以太坊原生LST設計兩層質押：Lido殺手？

不久前，RocketPool、StakeWise、Stader Labs 等 5 家質押服務商聯合簽署了一份約束提案，承諾將驗證者市佔率限制在 22% 以下，而市場市佔率占比高達 32% 的龍頭協議 Lido Finance 並未對此表態。以太坊社區對於 Lido 在流動質押市場不斷擴張的影響力表示擔憂，社區對此批判的聲音日益高漲。那麼能否對以太坊協議層進行改進直接進行流動性質押，從而消除應用所占市場市佔率過大對以太坊產生的中心化威脅呢？

Two-tiered staking 想法最初由以太坊基金會研究員 Dankrad 在 2023 年 4 月提出的。在經過討論後，以太坊基金會研究員 mike 對其進行了進一步拓展和詳述。Two-tiered staking 機制將質押的 ETH 分為兩層，節點營運商債券（Node Operator Bonds，C1）與委託質押（Delegated Stake，C2），類似分級基金。C1 仍然可能面臨削減風險，C2 則不會。當今的 LST 生態系統依賴於用戶對節點操作者的信任，這樣做的主要目的是減少普通用戶在選擇驗證者時需要承擔的削減風險以及提高資本效率。

Two-tiered staking 設計

節點營運商債券（C1）： C1 的持有者是節點營運商，他們提供網路服務並維護網路的安全性。這些債券是可削減的，當節點營運商違反了網路規則質押資金可能會被罰沒。

委託代幣（C2）：C2 是委託者給節點營運商的 ETH。與 C1 不同的是，這部分存入的 ETH 不可削減，即使節點營運商的質押資金被削減，委託者的資金也不會受到影響。

委託比例（g）： 每個 C1 有資格獲得 g 個 C2 的委託。這個參數確保了可削減資金（C1）與不可削減資金（C2）之間的最大比例。

r1（節點操作者的利率）： r1 是節點營運商所獲得的利率，這個利率通常會比 r2 高，以彌補節點操作者的營運成本和承擔削減的風險。節點營運商需要獲得足夠的獎勵來鼓勵他們參與以太坊網路的驗證。

r2（委託者的利率）： r2 是委託者所獲得的利率，用於表示他們委託的質押所獲得的獎勵。這個利率通常較低，因為委託者沒有削減的風險。r2 被認為是一種以太坊的「無風險利率」，可以通過簡單地質押來獲得這個利率，而無需承擔風險。

LST：每單位 C2 都會生成一個對應的本地流動性質押代幣。這些 LST 是每個節點營運商特有的，並通過與他們的委託來鑄造。只有不可削減的 ETH 才能鑄造 LST。

這兩個利率是該設計的關鍵組成部分，如果 r1 設定得太高，那麼成為節點營運者的獎勵超過委託的獎勵，可能會導致更多的人選擇成為節點營運者而不去委託，或者出現像 Lido 這樣基於信任假設的 LST 層，那麼 Two-tiered staking 模型也失去了本來的意義。如果 r1 設定得太低，那麼可能不會有足夠的激勵讓人們成為節點營運者，節點營運的利潤被壓縮，只有高效、大規模的營運商才能生存，導致節點中心化。

Two-tiered staking 模型特點和潛在問題

在這個模型中，每個單位 C1 與一定數量（係數為 g）的 C2 相關聯。通常情況下，C1 可以獲得更高的利息 r1，以彌補營運節點的成本和持有非流動性質押的機會成本，共識層的安全性僅依賴於 C1，C1 必須通過激活和退出隊列。而 C2 可以靈活重新委託。

舉個例子，有兩個委託人 Delegator 1 和 Delegator 2 和兩個節點營運商 Node Operator A 和 Node Operator B。每個節點營運商都會提供 1 ETH 債券來獲得授權資格，這些債券是有利率限制和可削減的。下圖紅藍虛線代表四位參與者各自賺取的利息。委託人：委託質押*r2 = 利息，節點營運商：（委託質押+債券）*r1 = 利息。節點營運商 A 的 g 為 19，意味著委託人 1 將 19 個 ETH 委託給節點營運商 A，A 提供 1 ETH 債券來獲得授權資格。委託人 1 獲得的利息為 19*r2，節點營運商 A 獲得的利息為 20*r1。

Two-tiered Staking 通過將質押分為兩個層次提高了資本效率，使得更多的 ETH 可以用於委託，從而提高流動性。延續上述例子，節點營運商 A 的 C1=1，C2=19（抵押率為 1:19，槓桿率是 19 倍），意味著 20 個 ETH 中 19 個 ETH 在流動，資本效率 95%。節點營運商 B 的 C1=1，C2=17（抵押率為 1:17，槓桿率是 17 倍），意味著 18 個 ETH 中有 17 個 ETH 在流動，資本效率 94.4%。相比之下，A 的資本效率高但同時風險也高，因為更大比例的 ETH 用於委託，相對的小比例 ETH 用於削減。

通過不同的利率和獎勵機制，此機制試圖鼓勵更多的人參與節點營運，提高網路的去中心化程度。同時也引發了由於模型中的一部分質押資產不再面臨削減的風險，攻擊者可能會認為攻擊網路的成本較低的問題。如果大規模攻擊發生，攻擊者可能只需攻擊可削減的部分，而不必攻擊整個網路，這降低了理論上的經濟安全性。

此外，提案還提出了一些開放性問題，社區對於這些問題的討論有助於研究人員深入探討新模型如何與現有的區塊鏈生態系統相互作用。我個人比較感興趣的問題是有沒有一種動態的方式來設定利率以及 LST 是否會在市場上形成壟斷或寡頭市場，如何確保多樣性和競爭，期待後續社區更多的討論。

原文連結