與三院將通過有形和無形資產出資）占新玉林醫療集團51%的股權，上海醫誠（現金出資）占新玉林醫療集團49%的股權。
玉林市醫療集團是玉林市人民政府批準成立的社會團體法人單位，承擔玉林市人民政府投資辦醫的職能，系玉林市人民政府重大醫療項目投融資主體單位。玉林市醫療集團下轄玉林市第一人民醫院（三甲、衛生部核定的全國500家大型綜合醫院之一）、玉林市第三人民醫院（二甲）等公立醫療機構，並對福綿管理區人民醫院和玉東新區的醫療機構進行托管。整個集團下屬病床1500張，年診療人數134萬，住院人數5.99萬。
新玉林醫療集團成立后，玉林市第一人民醫院、玉林市第三人民醫院將成為新玉林醫療集團的全資下屬醫療機構，但醫院性質仍為非營利性醫療機構。復星醫藥有望通過供應鏈管理（同時雙方共同出資成立一家藥械有限公司）、老院帶新院（新建醫院增量）、拓展養老服務業務等對新玉林醫療集團下醫院進行管理並實現盈利。
復星已擁有醫藥全產業鏈的完善版面，醫療服務再下一程，持續推進。亦通過與掛號網、醫藥電商金象網緊密結合，醫藥醫療產業巨艦加速。維持15-17年eps1.18元、1.40元、1.68元、，增長29%、18%、20%，對應預測市盈率32倍、27倍、22倍，維持增持評級。
（申萬宏源）
重慶水務：國企改革開啟 公司揚帆遠航
事件：6月2日晚間，公司公告擬發生股權變動。1）第一大股東重慶水務資產公司將以持有的本公司36.60%股份、第二大股東蘇渝實業將以持有的本公司13.44%股份及部分現金共同對水務資產公司的全資子公司重慶德潤環境有限公司進行增資。2）此次股權變動可能涉及公司控股股東變更。
對此點評如下：
此次國企改革的大背景是43號文推動公用事業投融資模式轉變。過去過度依賴地方財政舉債模式難以為繼。新模式主要包括：地方政府培養自己的上市公司平臺、通過ppp模式引入外來資金。
重慶水務是重慶市政府精心培育的上市水務平臺。上市前，重慶水務盈利能力差，負債沉重；為保證順利上市，1）地方政府提高污水處理費。至3.43元/立方米，處理費提升后，毛利率從28.5%上升到52.5%；凈利潤從0.98億元上升到9.1億元；2）引入外資戰略投資者。蘇伊士環境和新世界集團通過蘇渝實業，各間接持有重慶水務7.5%股權。3）上市后，高分紅，減輕政府負擔。2014年，重慶水務的股利分配率達到83%，遠遠高於同類地方性水務公司。
德潤環境成為新控股股東，國企改革大邏輯的起點。1）大股東旗下資產充足，包括水務、固廢兩大類。截止14h1，重慶水務的污水處理能力、供水能力分別為大股東的94%、61%。大股東還有三峰環境作為固廢運營主體。2）德潤環境目前是大股東的全資子公司。德潤環境2014年10月由公司控股股東重慶市水務資產公司出資成立，注冊資本1000萬元。3）德潤環境將引領公司成為環保平臺類公司。德潤環境的經營范圍除水務外，還包括資源回收、土壤修復、垃圾處理、環境監測、資產管理等。此次股權轉讓，是公司國企改革大邏輯的起點，未來可能的動作包括：引入戰投、業務調整、資產注入、股權激勵等。
投資建議：給予增持評級。考慮未來德潤環境引領公司的一系列國企改革動作，預測重慶水務15/16年凈利潤將達到18.85/25.45億元，增長率達到30%/35%，對應eps0.39/0.53。重慶水務作為重慶市政府精心培育的上市水務平臺，德潤環境在成為新控股股東后，國企改革大邏輯開啟。未來可能的動作包括：引入戰投、業務調整、資產注入、股權激勵等。德潤環境將引領公司成為環保平臺類公司。
風險提示：國企改革進展慢於預期
（興業證券）
東港股份：市場版圖又下一城 電子發票進入收獲期
公司客戶電子發票接入上海國稅局，業務成功實現跨區域突破，預計未來將逐步突破進入其他區域。隨著試點全面推進，公司平臺的潛在流量價值將逐步顯現，維持增持投資要點：
上調目標價至58.00元，維持增持。公司公告稱子公司客戶的電子發票系統接入上海國稅局平臺，成功實現業務的跨區域突破，預計公司電子發票業務將進入密集收獲期，平臺潛在價值逐步顯現。
維持公司2015/16/17年eps預測為0.61/0.79/0.98元，公司電子發票的示范效應明顯，預計未來將在其他區域持續獲得突破，上調目標價至58.00元，維持增持。
互聯網發展提供電子發票機遇，公司持續創新實現全面版面。互聯網+時代到來，推動商貿活動線上化和業務流程電子化等需求猛增。電子發票作為移動互聯和財稅支付鏈條中的關鍵一環，在節約傳統紙質發票成本的同時將有望實現交易和財稅等關鍵資訊流的入庫歸檔和互聯應用，為未來多種衍生增值服務奠定基礎。通過參與推進電子發票標準制定、跨省發票標準介面設計等，公司持續推進電子發票的標準化和規範化，為業務在全國范圍內推廣奠定了基礎。
版圖又納新城池，平臺潛在價值逐步顯現。截止2015年1季度子公司瑞宏網開票量超過6400萬份，以北京為實驗田公司在電子發票業務上積累了寶貴的運營經驗和技術優勢；
此次接入上海國稅局平臺標志著公司電子發票業務成功實現跨區域突破，未來隨著試點全面推進，瑞宏網開票量或將出現跨越式增長、向每月千萬量級進軍，平臺潛在流量和大數據價值逐步顯現。公司抓住時代和行業發展機遇加速創新，通過多維度創新鞏固龍頭地位、推動平臺優勢升級，平臺的巨大商業價值將顯現。
風險提升：電子發票推廣不達預期，票據印刷主業出現波動。
（國泰君安）
龍力生物：業績符合預期 未來高增長可期
事項：
2015.1.27龍力生物公布2014年度業績預告修正公告，上調了2014年全年的盈利預測，預計全年歸屬於上市公司股東的凈利潤為1.05萬元-1.34億元之間，同比增長45%-85%；
點評：
業績符合預期，纖維素乙醇貢獻突出。公司的業績基本符合我們對於歸屬於母公司的凈利潤同比增加53%的預測，主要是由於纖維素乙醇業務的補貼政策和稅收優惠政策的落實。纖維素乙醇可持續補貼政策已於2014年落實，補貼標準為800元/噸，同時，燃料乙醇實行的增值稅先征后退和消費稅免征政策也已經落實，這兩項政策的實施促使了公司今年業績的高增長。
纖維素乙醇前景良好，有望持續發力。燃料乙醇相對於傳統的能源能有效的降低污染物的排放，因而在國家大氣治理的背景下發展前景良好。龍力生物是國內首家纖維素乙醇生產廠家，避免了其他燃料乙醇“與人爭糧、與糧爭地”的可能。由於公司纖維素乙醇的結算價格是國內93號汽油調撥價的0.911，因此油價連續下跌會對公司次業務產生較大影響，但由於補貼、稅收政策的優惠，盈利前景依然良好。公司目前的產量為6萬噸/年，德州20萬噸和龍江縣40萬噸秸稈綜合利用項目預計在兩年內投產，屆時公司將新增纖維素乙醇產能9萬噸/年。由於目前纖維素乙醇的各項政策已經落地，公司的盈利能力和積極性將大幅度提高，未來有望持續發力。
功能糖產能釋放在即，助推公司迎來新成長。公司的功能糖業務目前是公司的核心業務，主要包括低聚木糖和木糖醇，募集資金建設的年產6000噸低聚木糖目預計於2014年4季度投產。募集資金建設的精制食品級木糖及l-阿拉伯糖聯產項目也將於2014年4季度前后投產。公司是全國最大、市場占有率最高的低聚木糖生產企業，國家調整了低聚木糖的最大用量，由1.2g/天調整到3g/天，需求量將相應增加，公司產能釋放將進一步鞏固公司的低聚木糖龍頭地位並助推公司新一輪高成長。
盈利預測及投資建議。維持原來盈利預測，由於油價下跌導致公司纖維素乙醇下跌是值得關注的因素。公司的募投產能將陸續投放，同時公司的纖維素各項優惠政策也已經落實，這將促發公司迎來新一輪高增長，未來成長值得期待。預計公司14-16年的營業收入分別為7.75億元、10.85億元、15.12億元，歸屬於母公司的凈利潤分別為1.11億元、1.82億元、2.83億元，同比增長率分別為53.0%、64.6%、55.4%。2014-2016年的eps分別為0.35、0.58、0.90元，對應的pe分別為39、24、15。維持“買入”評級。
風險提示：募投項目推遲達產；功能糖出口規模和價格持續低迷；公司的燃料乙醇供貨量低於預期；油價持續下跌。
（宏信證券）
奧康國際：股權協議轉讓將成為股價上漲催化劑
控股股東協議轉讓部分公司股權預計將成為股價上漲的催化劑。2015年6月1日公司控股股東與三名關聯自然人簽署了股份轉讓協議，合計轉讓7300萬股，占公司總股本18.21%，轉讓行為一方面彰顯受讓人對公司未來發展的信心，另一方面從行業相關公司的歷史經驗看，預計也有利於公司未來的資本運作，同為溫州紡服上市公司的報喜鳥和森馬服飾，之前均有過協議轉讓的行為，之后報喜鳥投資了小鬼網絡、仁仁科技、設立小魚金服等，而森馬服飾則收購了一家韓國跨境電商公司。
員工持股計劃為公司未來的業績增長提供了較強的保障。2014年12月12日公司員工持股計劃全部完成，累計購買1662.5萬股，累計購買金額25329.85萬元，平均持股成本15.24元，參與計劃的49人以公司管理層和核心員工為主，人均出資額516萬(含一倍杠桿)，員工持股計劃的實施既彰顯了公司管理層和核心員工對公司未來的信心，又有利於充分調動其未來的工作積極性，保障公司未來業績增長。
看好公司全年凈利潤增速有望至少實現兩位數以上增長。首先，國際館模式正逐漸成為公司新的業績增長點，在目前市場環境下依然取得不錯的同店增長，15年國際館有望再開200家，帶動公司整體收入增長，其次，公司應收賬款期限結構有望改善，資產減值損失預計較14年減少，第三，公司員工持股計劃第一期已經順利實施完成，進一步提振了人員信心和動力，第四，國內男鞋市場相對分散，公司作為行業龍頭有望獲得更好的發展機遇。
財務預測與投資建議
預計公司2015-2017年每股收益分別為0.80、0.91、1.04元，參考可比公司平均估值水平，給予公司2015年65倍pe，對應目標價52元，維持公司“買入”評級。
風險提示
行業復甦的時間點和國際館的推進速度低於預期的風險。
（東方證券）
桑德環境：易再生上線 “互聯網+環保”啟動
事件：公司全資子公司北京新易資源科技所運營維護的“易再生網站”（http://www.ezaisheng.com）將於2015年6月5日正式上線並提供相關服務。
點評：
易再生上線，“互聯網+環保”模式啟動。1）渠道是資源回收企業核心競爭力。現階段資源回收來源、產能分散，發展受制於運輸半徑。在產業政策優化，需求增大情況下，版面回收渠道成為企業核心競爭力。2）易再生o2o平臺打通渠道，減少中間環節。線上建設再生資源資訊和交易服務平臺，線下建設再生資源產業園區服務平臺，o2o整合資訊流、資金流和物流，並形成完整再生資源產業鏈生態系統。3）完美的“互聯網+環保”模式。傳統環保行業和互聯網交集相對較少。互聯網的優勢在於以極低的成本連接極廣的參與方。這種優勢能在資源回收行業中客戶分散、廢品種類繁多的情況下得到完美發揮。
清華系入主桑德環境，意義重大！1）政府資源、技術、市場三位一體，強強聯合打造新桑德。清華控股國企背景帶來政府資源，幫助公司拓展ppp業務。桑德環境整合集團內外資產加速。文一波團隊掌握領先固廢技術和環保市場資源。2）新桑德能適應新的環保行業競爭形勢。未來環保產業需要綜合化環境服務提供商；ppp模式逐漸推廣后尤其如此。
在手訂單充足，垃圾焚燒業務高增長。1）行業保持高增長。生活垃圾治理投資額是工業固廢的12倍。垃圾焚燒經濟性明顯，商業模式得到認可，預計行業增速20%左右。2）在手固廢訂單90億。地方政府急需ppp/bot模式融資，公司從epc向bot模式轉型。目前在手訂單90億元，預計15至17年總收入增長達到40%、32%、24%。
投資建議：維持增持評級。預測15至17年eps分別為1.35/1.91/2.52，對應當前股價市盈率為21.25/15.05/11.40，估值遠遠低於可比公司。易再生上線，“互聯網+環保”模式啟動。易再生o2o平臺打通渠道，減少中間環節。
清華系入主桑德，意義重大。技術、市場、政府資源三位一體，資產整合將加速。桑德環境固廢業務在訂單充足、全產業鏈拓展的情況下將持續高增長。固廢板塊是目前環保行業的價值洼地，估值修復即將啟動。桑德千億市值的環保平臺型公司指日可待！風險提示：垃圾焚燒業務進展低於預期
（興業證券）
南風股份：重型金屬3d列印核級應用成熟在即
一、事件概述
近期對南風股份進行了調研，與公司管理層就主業經營情況、核電重啟及3d列印等市場熱點進行了交流。公司重型金屬3d列印核級應用成熟在即，且受益於核電重啟，業績未來有望大幅度增加，預計15-17年eps0.59、0.85、1.23元，首次覆蓋，給予“強烈推薦”的投資評級，合理估值區間150-180元。
二、分析與判斷
主業風機受益核電重啟，暫停資質有望三季度恢復
此前公司受核安全域處罰，核級風機、核級風閥的供貨資質被暫停，目前整改期即將結束，預計可以順利續證。受國內核電重啟利好，同時核電走出去上升為國家戰略，預計今年收入增速將顯著高於去年。
重型金屬3d列印核級應用成熟在即
子公司南方增材與上海核工程研究設計院的合同產品核電主蒸汽管道貫穿件樣品已完成，目前進入檢驗的關鍵時期。如果檢驗合格，該技術未來將實現核島壓力容器等大型鑄鍛件的進口替代和成本優化，並且大大縮短核電站建設周期。
由於該重型金屬3d列印技術應用領域廣泛，公司正在籌備3d列印技術服務中心，將技術應用拓展到設備修復或涂層，以及煤化工領域。
與中興裝備互補，深度版面3d列印產業鏈
中興裝備主要做工藝管道，擁有冶煉的工藝優勢。中興裝備的絲材制造能力幫助公司得到更優質、成本更低的3d列印基材，未來也將出售列印工業級合金材料所需要的金屬粉末。
借他山之石，版面有限空間pm2.5改善設備領域
國外尤其發達國家對隧道、地鐵、商場等有限空間的pm2.5值有法律要求，目前國內法律尚未涉及。公司攜手韓國技術成熟的ritco公司合資成立了南方麗特克公司，生產應用於該領域的靜電除塵設備，目前已實現了小批次除塵設備銷售。
未來如果出現政策推動，將是公司另一個利潤爆發點。
三、風險提示
風險提示：經濟超預期下行，核電建設再次停滯，重型金屬3d列印技術發現重大缺陷等。
四、盈利預測與投資建議
看好公司在核電領域和3d列印領域的發展，預計15-17年eps0.59、0.85、1.23元，首次覆蓋，給予“強烈推薦”的投資評級，合理估值區間150-180元。
（民生證券）
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