【百達投顧】瑞士百達2024生技市場展望，3大動能支撐
百達投顧 2024-01-25 13:43
生技產業自 2023 年 10 月底出現轉折點，吸引投資人目光重新聚焦。百達 - 生物科技策略投資團隊產品經理 Flora Liu 表示，2024 年市場預期升息觸頂，在 3 大動能：併購熱潮、監管放寬、關鍵新藥支持下，看好 2024 年併購數量與新藥核准動能再創新高。
生技產業自 2023 年底強勢回歸
歷史經驗顯示，過去 3 年除少數疫苗股受惠 COVID-19 影響，總體經濟因升息環境令生技產業面臨逆風，到 2023 年底才看到生技股行情強勢回歸，NBI 生技指數自去年 10 月低點反彈，截至 1 月 8 日高點漲幅高達 24.6%，顯示生技轉折點可能已到。
Flora Liu 分析，整體產業雖有所反彈，NBI 生技指數仍比 2021 年的高峰低約 20%，特別是中小規模和早期創新的生物科技公司受到升息影響更為明顯。投資團隊相信隨著利率週期轉向，2024 年中小型公司將經歷更強勁的反彈。
百達 - 生物科技策略投資團隊看好 2024 年生技市場表現，由於目前 NBI 生技指數估值比高峰低 30%，處於相對低點，可望因為預期降息，改善融資環境，而增加 IPO 機會。另外還有３大動能支撐 2024 生技表現。
2024 生技 3 大動能：併購數量創歷史新高、監管環境友善、里程碑新藥核准
百達 - 生物科技策略投資團隊認為，2024 年生技產業有 3 大動能：併購熱潮持續、監管環境更為友善、里程碑式的藥物與療法推出。
併購是生技領域去年開始延燒的話題，尤其是 2023 年創下歷史最多的併購交易數量紀錄，超過 20 筆重要的歐美交易，總金額超過 1,200 億美元 ，反映大型生技公司持續渴求擁有已通過臨床二期試驗資產的高潛力公司。而大型生技公司面臨未來 5 年內專利藥物到期的專利斷崖，預估將導致失去 1,500 億美元銷售額，又手握自 COVID-19 疫情後累積高達 6,000 億美元的大量現金，都是推動併購成長的有利因素。
另外，逐步放寬的監管環境，令新藥核准進度加速，縮短產品上市週期。在 2018 至 2022 年間，美國食品藥物管理局（FDA）平均每年核准了 49 種藥物，相較之下，在 2013 年至 2017 年期間平均為 36 種，而在 2008 年至 2012 年期間則僅有 28 種，顯示出近年來 FDA 核准藥物的速度有所提升。2023 年 FDA 核准了 55 種新藥物，這是過去 30 年中第二高的年份，顯示出該年度在新藥物核准方面取得了重要的突破。
具備里程碑意義的新藥核准，同樣刺激了生技市場，如首款減緩神經疾病的阿茲海默症藥物 -- 百健的「LEQEMBI」、首款針對遺傳性肌肉萎縮症之一的裘馨氏肌肉失養症 --Sarepta 的「 ELEVIDYS 」，還有基因編輯細胞療法，對醫學、植物育種、畜牧、漁業等發展有重大影響。
百達生物科技策略專注中小型市值公司、瞄準併購熱潮
百達 - 生物科技策略專注中小型市值公司，超過 64％的投資組合持股公司市值小於 100 億美元，令本策略享有併購紅利，僅在 2023 年，百達 - 生物科技策略就成功參與了 7 個併購機會，明顯超越 NBI 指數涵蓋之公司。
Flora Liu 分析投資團隊尤為關注「心臟血管代謝」、「神經內科 / 神經精神科學」、「基因藥物」，看好 2024 年新興研究持續公布。例如代謝疾病中減重藥有許多新興藥物，包括口服減肥藥、或是比市售兩款減肥藥效果更佳或更安全的新藥，還有酒精性脂肪肝的治療也很可能有突破性的進展，有望被兩大減肥藥公司收購；在神經系統方面，Vertex 今年有非常重要的非鴉片類非成癮性的止痛藥臨床數據公佈，若該藥研發成功，可能有與減肥藥物同等的市場潛力；基因療法自核准後，顯示 FDA 對基因療法接受度逐漸增加，更有利推動基因藥物包括 RNA 藥物的進展。
百達生物科技策略成立於 1995 年，為全世界第一檔專注於生物科技領域的主題基金，走在世界前沿，瑞士百達資產管理在創新領域的發展據業界領導地位，本策略也是目前唯一取得台灣金管會 ESG 認可的境外生物科技基金。
百達投顧表示，生物科技策略的成長性主要源於技術創新，例如臨床結果或藥物核准，併購活動和融資狀況等與基本面則受市場影響。2024 年隨著利率觸頂，有利生技評價面，再加上罕見疾病、神經疾病的創新療法推陳出新，投資人不妨在低點承接相關機會。
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