《外資精點》瑞銀下調李寧目標價9%,庫存較恐慌預期好

　　《經濟通通訊社3日專訊》瑞銀下調李寧(02331)目標價9%,由43元降至39元,維持「買入」評級。

　　瑞銀在研報中指出,李寧管理層在投資者會議中表示,現時庫存狀況較恐慌預期為好,強調於第三季末庫存水平接近5個月,並料至年底直銷或零售渠道僅稍高於4個月,以及公司已於近月減少供貨。

　　該行又提到,管理層下調全年銷售增長指引,但批發及直銷毛利率表現有助抵銷線上毛利率壓力,且因在上線城市增加店舖,才令營運利潤率受壓。管理層亦堅持長期銷售雙位數字年複合增長率,及中等雙位數淨利潤率。

　　為反映線上營運壓力及較高的直銷渠道營運支出,下調公司2023至25年每股盈利預測7%至8%。最新目標價反映2023、24年預測市盈率26倍、21倍。(rh)

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