散熱指標股成長後勁強

今年以來，許多和 AI 相關的題材公司都因新應用，使得獲利大幅成長，而國內的散熱大廠奇鋐 (3017) 雖然因一般的伺服器出貨量受到終端客戶採購 AI 伺服器排擠而下修，在 PC 及 AI 伺服器散熱及機殼產品出貨受惠下，毛利反而比減反升，推動公司今年股價創下新高，而下半年公司的 3DVC 產品將切入供應鏈，AI 伺服器營收佔比持續提升，營收在 8 月也創下新高，連續三個月營收超過 50 億，且公司提供完整的伺服器散熱方案，客戶黏著度高，下半年獲利仍有成長空間。

奇鋐 8 月營收 52.52 億，月增 1.9%、年增 5.5%，主要受惠各家 PC 出貨持續回溫，庫存問題持續消化，出貨回溫，加上部分 AI Server 產品已開始出貨，帶動散熱模組及機殼出貨成長。奇鋐 AI Server 主要出貨散熱模組、風扇及機殼，其中風扇及機殼目前已開始交貨，3DVC 隨 2H23 認證通過後，2024 年有望顯著貢獻營收，也因此毛利率繼上季的 20.1%，這季在 AI 高毛利產品出貨的帶動下，毛利率成長值得期待。

另一方面，下半年進入產品業傳統出貨旺季，PC/NB 通路庫存轉趨健康，，出貨量有望回升，而一般伺服器上半年庫存調整落底，第二季是全年谷底，近期 Intel 及 AMD 新伺服器平台也即將推出，隨著下半年庫存逐步去化及新平台放量，出貨亦有望回溫。以 2023 全年來看，PC 及 Server 出貨量表現雖平淡，可是 CPU 及 GPU 功耗持續上升，勢必也會帶動散熱模組單價提升，2023 全年營收將持續維持正成長。

展望 2024 年，隨景氣復甦，PC 及通用型 Server 出貨量將回升，加上 AI Server 滲透率提升，帶動 3DVC 出貨成長，加上水冷新專案陸續於明年下半年開出，明年營收成長相當令人期待。同時公司 AI Server 主要出貨散熱模組、風扇及機殼，其中風扇及機殼目前已開始交貨，3DVC 隨今年下半年認證通過後，2024 年有望顯著貢獻營收，預估奇鋐 3DVC、風扇及機殼等 AI Server 相關產品今年營收佔比約為 5%，2024 年佔比有望達 13%。產能方面，越南廠一期目前已開始進入量產，第二期預計於 2023 年底完工，並於 2024 年進入量產，目前公司首要目標是將歐美客戶訂單轉移至越南廠生產，並降低大陸廠能，預計未來將有 40-50% 營收佔比來自越南廠，公司積極於越南廠佈建完整產能，有利於降低越南廠生產成本，且降低中美貿易戰出貨至美國的風險，未來成長可期。

【本文未完，全文詳情及圖表 請見完整內容萬寶週刊】

更多精彩文章延伸閱讀：點我看更多