瑞銀：跟蹤富時指數并不意味著必須配置a股

和訊網訊息 富時ftse指數公司26日對外宣布，啟動將a股納入其全球過渡指數的計劃，並推出兩個包含a股的新興市場過渡指數。5月27日，瑞銀證券a 股規則分析師楊靈修就此發表報告認為，新設立的ftse新興市場過渡指數並不意味著全球基金必須將a股納入其組合中，設定a股；但作為有益的嘗試，預計一些全球基金將開始選用ftse含a股的新興市場過渡指數，其示范意義重大。同時，更重要的是，6月9日msci將評估是否將a股納入其標準新興市場指數。以下是報告的主要觀點：

富時ftse指數公司昨天對外宣布，啟動將a股納入其全球過渡指數的計劃，並推出兩個包含a股的新興市場過渡指數。a股在其過渡指數（ftse emerging markets china a share inclusion indexes）的初始權重為5%（與r/qfii的總額度掛鉤）。隨著a股越來越開放，完全可供國際投資者投資時，權重將上升到32%。這無疑是意義重大的決定。近期中國資本市場開放的速度在加快：就在上周中國證監會宣布開展內地與香港基金互認，以及下半年深港通預計將開通，並且得到越來越多的國際正反饋。

但對全球基金公司而言，並不意味著馬上設定a股, ftse過渡指數只是提供一種選擇。現有跟蹤ftse全球指數系列基金可以有兩個選擇：其一，采用新的包括a股的新興市場指數作為基準（前提是擁有足夠的r/qfii額度）；其二，延用現有的ftse全球指數系列中新興市場指數（對那些沒有足夠r/qfii額度）作為基準，新的指數對他們不產生任何影響。也就是說，新設立的ftse新興市場過渡指數並不意味著全球基金必須將a股納入其組合中，設定a股。但作為有益的嘗試，預計一些全球基金將開始選用ftse含a股的新興市場過渡指數，其示范意義重大。作為過渡安排的一部分，a股在新的ftse新興市場過渡指數中權重也會每個季度增加，具體視中國新增qfii及rqfii額度決定。

目前為止，ftse標準的全球指數系列沒有變化。與msci一樣的是，作為兩大全球指數公司之一的ftse指數公司每年9月對a股是否納入其標準的全球指數體系作評估。去年9月的評估結果是，由於a股在“市場可入性”，“開放額度”，“托管清算”和“資金流出限制”等方面的不足，沒有將a股納入其標準全球指數體系中，而下次評估是今年的9月。當a股完全滿足ftse對於新興市場分類的標準時，這兩個包含a股的過渡指數也將與標準的ftse新興市場指數進行無縫對接。

更重要的是，6月9日msci將評估是否將a股納入其標準新興市場指數。今年6月現有跟蹤msci指數的資金將達9.6萬億美元（跟蹤新興市場指數占其16%）。如果a股被納入（假定以5%權重納入），直接受影響的是被動型資金（占1/6），也就是150億元人民幣或直接流入a股，影響有限。但更重要的是msci示范效益，主動設定資金將可能買入a股，這樣瑞銀估算最多將有900億人民幣左右設定a股。