【人行操作】分析:特殊再融資債衝擊債市,人行大額放水補流動性

　　《經濟通通訊社16日專訊》為緩解部分省市的地方財政壓力,中國近日重啟發行特殊再融資債券,助地方政府置換隱性債務,預計額度1.5萬億元(人民幣.下同),不過大批發放特殊再融資債對地方債市場帶來了衝擊,比如遼寧省最新一筆地方債於上周定價,發行利率較中債估值高出40個基點,這種情況被業界戲稱為「發飛」。

　　外電引述數據顯示,第三季有接近50隻地方債的一級發行利率,比近五日中債利率平均估值高出25基點,創下2020年來的單季新高,甚至是去年全年的七倍。地方債發行利率大幅上升,意味著地方政府在未來的利息支付將直線上升,對財政構成進一步壓力。

　　報道解讀,特殊再融資債供給如浪湧般衝來,而國有大行因加大貸款投放力度而擠壓買債需求,兩者夾擊之下,預計中國地方債「發飛」漸成常態,地方政府未來恐將面臨更高的付息壓力。報道引述專家意見指,地方政府發債上升的趨勢在第四季仍將持續。

　　要解決龐大的地方債供給壓力,央行必須加大向商業銀行放水。人民銀行今日續作MLF,規模高達7890億元是2020年12月以來最高,增量2890億元。澳新銀行資深中國策略師邢兆鵬表示,人行通過MLF淨投放大量資金足以對沖本周政府債券供應導致的流動性需求。(ey)