前人行行長易網：中國缺的不是資金而是資本金

前中國人民銀行行長易綱周五 (2 日) 表示，中國缺的不是資金而是資本金，要把增加社會資本金投資和融資放在重要地位，「千方百計增加全社會的資本金投資」。

據《人民政協報》指出，中國全國政協經濟委員會調研組在廣東實地調研，同為全國政協經濟委員會副主任的易綱全程參與。

強調直接融資的重要性

調研發現，出於防風險和終身追責等考慮，銀行放貸行為日益謹慎。 建議引導銀行堅定支持實體經濟，特別是科技創新、綠色發展以及小微企業等重點領域。

易綱認為，經濟好是金融穩定的基礎，必須處理好支持經濟成長和防範金融風險的關係。研究小組發現，近年來融資成本特別是貸款成本有了明顯下降，新發放普惠小微 貸款利率接近歷史最低水準，這是好的趨勢。但同時，商業銀行也反映利差收窄導致利潤下降較快，建議在加大金融對實體經濟支持力度的同時也要促進金融業自身可持續 發展。

易綱說，「中國目前不缺資金缺的是資本金，要充分認識到在目前階段直接融資的重要性。」

他強調，當前要把增加社會資本金投資和融資放在重要地位，處理好一級市場 與二級市場的關係，推動保險資金、退休金、企業年金等長線資金入市，進一步發展股權投資，暢通 PE/VC 的融資管道和退出管道等，總之要千方百計增加全社會的資本金投資。

易綱也表示，「按照中央經濟工作會議要求，要穩步擴大金融領域制度型開放，吸引更多外資機構來華展業興業，積極參與國際金融治理和國際金融規則的制定，並在相關國際合作中 提出中國方案，同時確保國家金融和經濟安全。」

學者：債務性資金過多則抗風險能力差

如何理解「中國目前不缺資金缺的是資本金」？ 華泰資產首席經濟學家王軍表示，資金包括借貸的債務性資金以及自有的本金即權益性資金，前者需要償還屬於負債，後者無需償還，是做生意的本金，屬於所有者權益。二者共同構成了一個企業的所有資產。債務性資金過多，比例過高，代表企業的負債比率過高，抗風險能力較差。

北京師範大學經濟與工商管理學院金融系主任、教授胡海峰近日在《人民論壇學術前沿》上撰文表示，經過 30 餘年的金融體制改革，中國在提高直接融資比重，加快資本市場建設方面取得了顯著成就。 然而，長期主導中國金融結構的銀行間接金融體系仍未能得到根本性的動搖與改變。

根據中國人民銀行統計，2023 年 6 月底，社會融資總規模存量中，直接融資 (債券、股票) 比重僅佔 29%，間接融資 (銀行貸款等) 佔比超過 70%。 間接融資佔比居高不下，顯示中國目前的金融結構仍偏向以銀行信貸融資為主。

胡海峰認為，很顯然，這種存量規模龐大的間接融資金融體系將在某種程度上限制中國經濟發展方式轉變。 提高直接融資比重、促進直接融資和間接融資協調發展，使其適應高品質發展的客觀需求已成為中國金融業發展亟待解決的現實問題。