押注半導體基本面改善 海外投資人趁便宜進場搶進韓股

海外投資人押注獲利改善和全球半導體銷售復甦，將推動南韓股市上漲，因為相較於南韓當局本月初再次重啟放空禁令的消息，他們更關注長期的催化劑。

在連續三個月拋售後，全球投資人終於再度開始買進南韓股票，南韓出口也在 10 月出現今年首次成長。

Invesco Asset Management 表示，鑑於晶片收益可望回升，韓股 8 月至 10 月的跌勢為投資人提供了良好的切入點。Bloomberg Intelligence 也認為，明年對半導體和其他科技硬體的需求將達到轉捩點。

Invesco 亞太地區 (日本除外) 策略師 David Chao 表示：「有很多原因解釋為何投資人可能會希望在明年加碼南韓股票。出口和獲利復甦下，半導體基本面改善應會帶來提振。」他還看好 IT 硬體、汽車零件和工業等領域的出口商因明年下半年全球經濟復甦而受惠。

南韓金融服務委員會本月 5 日宣布重新實施股票禁空令，直到 2024 年 6 月底為止，令韓股本周波動性大幅上升。儘管這項決定在隔日導致股市因空頭回補而飆升，也引起人們對韓股恐失去吸引力的擔憂，因全球避險基金和銀行經常在這個規模高達 1.7 兆美元的市場進行空頭交易。

不過，一些觀察人士認為禁空令不太可能改變市場對韓股的長期預期，尤其考量到空頭交易只占市場的一小部分。根據交易所數據，空頭交易只占 Kospi 指數的 0.6% 左右。

MarketVector 執行長 Steven Schoenfeld 表示：「對於那些因為經濟基本面或特定股票基本面而被韓股吸引的投資人來說，我認為這 (禁空令) 不會是一個主要因素。從某種程度來說，這只會帶來一個小小的負面影響。」

南韓 Kospi 指數在歷經連續三個月下跌後，11 月迄今漲近 6%，MSCI 亞洲指數幾乎沒有變動。

本月至今，海外投資人已買進價值 16 億美元的南韓股票，在除了中國以外的亞洲新興市場中僅次於台灣。過去三個月的累計拋售額則達 48 億美元。

海外資金特別看好三星電子 (005930-KR) 和 SK 海力士 (000660-KR)，兩大晶片商在 Kospi 指數的權重合計超過 25%，它們是最受外國投資人青睞的股票，淨買入總額超過 1 兆韓元。

整體而言，隨著晶片價格觸底，全球需求復甦的樂觀情緒發酵，Kospi 指數成分股公司未來 12 月的共識盈餘預期已攀升至一年來最高水平。根據彭博彙編數據，這代表著企業獲利年增幅將超過 50%。

Bloomberg Intelligence 駐香港策略師 Marvin Chen 表示：「即使指數不斷走高，但盈利成長預期使估值保持在相對較低的水平。南韓是今年表現較好的主要新興市場之一，且明年可望繼續維持相對優異的表現。」

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