美CPI降溫帶動金融情勢趨於寬鬆 恐讓Fed立場謹慎且略偏鷹派

美國周二 (14 日) 公布 10 月消費者物價指數 (CPI) 顯示通膨降溫，讓金融市場預測聯準會 (Fed) 升息周期將結束、甚至可能開始降息，美債殖利率下挫。分析師認為，這將讓金融情勢趨於寬鬆，反而促使 Fed 官員接下來保持謹慎且略偏鷹派的立場。

10 年期美債殖利率周二收在 4.4%，比 10 月高點下降超過 0.5 個百分點。FHN 金融公司總經策略師 Will Compernolle 說，與 Fed 首次提到「高殖利率可能取代部分政策緊縮」時的狀況相比，現在金融情勢已經變得「寬鬆許多」。

因此接下來值得關注的，將是隨著金融情勢趨於寬鬆，將如何影響央行決策。10 年期美債殖利率和對政策敏感的 2 年期美債殖利率，在周二雙雙出現八個月來最大降幅，反映交易員對明年至少降息四次的預期心理加深。

Evercore ISI 顧問機構指出，10 月 CPI 報告「將是 Fed 很樂意看到的，然而，這也將無可避免讓 Fed 抑制市場情緒和金融情勢的工作，變得更具挑戰性。」

Evercore ISI 董事長 Krishna Guha 等人說：「市場看到了這一點，金融情勢可能比 Fed 希望看到的更快趨於寬鬆。」

因此他們預測，基於通膨風險管理原則，Fed 官員將保持非常謹慎、相對鷹派的立場。

確實，在 CPI 報告出爐後，里奇蒙聯邦準備銀行總裁巴金 (Thomas Barkin) 便表示，雖然 Fed 最近在抑制物價方面取得進展，但他不相信通膨能平穩降到 2%，他的同事、芝加哥聯邦準備銀行總裁古爾斯比 ( Austan Goolsbee) 也說，Fed 在實現通膨目標方面，還有迢迢長路要走。

與此同時，一些經濟學家提醒，10 月 CPI 還不到市場參與者認為達到「改變局面」的地步。

FHN 的 Compernolle 表示，如果本月稍晚公布的核心個人消費支出 (PCE) 物價指數——也就是 Fed 偏好的通膨指標——顯示盤整、而非下滑，Fed 官員中可能有些人會認為，在公債殖利率下滑的情況下，需要搭配更高的聯邦資金利率。

Hirtle Callaghan 公司投資主管 Brad Conger 表示，10 月 CPI 數據證實了 Fed 為何保持觀望、按兵不動，並預測，需要有很長期的數據，才能讓 Fed 有信心把腳從油門移開。

Conger 說：「我們擔心金融情勢放鬆，可能很輕易的就抵銷掉現行政策帶來的限制性效果。」