《港股評論》港股2024年危機並存,最高目標21000點

　　《港股評論》回顧2023年,內地經濟復甦雖然出現波動,惟實現全年約5%增長目標的機會很大;另一方面,外圍通脹水平逐步放緩,美國聯儲局基本完成本輪加息周期。以上宏觀經濟表現,大致符合我們早前預測。至於港股方面,我們於去年底曾預期,2023年恒指全年最高目標為23000點,並主要受內地經濟復甦及憧憬環球主要央行逐步停止收緊貨幣政策所支持,但恒指於1月底高見本年高位22700點,即距離目標水平相差1%左右後開始回落,且較大機會錄得自恒指在1969年創立以來首次連跌四年的紀錄。

　　展望2024年,預期美國開始減息及環球通脹水平回落,將成為環球主要市場反彈的動力,而環球央行的貨幣政策走向,依然是影響投資市場表現的關鍵因素。根據美國勞工部公布的數據,當地11月消費者物價指數(CPI)按年上升3.1%,至於期內扣除食品和能源的核心CPI按月增幅,由10月的0.2%加速至0.3%,按年升幅維持於4%,符合市場預期,同時根據利率預測點陣圖顯示,明年聯儲局減息幅度可能達到0.75厘,美國10年期債息跌至4.1%以下,亦利好股市的表現。

　　我們認為美國近年的加息周期已經使通脹回落至接近3%水平,雖然當地經濟並未因高利率而缺乏增長動力,但部分亞洲、新興市場和歐洲國家的經濟已在2023年開始放緩增長,因此我們預計美國較大機會於2024年第二季開始減息。

*捕捉區間投資機會*

　　另方面,內地經濟復甦速度亦主導未來市況發展。目前各項內地數據反映經濟正處於逐步築底階段,料政策持續支持下,內需消費及工業領域或具較強的向上彈力,不過內房市場仍面對較

大壓力,料對固定資產投資繼續帶來挑戰。因此,預期2024年港股危與機並存,總體而言對全年市場的表現審慎樂觀,並預期年內最高目標位為21000點,投資者可留意全年上落市中的區間投資機會。

　　除了外圍息率及內地經濟表現外,港股自身的估值亦對未來指數走勢產生較大影響,目前港股的預測市盈率及市帳率處於向下偏離約一個標準差,反映恒指估值相對吸引。縱觀未來外圍經濟及內地復甦表現,預計明年及後年恒指的每股盈利表現將較今年好,料對中長期港股帶來良好基本面。

　　板塊上,過去市場波動時,部分行業出現較明顯的逆周期表現,預期未來這些行業在內地經濟復甦時仍有較大機會表現增長動力,外圍利率回落亦使部分板塊在估值方面受惠。2024年不妨重點留意前沿經濟、外圍復甦、電子消費及工業生產四大板塊。至於相關股份,我們將於下周與大家分享。《光大證券國際產品開發及零售研究部》

　　投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。