Q2投信大換股 外資大戰高息ETF

文．蔡武穆 

清明連假過後，時序進入第二季，第一季集團、法人季底作帳已落幕，新募高息被動型基金 (ETF) 與外資激情對作戲碼也下檔，緊接著將是法人加碼股或大換股為來季績效做新布局準備，理周投研部整理歸納出短線股價有機會再度呈現強勢的成分股族群，以及基本面轉強，可能成為投信法人季初換股的標的股，高息成分股選股條件其一是個股股價修正跌幅達 10% 至 30%，其二是現金殖利率仍在 5% 以下者，而基本面轉強的高成長股，第一季獲利年增率最好 20% 以上，全年每股稅後淨利 (EPS) 估也呈現大幅成長者，供投資人短線操作參考。

4 月 10 日總統當選人賴清德發布新任行政院長人選前，9 日台股大盤指數大漲 378 點，台積電 (2330) 站上 800 元大關至 819 元，五二○概念股包括節能重電股飆上天，軍工股與生技也逐步增溫，類股短線漲幅逾 5%，本土資金行情愈演愈烈，倒是外資受美通膨壓力、降息未見具體作為以及區域戰爭不止等，持續將台股當成提款機，早在三月天春暖花開時，新募高息 ETF 卻經過一場腥風血雨，高股息 ETF 00939 及 00940 破發 (發行跌破淨值)，原因是這二檔 ETF 成分股在建倉時，外資大吃投信的豆腐，成分股不是盤就是跌，連帶影響 ETF 淨值及市價，金管會主委黃天牧出來溫馨喊話，ETF 看長不看短，投資人要有耐心。

對投資人來說，價值股回跌自然是撿便宜的大好時機，而套牢的朋友也不用灰心，因為四月份還有三檔高股息 ETF 等著新募集上市，這一場土洋大戰的戲碼可說還沒結束。

高股息 ETF 資金動能活水挹注 台幣貶破 32 元 台股持續創高

截稿前，股匯市脫鉤，新台幣貶破 32 元大關，外資從 3 月 15 日就開始一路賣超，截至 4 月 3 日止總共賣超 1350 億元，投信因為 00939、00940 建倉的關係，總共買超 1849.06 億元，台股一路挺進二萬點大關，到現在二萬點已經成常態，可預見無論外資有沒有回頭，台股在高股息 ETF 資金動能活水挹注下，還有再創波段新高的可能。

ETF 是追蹤指數的商品，指數有設定的指標，高股息設定的指標不外是營業利益率、每股盈餘、配息率、本益比等條件進行篩選，不同種類的高息股 ETF 成分股或多或少有重疊之處，像是 00939 及 00940 重疊之處就有聯發科 (2454)、長榮 (2603)、大聯大 (3702)、群光 (2385)、聯詠 (3034)、聯電 (2303)、世界 (5347) 等十餘檔，只不過比重不同，所幸這二檔 ETF 破發之後，目前股價都已落底轉強，往收復淨值邁進。

接下來，4 月下旬即將募資並上市的高股息 ETF 有 00943、00944、00946，其中，00943 已公布 50 檔成分股，而其他二檔已公布前 10 大持股，因此從中設定選股條件，例如股價修正跌幅達 10% 至 30%，或許能找到短線股價出現一波價差投資標的，在 00939、00940 被殺低的個股，在未來三檔高息 ETF 上市之後，高息標的股不多，勢必建倉時彼此重疊性高，加上 00939、00940 也計畫一雪前恥加碼募資建倉，因此在資金動能無虞下，個股股價有機會攻漲，這類成分股包括群光、世界、瑞儀 (6176)、力成 (6239)、日月光投控 (3711)、晶技 (3042) 等。

4 月還有高股息 ETF 入市 6 檔個股有機會重獲青睞

舉例來說，鍵盤大廠群光宣布配息 7.8 元後，成為高息 ETF 爭相追捧標的，股價曾在 3 月 19 日攻漲高點至 258 元，無奈卻也成為外資大舉套利的個股，現金殖利率 3.6%，本益比 15.6 倍，有機會成為前述兩大 ETF 資金選股的標的。

群光去年受到 PC 去化庫存，營收 983.2 億元，略為衰減，每股獲利 10.35 元，寫下歷史新高，乃由於公司優化產品組合，成為提升獲利的關鍵，今年首季營收 85.1 億元，年增 0.6%，公司搭載 Copilot 鍵的 AI PC 鍵盤將於 4 月開始出貨，可望進一步挹注營收動能，法人預估今年 EPS 可望達 11.9 元，目前本益比僅 18 倍。

其次，世界先進是台積電的八吋晶圓廠，受到半導體去化庫存影響，去年營收 382.7 億元，年減 25.96%，EPS 4.5 元，為歷史第三高。今年第一季因為有長約挹注，營收則為 96.33 億元，年增 17.66%、季減 0.42%，隨著庫存調整告終、景氣復甦，第二季開始有望回升到 100 億元水準，今年營收預估成長 7~9%，法人預估今年 EPS 可望達到 3.88 元，本益比 22 倍。

圖片來源：Pixabay

來源：《理財周刊》1233 期

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