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台股

散熱指標股成長後勁強

【撰文/萬寶投顧王榮旭】 2023-10-03 09:01

今年以來,許多和 AI 相關的題材公司都因新應用,使得獲利大幅成長,而國內的散熱大廠奇鋐 (3017) 雖然因一般的伺服器出貨量受到終端客戶採購 AI 伺服器排擠而下修,在 PC 及 AI 伺服器散熱及機殼產品出貨受惠下,毛利反而比減反升,推動公司今年股價創下新高,而下半年公司的 3DVC 產品將切入供應鏈,AI 伺服器營收佔比持續提升,營收在 8 月也創下新高,連續三個月營收超過 50 億,且公司提供完整的伺服器散熱方案,客戶黏著度高,下半年獲利仍有成長空間。

奇鋐 8 月營收 52.52 億,月增 1.9%、年增 5.5%,主要受惠各家 PC 出貨持續回溫,庫存問題持續消化,出貨回溫,加上部分 AI Server 產品已開始出貨,帶動散熱模組及機殼出貨成長。奇鋐 AI Server 主要出貨散熱模組、風扇及機殼,其中風扇及機殼目前已開始交貨,3DVC 隨 2H23 認證通過後,2024 年有望顯著貢獻營收,也因此毛利率繼上季的 20.1%,這季在 AI 高毛利產品出貨的帶動下,毛利率成長值得期待。

另一方面,下半年進入產品業傳統出貨旺季,PC/NB 通路庫存轉趨健康,,出貨量有望回升,而一般伺服器上半年庫存調整落底,第二季是全年谷底,近期 Intel 及 AMD 新伺服器平台也即將推出,隨著下半年庫存逐步去化及新平台放量,出貨亦有望回溫。以 2023 全年來看,PC 及 Server 出貨量表現雖平淡,可是 CPU 及 GPU 功耗持續上升,勢必也會帶動散熱模組單價提升,2023 全年營收將持續維持正成長。

展望 2024 年,隨景氣復甦,PC 及通用型 Server 出貨量將回升,加上 AI Server 滲透率提升,帶動 3DVC 出貨成長,加上水冷新專案陸續於明年下半年開出,明年營收成長相當令人期待。同時公司 AI Server 主要出貨散熱模組、風扇及機殼,其中風扇及機殼目前已開始交貨,3DVC 隨今年下半年認證通過後,2024 年有望顯著貢獻營收,預估奇鋐 3DVC、風扇及機殼等 AI Server 相關產品今年營收佔比約為 5%,2024 年佔比有望達 13%。產能方面,越南廠一期目前已開始進入量產,第二期預計於 2023 年底完工,並於 2024 年進入量產,目前公司首要目標是將歐美客戶訂單轉移至越南廠生產,並降低大陸廠能,預計未來將有 40-50% 營收佔比來自越南廠,公司積極於越南廠佈建完整產能,有利於降低越南廠生產成本,且降低中美貿易戰出貨至美國的風險,未來成長可期。

【本文未完,全文詳情及圖表 請見完整內容萬寶週刊】

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