張鄭芬：p2p適度監管促使非法集資者接受懲罰

香港步步聯貸ceo張鄭芬

和訊銀行訊息 5月21日，由上海財經大學商學院、高頓培訓主辦的“2015銀行創新論壇”在上海召開，和訊網作為“獨家財經網(博客,微博)絡媒體”進行全程圖文報導。香港步步聯貸ceo張鄭芬參加論壇並發表主題演講。

以下為嘉賓發言全文：

張鄭芬：非常感謝唐總的分享。接下來我會跟大家介紹一下非常接近銀行模式的但是屬於完完全全的互聯網金融里面的一塊，叫p2p，我跟大家分析一下目前國內p2p，以及香港市場的情況，和我們自己目前在做的步步聯貸的情況。

今天跟大家分享一下我們的工作經驗。先介紹一下目前我理解當中的國內市場的發展，現在p2p的行業大家都能感覺到各種媒體的宣傳，各種報導是非常火熱的，包括資本市場也是不斷追逐，一些比較大的平臺都獲得了a、b、c輪的融資，我們從數據來看交易量的增長也確實是蠻厲害的，這里面用的都是百萬級的數字，到2014年增長速度已經超過了差不多兩千億人民幣吧，平臺的數量也是從2007年第一家拍拍貸到現在有1500多家的平臺數量，這個可能大家都比較熟悉了。p2p整個市場其實差不多只有千分之三的規模，這里面能感覺到機會還是很大的，不管怎么熱，雖然說有兩千家左右的平臺，有人問是不是太多了，其實因為每家的量都特別小，背后的潛力還是非常大的，但這里面並不意味著我們能占據這個大餅多少份額，只不過基本上還是有一個很大的潛力。幾家主要的市場提供商，我目前是按照代收款進行排名的，排名第二個是路金所，有128億的代收款。之前跟他們的創始人周總有過一個交流，他們確實做的跟銀行非常類似的，只做一些比較大的企業的借貸撮合，有的規模可以上億。舉例子，如果做房地產行業，可能銀行做起來只做房地產行業排名前五的，紅嶺集團愿意去接一些第十到第二十的融資需求，當然風險偏高，利率也會偏高。但他們的交易量速度還是起來非常快，不同的商業模式是不是真的用到了互聯網的精髓。排名第三的是人人貸，差不多60億的代收，是符合互聯網的需求，比較散的一些用戶，但他們也做成了類似u計劃、理財產品的形式，不管投多少錢都會分散投資，這樣來分散大家的風險。第四名是有利網，第五名是credit ease，第六名是pp moneny，第七是積木盒子，他們基本上只做企業債。這里面能看到蠻多的模式還是跟銀行做的比較類似，稍候可以繼續探討一下這些模式。

同時也發生了一些問題，這么多的平臺有好多跑路，跑路里面當然也分不同的情況，有些真的是惡意詐騙，完全是非法集資的類型。但也有很多是跟傳統銀行類型，想去服務實體，但因為目前經濟下行，現金流管理、流動性管理，這些其實要求蠻高的。作為一個可能不是像銀行這樣有充足資本金或者有很多風險管理措施的平臺，因為中國市場的要求讓他們承擔了一種剛性兌付的不應該承擔的責任，導致很多平臺承受不了，最後沒有辦法了。這種情況下我們又如何面對和去解決這些問題呢？也是一個非常值得探討的問題，就是現在國內的征信系統不完善，它的不透明性也是導致這些問題的主要原因。

從監管層面，大家說今年應該出來了，監管這件事情已經說了蠻久了，我想監管層面他們也有他們的難處，一方面保持互聯網金融的繁榮，現在有了這樣的途徑但是也有一些問題，監管層面目前已經定性了，說是銀監會在管，銀監會下面有一個普惠金融部。我們知道的有幾條底線，應該是會強化p2p的中介屬性，作為平臺是提供中介資訊，自身不應該提供擔保，同時也不應該有資金池的概念。目前網上流傳三千萬的注冊資金金的要求，但還沒有正式的監管版本，我們拭目以待吧。

這是我個人大概總結了一些我認為的可能會有的趨勢吧，我覺得這個監管是必要的，尤其是適度的監管，能讓一些本身打著p2p的幌子實際上做非法集資或者詐騙的騙子，他們本來應該繩之以法或者去接受法律的懲罰。現在因為p2p沒有任何的門檻，一些普通的投資者去辨別這些違法分子的詐騙手段、非法集資其實難度很大，我想監管在這方面可以發力的，至少讓這個市場不會那么亂，所以我覺得監管是必然的趨勢。

另外是更有創新的風險評估，或者說有一個統一的征信系統，可能中國市場這么大完全統一不太可能，但有一個第三方的至少能讓所有人去查的第三方征信系統價值會非常大。目前國家也批了8家民營的征信機構正在做起來，我相信這一塊也會是一個很大的趨勢。有了第三方的征信，我們做線上的風控，做一些有創新的風險評估，都會帶來極大的幫助。

另外一個趨勢是更大垂直化，目前幾千家的平臺還是太同質了一些，有一些平臺如果不在自己擅長的領域有一個市場的話，可能會比較難以維持，因為競爭會越來越激烈。目前看到的運營上、營銷上，獲客成本已經上升到三百五百人民幣，這個成本是非常高的，不是每家平臺都能承受得了。所以如何發現自己的競爭力，在一個細分的市場深耕，我相信也是p2p發展的趨勢。

還有是我們政府一直強調普惠金融更多的服務客戶，普惠化也是一個趨勢。還有更加使用一些互聯網去服務到正常很難服務到的人。這里面其實需要很多像唐總講到大數據挖掘等等的技術，這也是一個技術，我們會更加深度的整合互聯網的技術。這是我理解當中的一些趨勢吧。

接下來跟大家講一講可能大家不是特別熟悉的香港市場，以及我們公司的模式。香港市場跟國內市場比起來體量肯定不是同一個級別的，我相信香港市場最大的意義就在於它的監管和獨特的體系上，因為這個可以對中國整個市場有一個借鑒的意義，同時像現在這么多很熱的概念，亞投行、一帶一路、申港通也好，慢慢趨勢在開放當中，這時候香港作為一個視窗起到舉足輕重的作用，這也是為什么我們以香港為基點做出一個獨特的平臺。我們之前立足於做物業抵押而且只做香港物業抵押的平臺，我們自己首先有一個對債券的把控權，因為在香港所有的證權都是在政府登記才有效。可能大家有一個疑問，香港是利率非常低的市場，做p2p有空間嗎？你去借錢不是3%，怎么給投資人一個高額匯報呢？這其實和美國市場一樣，主流的銀行給你的信貸，利率確實是非常低的，在香港買房子做按揭，你的利率是1%甚至2%的水平，比國內低得多。但任何一個國家任何一個市場，主流的金融市場能做到的線是很低的，如果你能獲你的利率很低，但你真的能獲得嗎？包括你做一個按揭也好，香港的物業價格是非常高的，目前銀行的考量標準不只是物業價值是多少，還要考慮價值，而且還有很多的限制。對於一個普通的有房子的人，他可能五年前買的房子，現在房價漲了一倍，但他的收入根本沒漲一倍那么多，這個時候想去問銀行借錢或者把他的物業套現是完全做不到的，這也是為什么香港這么多的小貸公司在覆蓋銀行做不到的市場。如果你不能從銀行獲得信貸，那么你的融資成本依然非常高，這么高的融資成本下，p2p就有市場。他說我能不能降低這個融資成本呢？我給到投資人比較高收益的同時還可以有空間降低借款成本，我相信這個就是我們比銀行成本更低的核心價值所在，因為我們可能成本不需要那么高。

第二和第三都是來講為什么我們的東西比較有特色，這個是針對投資人來說的，如果你是我們平臺的一個投資人就能享有在國內任何一家平臺都享受不到的追蹤和透明知情權。任何一個物業抵押給我們平臺，你可以在政府的網站上去查的，你只要把物業地址輸進去就能知道這個物業是誰買的，什么時候買的，現在抵押給誰了。這樣一個做法在香港流行了幾十年，就是確保你租的是房東的房子，有了這樣透明的東西就可以避免很多的風險，第一是資金流的風險。我相信內地的市場也會向這方面逐步的發展，今年三月已經出來了不動產的登記制度，當然這個現在還做不到公開，當然這里面有很多因素了。第二是估值的公開，當所有的數據都是公開的，那么很容易做一個模型。這個模型的好處是什么？你把地址輸進去就告訴你這個物業值多少錢。這個估值目前都是從銀行直接獲得的，任何一家銀行給你提供一個按揭的免費估值服務。這樣作為投資人他就能知道我投資的有抵押的物業價值是多少，不可能過高或者過低。第四個就是征信。因為香港和英國、美國比較類似，有一個第三方的統一征信，叫華聯征信，有470萬消費者的數據，香港總人口也才470萬，所以基本有消費能力的人口都在內了。你只要是他的會員，你有義務給他提供數據，同時你有權力查詢每一個你的客戶的征信記錄和級別。讓風控這件事情變得完全線上實現，這也是顯示香港的小貸公司，它做到5個億了，人員卻只有18個人。

我們要有牌照的，香港對於所有的借錢出去的一方都一定要有牌照才可以做到。因為要保障部會像過去黑社會有高利貸橫行的時代，60%才是違法的高利貸，60%以下可以按照市場的供需關係自己定義，但實際上沒有收那么高的，因為市場不允許，基本上19.8%就是平均利率。而且他們在過去的五年里面壞賬率是0，這個壞賬率不是每個人真的到期就能還上，但有一個抵押率的概念。你還不起的時候，借款人不會把物業給你，他會去借更高的錢，這里面有一個博弈的過程，只要把市場上大部分的玩家抵押率低，我的風險相對就會低很多。

我們可以看到投資的流向，防止重復抵押和擔保，在香港沒有擔保公司這個概念，基本上就是直接的抵押就是最有利的保障。可以去核實他的價值、抵押率，也可以查詢華聯征信的信用，我相信所有這些都是對國內的p2p有比較大的借鑒意義。因為用互聯網去做金融的事情來說，怎么樣讓成本真正的留在線上，降低成本是一個非常大的核心。這些方向就是能非常大的節省成本的。

我們目的是做中港聯動，目前用很有特色的香港資產打造這個品牌是我們的第一步，接下來是跟很多的公司合作，不管是銀行還是基金都會有興趣，當他們知道你的風控可以把握很好，又可以提供比較高的收益率的時候，還可以收到蠻大一部分的機構投資人，在香港有這個優勢，因為全世界的錢在香港都有分布，他們會找好的出路，目前創新的p2p模式，我相信會有很好的市場。