分析師看衰華納、派拉蒙合併交易 指合併後處境恐更糟
鉅亨網編譯林薏禎 2023-12-22 11:20
華爾街分析師警告,華納兄弟探索公司 (Warner Bros Discovery)(WBD-US) 和派拉蒙全球 (Paramount Global)(PARA-US) 的合併交易,可能會導致兩家公司的處境變得更糟,因為合併案將迫使他們背負數十億美元的負債,並持有垂死掙扎的傳統電視資產。
在討論潛在交易的消息傳出後,兩家公司股價在前一日大幅走低,且周四 (21 日) 盤後延續跌勢。
本次交易談判展開前,業界對於兩家公司規模是否大到足以和 Netflix 競爭,抱持質疑態度。與此同時,傳統有線電視業務的客戶數量正不斷流失。
Quilter Cheviot 科技分析師 Ben Barringer 表示:「這筆潛在交易看起來像是一場不惜代價以求生存的遊戲。兩家公司都負債累累,很可能需要發行更多債務,才有機會促成這筆交易。」
分析師稱,兩者合併後將創造出好萊塢規模最大的電影製片商,以及擁有美國第三大訂閱用戶規模的串流媒體業務。兩家公司合併後的總觀看時間,將占傳統電視總觀看時間的 40%。
然而,作為主要獲利引擎的電視業務低迷不振,也可能導致兩家公司更難應付合併帶來的額外債務。過去幾個月來,華納兄弟探索公司試圖提高現金流量並大幅削減成本,但公司負債仍達約 450 億美元。派拉蒙負債規模則約 150 億美元。
此外,一些分析師也對交易談判的時機感到質疑,因為即將到來的美國大選,恐將加劇大型併購案面臨的監管不確定性。
eMarketer 資深分析師 Ross Benes 表示:「在反壟斷立法回歸的大選年推進規模如此龐大的交易,是具有風險的。」
另有分析師認為,本次談判可能促使 NBCUniversal 母公司康卡斯特 (Comcast)(CMCSA-US) 採取行動。目前康卡斯特市值將近 1800 億美元,遠高於華納兄弟的 300 億美元和派拉蒙的 100 億美元。長期以來,有傳聞指出康卡斯特執行長 Brian Roberts 有興趣擴大自家的媒體業務。
MoffettNathanson 分析師稱,康卡斯特可能成為唯一一個戰略買家,該公司的資本結構和資產規模,足以讓華納兄弟或派拉蒙長期受惠。
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