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基本面完全改變 專家:通膨將永遠是美國經濟的一個風險

鉅亨網編譯張祖仁 2023-10-06 20:03

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通膨將永遠是美國經濟的一個風險。(圖:REUTERS/TPG)

薪資處理公司 ADP 首席經濟學家理查德森 (Nela Richardson) 表示,由於勞動市場的結構性變化,通膨在美國「永遠會是一個風險」。

去年,隨著新冠疫情後主要經濟體的通膨失控,聯準會展開一系列升息,自 2022 年 3 月起將聯邦基金利率目標範圍從 0.25% 至 0.5% 提高 2023 年 7 月升至 22 年高點 5.25-5.5%。

在此之前,由於全球金融危機後世界各國央行都大力紓困各自經濟,利率 10 年來一直維持在低檔。

理查德森表示,過去 10 年美國經濟成長是由低利率推動的,因為政策制訂者專注於在沒有通膨壓力的情況下消除經濟衰退。

她說:「這是一個建立在非常接近零利率的經濟基礎上,持續 10 年的經濟擴張,這沒什麼問題,因為通貨膨脹率超低。」「但現在通貨膨脹已經覺醒。以人口趨勢而言,勞動力短缺並沒有消失,而且還在好轉;但由於美國人口老化,勞動市場發生了結構性變化,因此這意味著通膨始終是一個風險,它將支撐通膨,因此回到接近零的最低利率將難以支撐經濟。」

她森補充說,美國經濟的「輔助輪已經脫落」,企業和消費者現在都必須「騎正常的自行車」。

即使人們擔心聯準會異常的貨幣政策緊縮會導致經濟衰退,但美國經濟仍然出乎意料地強勁。負責制訂利率的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 在 9 月暫停升息,並大幅提高經濟成長預測,目前預測今年 GDP 將成長 2.1%。

同時,通膨正在回歸聯準會 2% 的目標,而部分經濟學家擔心的勞動市場緊縮加劇通膨壓力的跡象,已經開始減弱。不過與歷史比較相比,失業率仍然相對較低。

ADP 報告顯示,9 月私營就業人數僅增加 8.9 萬人,遠低於《道瓊》普遍預期的 16 萬人,也低於 8 月上修後的 18 萬人。

這與本周初勞工部的報告形成鮮明對比。該報告顯示 8 月職缺數量出人意料地大幅增加,達至春季以來最高水平,扭轉近期的下降趨勢。

雖然就業報告傳統上被視為落後指標,但理查德森指出,勞動市場與貨幣政策之間的關係在當前周期中已徹底改變,「我認為連動效應被低估了。一般認為勞動市場或良好的就業情況是落後指標,但就業情況實際上正在推動當前的聯準會政策,因此它不僅僅是朝一個方向發展,兩者之間存在一個連動循環,這些影響可能會放大。」

她說,「簡單的關係已經不存在。 我們正處於全球經濟的複雜時期,聯準會採取的行動會影響勞動市場,反之亦然。因此,我們不能只是說:『哦,這個落後指標要 6 到 9 個月後,聯準會政策才會在勞動力市場上顯現出來』。其實勞動市場現在正在推動聯準會政策。」






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