《港股評論》比亞迪孖寶盈利能力持續向好,業務有望保持高增

　　《港股評論》港股近周走勢略為轉好,恒指重上10天20天線,本周一(6日)更曾收於超過兩個未月未曾上破的50天線之上,如日內能重返50天線約17742點,可望繼續反彈,我們認為在未有重大利淡消息出現下,港股初步已現見底迹象,僅市場仍在觀察內地經濟數據,以及憧憬可能下周出現的「習拜會」。傳統上第四季是基金大戶部署年結「粉飾櫥窗」的時間,料對股市起一定支持作用,年底前市況不宜全面看淡,短線向上可以留意能否回補前期18175點的裂口水平。

　　個股上,比亞迪孖寶比亞迪股份(01211)及比亞迪電子(00285)第三季業績強勁,兩間公司在較大的協同效應下,盈利能力持續向好,業務有望保持高增。

　　由於比亞迪股份起初以電池起家,因此相較內地同業在電池技術和技術方面的經驗更豐富,更是競爭對手特斯拉的電池供應商,在同系比亞迪電子的支持下,形成較大的協同效應,為其電動車帶來更強的供應鏈優勢,助力營運效率上升和減輕成本。因此,儘管內地新能源車競爭激烈,比亞迪仍能取得較佳的優勢及市估率。

　　從公司營運的數據來看,比亞迪今年首10月新能源汽車產量為241.97萬輛,按年上升71%;同期銷量為238.14萬輛,按年增加70.36%,單計10月份,公司的銷量再創新高,單月達到30萬輛。至於從市佔率來看,根據中汽協資料,比亞迪的新能源汽車在今年上半年內地的市佔率進一步擴大至33.5%。事實上,公司第三季淨利潤按年有近1.3倍的增幅,毛利率持續上升,今年第一、第二及第三季的毛利率分別?22.2%、20.7%和 21.6%。

　　我們認為,即使公司面對1)特斯拉在內地掀起新能源車的價格戰;2)巴菲特旗下投資旗艦巴郡繼續減持;3)歐盟展開對內地進口電動車反補貼調查,但近期市傳公司將在匈牙利設置歐洲的首家工廠,相信此舉反映公司全球化戰略快速推進,而且相較歐美新能源車擁有價格優勢,目前其新能源車已經覆蓋全球超過50個國家和地區,有助公司持續實現強勁增長。

*兩公司協同效應明顯*

　　至於比亞迪電子方面,截至今年9月底止首三季收入按年上升29.5%,淨利潤增幅達1.46倍,相信盈利增加,主要是受益於海外大客戶份額提升及安卓客戶需求回暖、新能源汽車和新型智慧產品等業務持續高速增長。

　　我們認為公司近月以22億美元現金收購捷普(Jabil)新加坡位於無錫、成都的生產製造業務,這將加強公司於手機組件製造和產品結構升級,對公司長遠發展有利。

　　另方面,公司產能利用率持續提升,業務結構進一步優化,助力其盈利大幅增長。我們認為,雖然內地電子市場的消費需求疲弱,不過在新能源汽車,特別是汽車智能化及聯網化發展提速

下,及比亞迪股份的新能源汽車業務下,將利好其業務保持高增。《光大證券國際產品開發及零售研究部》

　　投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。