全球債券進入狂歡模式 將創下最大兩個月漲幅

隨著交易員對各國央行明年降息的預期升溫，全球債務市場可望創下最大的兩個月漲幅。

彭博全球綜合總回報指數在 11 月和 12 月上漲了近 10%，這是自 1990 年以來的最佳表現。圍繞衰退風險的擔憂正在整個市場蔓延，凸顯了持有債券的理由，交易員押注決策者可能明年不得不大幅降息以提振經濟成長。

Fivestar Asset Management Co. 駐東京資深投資組合經理 Hideo Shimomura 表示，「我們現在看到的是一場債券狂歡節」，他形容，「債券投資者之前一直在蟄伏，現在我覺得他們爆發了。」

外匯交換交易員預計，美國和英國明年降息約 150 個基點，歐元區約 175 個基點，投資者愈加堅信央行經過一輪數十年來的最激進升息周期後，已經贏得抗通膨之戰。

這種前景有助於在本周的拍賣中，吸引對兩年期和五年期國債的強勁需求。殖利率下降也推動美元走低，從而提高了外幣債務的回報率，因為彭博指數以美元為基礎衡量表現。

周四亞洲交易中，全球借貸基準 10 年期美國公債殖利率已從 10 月高峰下跌約 120 個基點，至 3.81% 左右。彭博數據顯示，美國抵押貸款支持證券、美國公債以及法國和德國政府債券，是這一指數 11 月和 12 月上漲的最大貢獻者。

抵押貸款擔保證券自 10 月中旬以來的強勁表現，違背了教科書的理論，即當殖利率下降時，抵押貸款支持證券的表現通常遜於其他類型的債券。Fivestar 的 Shimomura 表示，這是因為隨著這些證券與國債的殖利率利差擴大，這些證券被低估了。

他表示，「許多投資者一直在等待購買 MBS 的時機，當債券市場轉向時，他們就爭相購買」。

根據彭博指數，自 2001 年以來的數據顯示，全球投資級公司債也出現上漲，自 11 月初以來回報率接近 11%，並創下有史以來最好的兩個月漲幅。

瑞穗銀行駐新加坡經濟與策略主管 Vishnu Varathan 表示，市場對大幅政策寬鬆的預期越來越濃厚，債券市場的猛烈漲勢確實增加了投資者的總回報，「市場有一種感覺，表明我們正再次朝著寬鬆貨幣政策邁進。」

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